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All in身家買群創(3481),工程師套牢400張含淚告白:當你想要多賺一點,往往就會多賠一些

All in身家買群創(3481),工程師套牢400張含淚告白:當你想要多賺一點,往往就會多賠一些
照片為配圖非當事人

吳宜勲(老吳)

台股

shutterstock

2022-05-30 14:00

編按:忙碌的工程師老吳投入市場9年後,一開始想靠幾次交易就能賺到大錢,結果不僅沒獲利出場,甚至淪為任人採割的「股市韭菜」。買書學技術操作,每天下班後,記錄一堆指標、畫線圖,一樣賠錢出場。

老吳印象最深刻的經驗是2017年操作群創(3481),當年群創第一季財報亮眼,加上4~6月日線圖看起來像W型,呈現準備上漲的走勢,老吳見獵心喜,在2017年6月幾乎是賭上身家的買進,短時間買進數十張股票。

但天不從人願,6月28日後,群創的股價開始向下修正。下跌的過程,「停損」從來沒有出現在老吳的操作選項中,看著帳面上是賠錢的,真的很難賣得下手。腦海裡出現的都是「不賣就不算真的賠」、「股票在手、希望無窮」等想法。

豈料群創股價一直跌到2020年3月歷史低點4.85元才止跌,老吳在被套牢的2年多期間,為了向下攤平成本,不僅辦了信用貸款,也試過用股票質押貸款來增加資金,最多持有張數約400張。

最終在2019年和2020年,股價在7~12元時分批全數賣出。帳面上看似打平,實際上卻花費不少時間在想怎麼解套和機會成本。

經此一役,老吳終於學會了停損這門功課,並列出了三大停損指標,他調整自己投資策略,找到適合自己的方法,開始轉虧為盈──從年年虧損到每年穩穩獲利超過25%,自組ETF存股法,平均月領4萬被動收入。

停損3大指標

 

股市的黑天鵝何時會來,是很難預知的事,自己的方式是不去想市場何時崩盤,而是在投資每筆交易時,都做好可能崩盤的準備,絕大部分的資金不會買已知過去獲利不佳或股息不穩定的個股。

 

由於是看過去的基本面,所以只能預期這些買入的公司,未來的營運能大於或等於過去成績。當然也有看錯的時候,即使是存股,這時也必須停損。

 

波段操作需要停損,存股也是如此,但「停損」是件滿困難的功課,因為要承認自己的錯誤,適時認賠。

 

以存股而言,股價或是帳面上的報酬,都不是用來判斷是否停損的指標。停損,是指買入的公司經過持有一定的週期,如幾季或是 1 年以上,但公司的表現不如預期, 無法複製過往的 EPS,而直接影響到配息,此時就該承認判斷錯誤,並將資金轉移到其他標的。

 

當重押一檔個股,帳面虧損越大時,就越難下定決心停損,執行起來也越痛苦,此時,分散投資就可以幫助自己,將受到的傷害降低。

 

一般而言,自己的停損參考指標包含了:

 

一、連續兩季 EPS 為負值

 

當個股出現單季 EPS 為負值, 我習慣先觀察, 並了解是因為認列一次性的虧損、缺料或是競爭力下降,虧損原因如果確實是公司體質變壞, 則會接著觀察下一季的EPS,如果下一季也是因為公司體質變壞,導致 EPS 為負值,就會停損出清持股。若虧損原因是與大環境有關,則有可能反而是加碼的時機。

 

通常個股公布季報後,如果該季 EPS 為負值時,股價會明顯的反應該利空而有一波修正,如果虧損原因是與大環境有關,與公司本身體質不關,此時我反而會視持有的比例與成本,微量的分批向下買。

 

例如我在 2021 年 2 月 19 日買進一張資通(2471),價格為 27.45 元, 隨著 8 月 9 日第二季季報公布 EPS 為-0.36 元, 股價也進行了近 2 成的修正, 公布的隔天從25.9 元一路跌到 10 月 4 日,盤中最低來到 21.4 元。

 

進一步了解資通第二季獲利狀況,主要是大環境受新冠肺炎疫情影響,無法到客戶端進行專案驗收,因此導致營收下降, 所以我在 10 月 14 日與 10 月 25 日, 分別以22.2 元與 22.5 元的價位, 加碼零股共 250 股, 降低一些自己的成本(見圖表 3-3)。

 

 

而當第三季的 EPS 公布年增 7.6%, 股價在 12 月 30日也回到了 26.5 元。有朋友跟我說:「當初股價到底部時,你為什麼不買多一點,只買 250  股真是虧大了!」

 

事後看,大家都看的出來是相對低點,但當下,或許除了公司內部員工,沒人知道第三季的 EPS 表現如何,萬一又是一季虧損,除了股價將會繼續下探,還需要思考是否該停損,如果急著下重本想要抄底,這才叫做虧大了。

 

在以風險考量為優先下,我的心態是,股價跌破自己的成本價,就微量的邊買邊觀察,這樣買起來也不會有什麼壓力,讓自己遠離「靠這一次就要大賺一波」的想法。拉低自己的成本價,是很開心的一件事,但永遠別忘了,股價永遠沒有最低,只有更低,當你腦海裡出現想要多賺一些時,往往都是多賠一些的時候。

 

但若連續兩季出現 EPS 為負值,那就真的必須認真思考停損這件事。就長期持有的角度而言,一間公司在 6 個月內都沒賺錢的話,不管第三季是否能由虧轉盈,這已經遠離了當初存股的目標,也就是要選穩定的標的。當公司的表現與自己一開始買進的預期不符,就可以試著出清持股,將資金轉移到相對穩定的標的。

 

這邊只是提供個人的看法,並不是照著這樣做就一定是對的,自己還是會遇到停損後,股價就向上衝的狀況。

 

例如泰碩(3338)在 2017 年第四季與 2018 年第一季的 EPS 分別是 -0.17 與 -0.52,符合自己減碼的標準,於是我陸續在三十多元出清,結果 2019 年起,泰碩開始瘋狂上漲, 最高還來到 106 元, 就算不賣, 到了 2021 年的 3月,還有五十多元(見圖 3-4)。

 

 

其實每個指標運用在股票市場,沒有 100%準確的, 而在市場上,也不需要每檔股票都看對才會賺錢,只需要抱著對的標的,讓獲利持續增加,看錯的換掉,反覆的執行,就可以提高整體勝率,打造自己的 ETF 就是我認為保守中具備勝率相對大的方式。

 

二、連續兩年 ROE 大幅衰退或持續遞減

 

ROE 是大部分存股投資人都會參考的指標。一間公司擁有越高的 ROE,就代表替股東賺錢的效率越好,但因為每個產業特性不同,放在一起比較無法得到客觀的結果, 若是自己跟自己比,就可以看出公司的獲利能力是否在走下坡(但須排除一次性認列的因素)。

 

ROE = 稅後盈餘 ÷ 股東權益,所以跟公司的獲利有一定程度的關聯性。大部分企業的營運與獲利都會受到大環境的影響,就算是穩定成長的公司,各年度的 ROE 都不太可能只增加而不降低。

 

所以 ROE 在一個區間值增減是很正常的。我的觀察方式是,當1∼2年內,ROE減少 50%以上,那就必須列入觀察名單,這種情況多半會直接反應在股價上,此時就不該加碼,而該停損。

 

同樣類似的觀察方向,也可以應用在毛利率衰退的趨勢,雖然毛利率的衰退不一定會直接影響到 EPS,但不能否認的,毛利率越高,公司就越具備競爭力。

 

我選完股後,在持有的過程中,仍會注意季度與年度的 ROE 與毛利率這兩項指標的變化。假設該檔股票連續 5 年的 ROE 都大於 10%,但是卻有遞減的趨勢,若再觀察幾個季度向下遞減趨勢仍沒有改變,即使帳面上是獲利的,我也會考慮預防性的將該個股自投資組合中移除。

 

同理,毛利率也是如此,我讓公司自己和自己比,若是毛利率在 3 ∼ 5 年內,持續下降,就可能是公司的競爭力下滑。另外須注意的是,毛利率也可以多觀察同業,若同業在該時期也都出現下滑情況,就不急著做決定,最終還是依 EPS 的變化為主。

 

在我的觀察中,就客觀的財報數字來看,近年來 ROE 有遞減趨勢的個股如下, 無法得知 2022 年會有什麼變化,也不去預測股價,這邊僅就已發生的事實陳述(見圖表 3-5)。

 

三、持有一年帳面虧損仍超過30%

 

買進一檔股票後,持有超過一年,參加除權息並且在股價低於成本時,再買入降低持股成本。若經歷上述情況,帳面上還是虧損超過30%。此時要注意,若是因為買入後獲利不如以往,穩定賺錢的優勢消失了,可以考慮停損。

 

作者簡介_吳宜勲(老吳)

國立台灣科技大學機械研究所博士。老吳投入市場9年後,沒有從市場畢業,反而心態漸趨成熟,雖未有驚人的獲利,但已從只會賠錢的結果進步到可穩定領息的成果,藉此書與大家分享當中的方法與心法。

本文摘自采實文化出版 《自組ETF,讓我股利翻倍的存股法

 

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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