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2022.01.25編按：受到美股牽連，台股今天走勢疲弱，盤中指數一度重挫逾300點，在市場待久了的投資人，一定會遇到的一件事就是：突如其來的大跌。這邊指的不是個股的跌幅，而是比較接近系統性風險，例如：疫情或政治之類的因素。指數的跌幅少則10%，多則30% 的情況。
在這種情況下，整個盤面上的所有公司也都會出現相當的跌幅，以近幾年來看，15 年年中、18 年年底以及20 年年初都有出現。遇到類似情況時，如果是較長線的投資者，可能很難完全躲開傷害，那麼，此時投資者應該如何應對呢？這邊提出幾個觀點來思考：
作者陳啟祥30歲才開始學投資，當時月薪不到4萬，初入股市就因過度自信而投資期貨，賠掉數月薪水，於是認清投資這條路無捷徑可走，只好痛定思痛，花費數年時間開始學習、摸索，最終找到一條最適合自己與一般上班族的投資之路：「價值投資」！
他靠著3張圖表的選股、養股模式，即便結婚生子後，生活開銷變大、時間變少，也能夠創造穩定高報酬！10年間從20萬本金滾出千萬資產，平均年報酬達20%，總報酬率超過200%，不到50歲便已財務自由。
2018年女兒誕生後，陳啟祥毅然請育嬰假離開職場，一邊帶小孩一邊經營臉書粉絲專頁，經常發表文章、分享投資心得。
不論你對標的再怎麼看好，也不要超過持股比率25%，甚至以20%為一個上限也不錯。因為我們畢竟是外部散戶，訊息的接受是有時間落差的，務必做好防護措施，避免踩到雷一次就爆掉，讓你數年的心血付諸流水，這樣的風險是我們無法接受的，也是要極力避免的。
而不論使用任何一種投資模型的操作者，都需要靠賣出股票來實現最終的獲利，因此賣出的時機也就成了左右獲利的關鍵之一。
處於不同生命週期的公司，所使用的分析觀念也不相同，這點在賣出時的考量也是一致的，以下就我個人分類的四種公司的賣出時機做個說明：
成長型公司
成長型公司的股性是最活潑的，在短時間內能帶給投資人極大的獲利，但同時也有機會面對極大的虧損。
最主要的原因在於，當市場認為成長股未來的獲利能逐步拉高，只要出現任何不符預期的情況，市場就會回收高本益比，甚至可能一口氣拉下股價造成崩跌。因此觀察成長股成長的力道是否存在就非常重要了，一般來說，有下面幾個觀察重點：
1. 營收
營收的成長是最直接的，每月公布後通常就會影響股價的走勢，成長股被要求的除了YoY（年增率）要維持成長外，MoM（月增率）也不能太差，當然如果年增率出現連續月份的衰退，這時就要特別的小心。
2. 三率：毛利率／營業利率／稅後淨利率
通常企業在達到一定的經濟規模後，獲利的斜率會上升，因此在營收出現大幅成長的季度，照理說三率也要能上升；如果出現營收成長，但毛利持平甚至大幅下降，就必須非常的小心，有可能這間公司是用不賺錢的單子來硬塞營收，因此觀察獲利能否跟上也是重要的關鍵。
3. 自由現金流量
在走出長線成長的公司，最好的狀況是，同時也能產生正向的自由現金流量，代表這間公司的成長是建立在自身的獲利之上，用賺來的錢再擴大營運，就會出現複利的效果。
但如果公司成長卻無法帶來正向的現金流量，則代表公司在產能的擴張上是用增資、借款等方式來籌資，這往往會損害股票的權益，或者說，公司必須持續的投入現金才能維持成長，這對股東來說都不是好消息。
一般來說，若是成長股出現上面所講到的情況，表示有可能這間公司的成長期已到尾聲，此時該找時機進行賣出。
穩定型公司
考慮的是12個月以上的營收衰退。穩定型的公司通常在財報上的表現，就是非常的平穩，比如長期獲利與股價都在同一個區間上下，每年固定配出股息給股東，這類的公司往往會在網路上被選入所謂的「定存股」。
雖然這樣的公司持有風險較小，但仍然要去瞭解這家公司所處的產業是否有任何變化，一旦穩定型公司不再穩定，我們便能在營收上觀察到徵兆，特別是出現12個月以上的營收衰退，就有可能代表整體公司的獲利出現挑戰，一定要回頭去研究一下該公司是否在經營上遇到什麼樣的問題。若無法修正，那麼也就是該考慮賣出了。
景氣循環型公司
景氣循環型公司的獲利波動非常劇烈，好壞差距非常大，因此通常都不建議做長期投資，比較適合做波段操作，在此就循環週期的頂端與谷底兩點做討論。
1. 景氣好出現高獲利時
景氣循環股通常本益比不會太高，大多在8 ～ 12 倍左右，因此當價格來到這個區間時，就要開始注意，對於這個產業，這波景氣還能持續多久。觀察的重點就在於商品的價格，特別是最下游端的變化，因為當最下游的商品價格開始走弱時，也代表著需求已出現變化，這時通常離轉折點不遠了。
2. 景氣差出現大幅虧損時
會在大幅虧損時買入景氣循環股的人，通常都是猜測這邊就是最壞的情況，因此進場撿便宜。在這樣的情況下，要確認的就是這間公司真的能撐過景氣的低點，所以資產負債表上的現金／負債項就特別重要，若觀察到現金大量流失，負債一直增加，又快要到期，那可能就會面臨到相當程度的風險，應該要認賠殺出。
在市場待久了的投資人，一定會遇到的一件事就是：突如其來的大跌。這邊指的不是個股的跌幅，而是比較接近系統性風險，例如：疫情或政治之類的因素。指數的跌幅少則10%，多則30% 的情況。
在這種情況下，整個盤面上的所有公司也都會出現相當的跌幅，以近幾年來看，15 年年中、18 年年底以及20 年年初都有出現。遇到類似情況時，如果是較長線的投資者，可能很難完全躲開傷害，那麼，此時投資者應該如何應對呢？這邊提出幾個觀點來思考：
1. 持股比
優秀的投資人很少做到滿倉，通常手上都還是會留一點資金，以備不時之需；而當遇到急跌的時候，這些資金就能充分的彈性運用。只要能確認造成此波跌幅的原因尚不至於影響到整體景氣，這時就可以有勇氣的加碼。
2. 換股操作
在急跌時，不會所有的公司都出現同樣的跌幅，此時可以觀察，哪些公司的跌幅遠超過自己評估其應有的價值很多，對比手上還持有的公司，在跌幅和對未來成長性的評估上，如果有出現更好、更有吸引力的公司時，應該就要勇敢的換股操作。
由於大部分的人都是追高操作，在這種急殺的情況下，有些原本漲多的高成長公司，在人嚇人、人踩人的情況下，有機會殺得比那些原本就相對平穩的公司要來得多（甚至是多很多）。
只要能把握住這樣急殺的機會，等待大盤止穩並反彈後，市場再回頭認錯去追回時，你就有機會得到比大盤更高的漲幅，不但有機會抹平帳面虧損，甚至還能得到更高的報酬。
因此，只要你平常就做好面對突如其來急殺的情況，不論是資金的準備，還是口袋清單內公司的觀察追蹤，都能幫助你順利通過眼前這波考驗，終而等到雨過天晴。
作者簡介_陳啟祥
知名臉書專頁「修正式價值投資」版主。
本文摘自樂金文化《我用3圖表，抓出5年賺100%上漲股：結婚生子後，我邊上班邊養股，依然賺進500萬》
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