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鴻海才退出董事會,群創就傳和友達合併?面板雙虎能1+1大於2?業內說「越等折扣會越多」

鴻海才退出董事會,群創就傳和友達合併?面板雙虎能1+1大於2?業內說「越等折扣會越多」

工商時報 袁顥庭

台股

友達提供

2022-05-19 12:40

編按:鴻海集團才宣布全面撤出群創(3481)董事會,而友達集團前董事長李焜耀也不再參選董事,讓市場傳出是為面板雙虎合併埋伏筆。只是1+1還能大於2嗎?部分較直白的業內人說,相比前一波股價低點只有7~8元,就算真的一定非要合併,「有點耐心、越等折扣會越多的」。

面板價格反轉向下將近一年,虧損壓力又浮現,每當液晶循環低潮時,總是會傳出面板廠合併的傳聞。不過現在中國面板廠市占率直逼六成,台灣面板雙虎就算合併後市占也只有兩成,合併效益恐怕有限。

 

過去兩年面板產業享受宅經濟紅利,面板價格像坐直升機一樣上升,讓獲利寫下歷史新高紀錄。不過隨著宅經濟效應消退,而且通膨問題造成消費排擠效應,使得電視、電腦、手機等消費性電子產品需求全面走弱,今年上半年淡季比預期得更淡,加重面板跌勢。

 

這一波面板價格崩跌的速度和當初上升的一樣快,面板價格很快地回落在現金成本,估計最快在第二季,就會出現單月虧損。而且先前超額訂購(over-booking)的高價面板,因為塞港、缺櫃問題在海上漂流多時,最近終於逐漸運到、但卻讓整體供應鏈庫存水位飆高(且都是零件漲價過、高成本的面板),使得這一波面板跌價暫時還看不到終點。

 

現在中國面板廠的產能規模居於絕對優勢的地位,在電視面板市場的市占率逼近六成,今年更是擴大在IT面板市場的佈局。最慘的是,中國面板廠在政府要拼GDP成長率的政策目標之下,產能利用率繼續維持高檔,供過於求的狀況難以扭轉,讓市場對於面板後市更悲觀。

 

從過去經驗來看,每逢面板產業遭遇景氣下行、鉅額虧損的時候,總是會發生、或是傳出合併的消息,以現在的友達來說,就結合了達碁、聯友和廣輝三家,而群創則是群創、奇美電子和統寶三合一。但是過去在合併之後,存續的面板廠市占率都會大幅躍升,有很明顯的產能規模擴大效益。

 

如今中國面板廠已經是產能的老大,雙虎即使合併、在全球市占率仍僅兩成,市場所謂的「訂價話語權」基本上不存在,恐怕也沒有一加一大於二的合併效益。

 

友達計畫今年將辦理現金減資約20%,減資後股本約為769.94億元,群創減資比率約9.5%,減資後股本約955.65億元,以減資後仍高達955億元的股本來看,老實說賣相還是不夠好看。

 

部分較直白的業內人更說,相比前一波股價低點只有7~8元,就算真的一定非要合併,「有點耐心、越等折扣會越多的」。

 

※本文授權自工商時報,原文見此


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