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逆勢抗跌又被關鍵加碼!帳上現金高達776億元,鴻海集團二哥鴻準(2354)Q4作帳行情值得期待?

逆勢抗跌又被關鍵加碼!帳上現金高達776億元,鴻海集團二哥鴻準(2354)Q4作帳行情值得期待?

詹宗霖

台股

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2021-10-22 10:10

台股從 8 月開始邁入區間震盪盤,整體結構變得與 2018Q1 ~ Q3 及 2019 年非常類似,指數在一個區間劇烈震盪,但這並不意味著個股的漲跌也是如此,通常在這種盤面下,個股的分化會更加明顯,認同度較高的股票會跑贏大盤,反之,籌碼渙散、法人及大戶認同度降低的股票則會不斷下跌。

 

個股分化更加明顯

 

9 月底到 10 月中,台股依舊保持同樣的態勢,IP service、高速傳輸相關的半導體上游,依舊持續創高或維持高檔盤整,而 Q2 主流的鋼鐵、航運等傳產股,則在法人資金撤離、散戶信心潰散後,陷入多殺多的窘境,換言之,整體盤面的氛圍變得同時有利於多頭及空頭,不論是做多或做空的投資人,只要能抓到類股強弱的分化,就可以持續作多或持續做空,甚至是同時在不同的產業做多及做空。

 

投信提早轉進題材面電子股

 

在 6 月市場還在瘋狂追逐鋼鐵及航運股時,細心的投資人就可以發現法人正慢慢拋售手中的傳產股,然而當下傳產股仍瘋狂飆漲,這個景象與去年 6 ~7 月生技股、美國 WSB 股非常類似,籌碼在半山腰就已經凌亂,但股價仍不斷上衝,因為當下散戶一股腦做多,所有的散戶看法大致相同,但這種情況通常不會維持太久,一旦氛圍反轉,籌碼又大多流入散戶手中,股價就會以驚人的速度下修,而法人拋售傳產股的同時,也反手加碼電子股,不過這個電子股與 2020 及 2021 上半年的消費性電子不同,而是回歸 2019 年之前的狀態,以長線趨勢為主,短期營收沒有爆發性增長,但題材面故事可以講到 2 ~ 3 年後的股票,也就是這波逆勢脫穎而出的 IP service 類股,以及相對抗跌的載板及晶圓代工族群。

 

(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

空頭無法用營收打壓股價

 

消費性電子從 2021Q2 就陸續傳出可能有 Overbooking 的雜音,儘管相關個股營收仍頻頻創高,但無論是多方或空方都很清楚,只要有一點風吹草動,或營收出現月減,股價就可能大幅下修,儘管這些業者一再強調,往後幾年的獲利雖然會不如 2021 年,但要回到 2019 年水平的可能性不高,然而這個狀況就像是 2018 年旺宏(2337)剛剛從 2016 年谷底反轉的景氣循環中衰退,市場給予的反應是股價從 50 元下殺到 16 元,2 年後旺宏(2337)獲利相較於 2016 年之前趨於穩定,市場才願意給予 10 倍本益比,讓股價回到 30 ~ 40 元區間,也就是說,景氣循環股在報價剛剛反轉的當下,股價的反應都是有可能回到景氣循環谷底的慘況,要讓市場認同,必須要時間的淬鍊,也就是連續好幾個季度,報價都沒有進一步下探,或是原本拋售籌碼的法人,預先看到某些徵兆提前買回,評價才有可能重新向上修正,因此,這也是下半年電子股從消費性電子轉往題材股的原因,因為題材面大於營收實質面,空方無法用營收衰退作為理由打壓股價。

 

(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

部分消費性電子籌碼轉佳

 

從目前台股整體的走向來看,不斷拉高沒有雜音的電子股估值已經是市場的共識,不過同一時間,也可以注意到一些 Q3 走空的消費性電子,開始有籌碼回流的跡象,儘管面板、記憶體這兩個堪稱是電子業傳產的產品報價依舊在走跌,但我們如果把時間拉回到這兩個產業過去每一次的起漲點,都可以發現籌碼及股價早在股價落底之前,就已開始轉強,過去 1 個月傳產類股及消費性電子相關的 IC 設計普遍重挫 15% ~ 20%,友達(2409)、群創(3481)及南亞科(2408)的股價卻相對抗跌,這一類有如大宗物資的電子傳產,廠商的獲利是取決於需求及供給,如前段所述,在需求剛剛下滑時,市場的恐慌氣氛會讓股價大幅修正,但只要廠商開始自發性的控制產能,價格跌幅就可能有限,廠商也能保持一定的獲利水平,如果能證明供給可以隨需求調整,市場就可能調高部分消費性電子的評價,只是這一類算是「潛在的」機會,風險仍大於目前題材面>實質基本面的電子股。

 

▲電子業由於歷經多次景氣循環,有些法人可以提前判斷景氣落底的時間,通常股價會在報價反轉前兩季就領先止跌,因此近兩周投信大舉買回面板及記憶體,就值得投資人留意。(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

▲投信 2020Q3回補南亞科,但當時記憶體報價都還在下跌,一直到年底股價漲到90元附近,報價才回到上漲趨勢。(圖片來源 : 籌碼 K 線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

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