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台積電跌破500元、力積電6月挫17%》半導體股到底何時止跌? 陸行之提出八大觀察指標

台積電跌破500元、力積電6月挫17%》半導體股到底何時止跌? 陸行之提出八大觀察指標

劉煥彥

台股

今周刊資料庫、台積電官網、鴻海提供

2022-06-20 17:26

台股今天吃下連續第四根黑K,加權指數終場收黑273點,指標股台積電也正式跌破500元大關,盤中最低跌至495元,創下2020年11月以來新低。

聯電也再度失守50元大關,力積電(6770)股價本月也已經下跌17%。

由於台積電動見觀瞻,以台積為首的半導體族群更攸關台股走向,大家都想知道台積電或半導體股何時觸底,台股才有在底部整理、蓄積未來反彈的機會。

知名半導體業分析師陸行之今(20)日指出,投資人可以觀察半導體股多個可能的止跌指標,從業者庫存天數開始降低、產能利用率下降、資本支出下修等,到通膨或升息何時到頂,都是值得觀察之處。

瑞銀證券(UBS)則認為,半導體股短期庫存調整可望在2023上半年觸底,接下來將迎接下一波上行循環。

 

陸行之:公司說法與股價走向明顯不同調

 

陸行之下午在個人臉書撰文指出,上周一(13日)提到,近期多家國內外半導體業者的股價頻頻破底,但不少公司董事長或執行長仍公開表示,今明兩年公司訂單超過產能,惟公司說法與股價走向明顯不同調。

 

他認為,從半導體股價來看,市場預期2023年晶圓代工及IDM廠的平均產能利用率,至少一個季度將低於90%,營收年增正成長不易,因此分析師下修獲利不可避免。

 

 

想知道半導體股價何時止跌,陸行之提出了八項觀察指標:

 

1. 各公司或客戶庫存月數何時開始降低

 

2. 各公司產能利用率何時開始下修

 

3. 通膨(CPI)或升息何時觸頂

 

4. 俄烏戰爭何時結束

 

5. 半導體龍頭廠商的營收,何時從正成長轉負,且開始出現利空不跌

 

6. 短料交期何時從今年第一季的40~50周,跌至13周以下

 

7. 業者開始下修資本開支(目前已有格羅方德及中芯國際)

 

8. 多家外資的降評報告出籠,但業者股價沒有隨之下跌

 

UBS:八吋廠及成熟製程12吋廠 「供給已比較健康」

 

無巧不巧,陸行之的上述指標,有多處都反映在外資今天的公開說法中。

 

瑞銀證券(UBS)台灣半導體分析師林莉鈞下午在UBS台灣企業論壇線上記者會中,提出對未來12~18個月的半導體產業看法。

 

1. 長線仍樂觀看待,短線進入健康的階段性庫存調整

 

受到過去兩年高基期、總經變數及消費產品需求開始疲軟等因素影響,瑞銀證券估計,全球半導體業(不含記憶體)營收,今年仍可望年增15%,但2023年將降至5%。

 

2. 消費電子的供給,今年第二季開始改善(因為需求放緩),但伺服器、車用及工業用晶片依然供不應求。

 

從長線來看,電動車及自駕車創造的晶片需求,未來5~10年成長仍非常大。

 

 

3. 在晶圓代工方面,目前八吋廠及成熟製程(65~90奈米)的12吋廠,「供給已經比較健康」;28~40奈米的12吋廠,預期到年底供給依然吃緊,但到了2023年可望轉佳。

 

4. 近期需求開始疲軟的中國智慧手機產品,到下半年可望穩定下來,並迎接下一個換機潮帶來的市場循環。

 

林莉鈞說明,上次中國手機市場的大換機潮是在2020年第二季至第三季,以中國市場平均換機循環約兩年來看,接下來就是今年下半年。
 

半導體產業成長落底 大約在年底

 

林莉鈞在回覆媒體提問時也表示,半導體產業的年增速可望在2023年第二季落底,產能利用率則是在明年第一季落底。

 

若以半導體業訂單到營收需要兩季時間反應來看,產業落底的時間大約在今年底到明年上半年。

 

在半導體以外的科技股部分,瑞銀證券台灣硬體分析師陳星嘉提到,根據瑞銀近期提出的研究報告,到了2026年,電動車產業創造的產值,將大於PC + 手機 + 伺服器產值的總和,因此估計到了2025~2026年,電動車帶動科技股上下游的效果將更為明顯。

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