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近10年除了股價漲,連股息也漲50%!一表算給你看:為何0050真的不用等低點再來買

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FC的碎碎念

台股

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2021-12-21 16:00

今天看了椪柑她爸的訪問,大叔覺得主持人提出的一個問題應該可以碎碎念一下,那就是:為什麼指數化投資不需用停損停利?。很多主動投資人就算使用了指數型ETF,因為沒有搞懂市值加權型ETF的優勢,所以還是會被自己的人性給影響,他們甚至還會說:沒有人可以抱住股票那麼久的。並且認為投資就是要持續買賣,這才是真實人生的投資方式。這從頭到尾都是投資行為偏差,就大叔目前所能想到的,指數化投資不需要停損停利有幾個理由與條件...


一、指數化投資使用「定期定額投資策略」

 

訪間常說定期定額要配合停損停利才有效獲取報酬,否則當股價回落之後,獲利就消失了。為什麼投資界會有這種想法呢?主要原因是因為個股本身極容易受短期籌碼改變股價,還有長期的景氣循環也會影響公司獲利。

 

有些投資人還會堅持定期定額要在股價低點起扣,獲利才會更高。大叔簡單用下表試算真的有幫助嗎?下表有兩種投資策略分別是定期定額與確定反轉後+定期定額,大叔假設成交股價由90依序下跌到80元....50元之後反轉上漲到100元,兩邊的最後定投的總金額是相同。

 


定期定額:一共成交了十次,每次定投一萬元,成交股數為1391.2股。 

確定反轉後+定期定額:成交了五次,每次定投二萬元,成交股數為1291.2股。

 

確定反轉後+定期定額就是預計從低點買進到高點時停利的策略,請問在這麼單純的條件來比較兩種策略,它的績效有比較好嗎?我們只要看看同樣的投資金額下,誰持有的股數較多就知道? 是定期定額比較多。在一次股價的V型波動下,確定反轉後+定期定額都不一定能打敗單純的定期定額,而且股價反轉後才開始定投也不是每次都能掌握的,那一種方法比較簡單不需要精準抓到反轉點,就能複製相同結果?還是定期定額。

 

那停損呢?不需要的原因來自下一點。

 

二、指數化投資只使用「市值加權指數型ETF」

 

建議你先看看這篇〈換個尺度看理性與非理性繁榮〉,單一個股很容易受炒作因此股價大起大落,或是因為公司本身競爭力落後而步入衰退。投資人認為在虧損擴大之前停損或許是必要的,因為股票有可能變成壁紙。可是指數化投資使用的是市值加權指數型ETF,以台灣股市的加權指數為例,全名為發行量加權股價指數。這並非單一公司的股價,而是所有上市公司用股價與發行量加權後得到數值,因此我們可以用股價與發行量就簡單推算出股市的市值。

 

如果單純用價格的角度來看指數,你肯定會覺得指數是妖股。可是大盤指數其實沒有跟妖股一樣亂漲,是你用錯尺度看變化幅度了。在〈換個尺度看理性與非理性繁榮〉說到:一次次的非理性繁榮與理性繁榮的輪替間,指數最終成長到今天我們看到的高度了,在沒有大盤指數的年代,也同樣是這樣運行。如果你仔細看看改用對數尺度來看指數的成長,你有發現走勢變成另一種感覺,有沒有看出指數呈現均值回歸、往上成長呢?就像下圖這樣的感覺。

 


均值回歸、往上成長會出現代表整體市場的指數上,大叔為什麼會如此肯定呢?你可以看這篇〈大叔相信的不是指數ETF,大叔相信的是你們〉,如同《國富論》的這段話,基於人的天性使然,追求自利的個體行動能促進社會整體的效率:「屠夫、釀酒者和麵包師傅,並不是因為想到我們的晚餐要吃喝什麼,才去做這些東西;他做這些事時,其實只想到自己的利益。」

 

大叔想說的是:指數化投資人相信的不是冰冷冷的指數數值,而是人。如同一開始所說:大叔相信的不是指數,大叔相信的是你們。既然指數總是能V型反轉,那你想想停損策略有必要嗎?你難到不覺得跌越多可以買到更多便宜的ETF嗎?指數型ETF面臨下市的風險極低,而且你還記得第一個理由中的試算嗎?就算你想確定反轉後+定期定額也不一定能贏過單純的定期定額。

 

何況你還不一定能抄底成功,大叔在這篇〈來說說:閃電打下來時,你必須在場〉。請你先觀察每一列6個月到3年後的績效變化,你會發現多數都是一個「微笑」的型態,譬如最慘的2007/8/1與2008/1/22這兩天,如果你是使用定期定額加買進並持有指數化投資的勇敢投資人。這正好讓你沿路往下買到便宜貨,然後在3年後可以賺到更多。

 

市值加權指數型ETF能真實反應出股票的價值,大叔在這篇〈從時間看投資股票方法的選擇〉有提到股票的獲利來源:股息、公司盈餘成長、最後則是交易市場波動。

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