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指數兩天重挫15%,許多人信心崩潰,連法人都急著賣光股票…要避免殺在最低點,這個心法是關鍵

指數兩天重挫15%,許多人信心崩潰,連法人都急著賣光股票…要避免殺在最低點,這個心法是關鍵

黑傑克

台股

達志

2022-03-21 09:22

最近又在居家隔離辦公了,整體感受又回到了2020年疫情剛開始的時候,雖然這次上海沒有封城,但是網格化分片區封閉48小時做核酸,每天都有同事說今天他們社區要隔離測核酸,這也讓我們在安排同事輪崗上班出現困難。辦公樓也可能隨時要被封閉,每個去公司上班的人,都要做好隨時可能被封閉在公司過夜的準備。

 

在3月15日之前A股大幅下跌,外資大幅流出,除了對俄羅斯、烏克蘭衝突可能延燒到中國的擔心之外,也有中國的疫情清零政策,讓各地城市又開始類似封城的措施,市場擔心又要影響中國經濟。

 

「固收+」商品被迫賣出股票 成為本輪下跌原因之一

 

市場大幅下跌時,銀行的固收+(以固定收益資產為基礎,並搭配股票、期貨、可轉債、對沖等策略)相關產品壓力非常大,他們要控制回測,控制儘量不虧損,即使只有5%的權益比例,銀行理財經理都覺得好像太多,巴不得把所有的股票部位全部賣掉。

 

尤其3月14日及15日兩天滬深300暴跌7.5%,恆生指數跌10%,最慘的是中概互聯指數兩天跌了15%,許多人的信心都崩潰了,銀行迫於客戶壓力,固定收益投資經理受不了這種波動,都要求把僅剩的一點點股票全部賣掉。

 

投資人和我說這次不一樣,我苦口婆心,要避免殺跌在最低位,還好3月16日及17日開始報復性反彈,現在他們反而不提賣出股票的事了。可見,即使是機構投資者還很容易受到股價及各種資訊的影響,出現三根陽線也改變觀點。

 

避免受到股價影響 做好逆向投資

 

這種隨著新聞資訊情緒波動,因為股價影響心情,這是人性,但是如何「逆人性」,才是做好投資的關鍵。

 

「這次不一樣」我聽了很多遍,在市場的頂點時,在歷史低位時,都會聽到這句話。確實每次漲或跌的原因都不一樣,大家都會線性外推,好還要好下去,壞還要繼續更壞,但是大家都只看表面,實際上最底層判斷的方式及背後邏輯都一樣,最樸素的原因就是貴了就會跌,跌多了便宜就會漲。

 

我們會用一些機制或指標來做到逆人性的加倉或減倉。有什麼機制能做到呢?最簡單的就是再平衡,每年做一次再平衡,把漲多的資產賣出部分到基準權重,買入跌多的資產,這樣就能夠做到低買高賣。但是,說起來容易,做起來難,主要還是要克服自己的心態。心態上要求慢贏,不求速勝。

 

3月16日報復性反彈 和金融委會議有關

 

3月16日大漲,尤其是港股及中概股漲幅巨大,主要原因是中國金融委會議穩固信心,引領市場大漲。本次金融委會議有助提振市場信心,會議強調幾個重點:

 

(1)對於經濟,會議要求「切實振作一季度經濟,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長」、「保持資本市場平穩運行」。

(2)對於中概股,會議表示目前中美雙方監管機構溝通已取得積極進展,正在致力於形成具體合作方案,並明確「中國政府繼續支持各類企業到境外上市」。

(3)對於港股,以及對港股影響較大的互聯網監管,會議強調「內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作」,同時要求「穩妥推進並儘快完成大型平台公司整改工作」、「促進平台經濟平穩健康發展」。

(4)對於市場長線資金,會議提到要積極出台對市場有利的政策,引導機構開展真正的專業投資、價值投資;支持保險公司通過直接投資、委託投資、公募基金等各種管道,增加資本市場投資,特別是優質上市公司的股票投資。

 

習拜會可能是中國對俄烏關係態度的轉捩點

 

這次中美兩國元首時隔四個月再次「雲會晤」。中國國家主席習近平在這次視頻通話中談到,「作為聯合國安理會常任理事國和世界前兩大經濟體,我們不僅要引領中美關係沿著正確軌道向前發展,而且要承擔應盡的國際責任,為世界的和平與安寧作出努力」。

 

而美國總統拜登也表示,願同習近平保持密切溝通,為美中關係把舵定向。習近平特別強調了國家關係不能走到兵戎相向這一步,衝突對抗不符合任何人的利益,和平安全才是國際社會最應珍惜的財富。

 

投資該怎麼做?可拿出適當資金逐步佈局

 

金融委會議穩定信心,中美兩國元首會晤這次的表態,可能中國對俄烏衝突的態度已經在轉向,雖然長期中美關係還是比較難改善,但是市場可能會「暫時」以正面方式來解讀。

 

這有助於打消後續市場的疑慮,市場預期應該會往正面方向來走。之前市場下跌,讓許多股票跌出了價值,在市場疑慮暫時消除、不出現流動性風險下,市場能夠比較正常定價。

 

雖然整體市場從滬深300股權風險溢價來看,還未回到極端具有吸引力的位置,後續也還要觀察中美通膨的情況,但以長期維度,可以拿出適當資金,權益配置可控的範圍內,逐步佈局A股目前估值分位數回到低位,長期看好的行業或股票。

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