美國16日凌晨一口氣升息3碼後，16日下午台灣央行理監事會議會後，也宣布跟進升息半碼，顯然低於市場預期。
不過在可預見的未來，美國央行還是會不斷升息，接下來到年底美國還有6次會議，預期每一次的升息幅度都將很大，基本上都是2碼（0.5%）起跳；而台灣也還有兩次的會議，所以就算台灣央行這一次升息幅度不如預期，接下來後面兩次有可能就會追上市場預期。
金融族群會如何反應
這一次升息，最直接影響的產業之一，就是金融業。
有些人說升息有利於金融類股，我認為這件事恐怕沒這麼單純。因為升息其實是雙面刃，一邊可以壓低通膨，但另一邊也在抑制經濟的成長動能。接下來如果經濟成長受阻，利差擴大有什麼用呢？
尤其利率逐步抬高的情況下，且預期未來會持續升息，金融股一定要特別留意，我認為不會是撐盤的利多，反而會因此做股價修正。
金融股已經下跌一段時間，但接下來可能表現都不會太好。但如果你是計畫長期持有的投資人，這個地方慢慢開始會出現不錯的買點，但千萬不要心急，時間點跟買在哪個位置都很重要。
下面帶大家來看富邦金（2881）、國泰金（2882）、開發金（2883）、兆豐金（2886）、中信金（2891）...這5檔大型金融股，該如何用「股價淨值比」估算進場價。
富邦金（2881）
首先來看富邦金，現在股價淨值比的位置已經回到1倍左右（橘色線）。可以看到富邦金股價過去很長一段時間淨值比都在1倍以下，所以儘管富邦金現在是接近1倍淨值比的水平，但可以從兩個角度思考：
第一，現在不是寬鬆，而是走為緊縮時期，所以去年股價淨值比可能有1.25倍、1.5倍，但現在1倍以下、甚至到0.5倍，可能會是比較合理的區間。
第二，金控持有非常多的股票跟債券，這會影響到淨值變化，所以用淨值比估算金融股價格時，也要把這點考慮進來。
像現在富邦金的淨值比是第一季的數字，可是第二季全球股市跟債券都還在下跌，可以預期未來淨值還會進一步走低，所以未來1倍淨值比的位置可能會來到50元左右。在這個情況下，假設把合理淨值比鎖定在0.8倍，合理價就是50元*0.8=40元。
所以不是現在淨值比1倍，就是合理價可以進場，要看的是他未來淨值在哪裡。就過去一段時間全球股債的表現來看，第二季的合理淨值是往下調的，這是大家要特別注意的。
國泰金（2882）
國泰金跟富邦金的位置差不多，就第一季的淨值數字來看，已經來到1倍左右，但第二季實際的淨值可能要往下調，大約會是在44元左右。
開發金（2883）
開發金現在的淨值比相較國泰金、富邦金更高，但長期來看，開發金的淨值比一定會慢慢貼近國泰和富邦，想要長期持有金控股的投資人，可考慮在1倍淨值比以下的數字進場。
開發金第一季1倍淨值比的數字是14.22元，但如同前述，第二季向下修正後真正1倍淨值比位置大約是在12.9元。
兆豐金（2886）
兆豐金由於是官股，而且主要集中在銀行業務上，所以過去一整年淨值比大部分都在1.5倍左右（黃線）。然而過去金融股是在寬鬆時期才有這麼高的估值，現在進入緊縮時期，要把估值往下調一階，調至1.25倍或是1倍會比較合理。
就兆豐金來看，淨值比1.25倍差不多就在30元左右。
中信金（2891）
中信金也是一樣，過去寬鬆時期淨值比常常在1.25倍以上，接下來走入緊縮時期，如果想長期持有中信金的投資人，比較甜的買點差不多在1倍左右，約是股價20元左右。
央行升息後，未來這一周金融股可能會有明顯的修正，想要長期持有金融股的朋友先別急著搶進，建議可以參考這個方法，幫助你找到金融股合理的買點。
作者簡介_陳相州
現職：精誠金融學院 專業講師
經歷：證券分析師(CSIA)、從事證券金融業多年、熟悉技術指標及精研酒田戰法
FB社團「股市第一現場-關鍵資訊解密」版主
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