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投資廣達、緯創,不如直接買輝達!他不到40歲身價上億、年年賺30%:2招找出便宜好股票

投資廣達、緯創,不如直接買輝達!他不到40歲身價上億、年年賺30%:2招找出便宜好股票

股市隱者

台股

今周刊攝影資料庫

2023-08-24 09:47

編按:作者股市隱者不到40歲、卻擁有10年壽險部位的投資經歷,更曾手握數十億元,創造了良好的績效。三年前離開法人圈,成為全職投資者,已累積九位數自有資金,不論行情多空,每年報酬率都在3成以上。

 

「大盤回落後是好的佈局時機嗎?」這個問題在法人機構時常被老闆問,尤其在股市大漲後回跌,更是如此。

 

要判斷行情,我習慣由上而下角度思考,先從大盤(總經),再來產業,最後是個股。一步步像洋蔥一樣撥開外層尋找標的。

 

所有股市投資,無論各種門派,都能以一句話涵蓋,找出好股票與好價位。

 

以存股派而言,優先找好價位,像是本益比要便宜,殖利率要高,其次才從中找好股票。

 

而成長股派,優先找好股票,像是競爭力高、獲利成長要高,其次才從中找好價位。

 

以 Nvidia 為例,本益比在 40-60 倍,也沒有殖利率,會讓存股派食不下嚥,然而,對成長派而言卻是甘之如飴,一方面有完美的成長軌道,另一方面又有極高的產業競爭力。

 

雖然不同派別,對好價位與好股票要求看似不同,但其實能用同一套客觀數據,就是看股票是否「變好」,價位是否「變便宜」

 

股票是否變好:可以從獲利預估是否調升判斷,假設個股從年初到現在,研究報告一路調升獲利,表示個股越來越好。

 

價位是否便宜:我們常說本益比高低代表貴或便宜,但這只對一半,因為不是每個個股都值得相同本益比,怎麼說?

 

假設一個情境,台積電本益比 20 倍,Nvidia 30 倍,兩者比較台積電本益比 Nvidia 比較便宜,但追根究底,兩者營運模式、產業地位、成長動力完全不同,本該就有不同的本益比,因此看「本益比位階」,會更有意義,也就是拿現在的本益比和過去平均相比。

 

假設台積電現在本益比 20 倍,但過去5年都在 18 倍,那麼現在比過去平均還貴,而 Nvidia 現在本益比 30 倍,但過去5年是 45 倍,那麼現在比過去平均還便宜。兩者比較下,假設基本面一樣好,那麼Nvidia會價位更便宜。

 

一般而言,如果看本益比位階,越高表示股票越貴,越低表示股票越便宜。我的經驗是:

本益比位階 > 1.5 ----------------

0.5 > 本益比位階 > -0.5 --------合理

-1.5 > 本益比位階 ---------------便宜

 

像是大漲數倍的飆股,本益比位階長期也很難超過3倍,因此當位階超過3倍時,更要留意回跌風險,即使是好股票,還是要等到好價位。2018年 國巨、2020年 長榮、2021年 Momo,都是如此。

 

解釋完這些後,接著我來回答文章第一句話,現在是佈局的好時機嗎?

 

我們由上而下,先從大盤,再到產業/個股分析,再從好股票與好價位,兩個角度看目前行情的機會。

 

複習一下,好股票,我會看預估獲利變化,好價位,我會看本益比位階。

 

最好的情況出現,是獲利不斷提升,本益比位階也越來越低。

 

我們開始吧!

 

台股 vs. 美股  大盤回落後是佈局好時機?

 

首先是大盤,我除了會看加權指數,也會一起看 S&P 500 與那斯達克綜合判斷。

 

近一個月台股、美股指數對 2024年 預估變化不大,我們先以 2023年 獲利變化來看。

 

A. 加權指數

 

預估獲利:台股 2023年 成長持續下修創低,上月預估 2023 年 -31.1% ,目前預估 -32.8% 。

 

本益比位階:目前本益比 16.6x ,高於過去五年平均 14.6x,因此,本益比位階 0.8 ,偏貴


B. S&P 500

 

預估獲利:標普 2023年 獲利成長微幅上修,上月預估 2023年 +1.2% ,目前預估 +1.7%。

 

本益比位階:目前本益比 19.1x ,略高於過去五年平均 18.9x,本益比位階 0.1 ,合理

 

C. 那斯達克

 

預估獲利:那指 2023年 獲利成長上修最明顯,上月預估 2023年 +12.7% ,目前預估 +15%

 

本益比位階:目前本益比 26.6x ,與過去5年平均相同,本益比位階 為 0,合理,也是三個指數中最便宜

 

小結

 

當時整理完資料後有些意外,我以為那指目前最貴,但反而是最便宜 (台股最貴),並且獲利面來看那指也最樂觀,台股相對保守。

 

AI vs. 散熱 vs. IP  三大強勢產業比較

 

看完大盤後,接著我們來看產業/個股,我習慣先分析強勢股,因為強勢股代表了目前的產業主流。

 

以下挑 AI、散熱、IP/IC設計產業。

 

A. AI

 

預估獲利

廣達:未來一年 EPS 上修 7.6 —> 8.7,但留意營收卻微幅下修

緯創:未來一年 EPS 微幅上修 3.6 —> 3.7,但留意營收卻微幅下修

 

本益比位階

廣達:本益比位階 3.4 ,貴

緯創:本益比位階 3.88,貴

 

B. 散熱

 

預估獲利

奇鋐:未來一年 EPS 下修 13.2 —> 13.1

雙鴻:未來一年 EPS 下修 15.6 —> 14.4

 

本益比位階

奇鋐:本益比位階 3.3 ,貴

雙鴻:本益比位階 1.28 ,偏貴

 

C. IP/IC設計

 

預估獲利

創意:未來一年 EPS 下修 27 —> 25

力旺:未來一年 EPS 微幅上修 19 —> 19.5

 

本益比位階

創意:本益比位階 1.2 ,偏貴

力旺:本益比位階 1.0 ,偏貴

 

小結

 

許多研究報告拉升台股 AI 目標價,主要是透過拉高本益比或是更遙遠未來的預估數,若以較實際的方式看未來一年,獲利上修是有些不上股價上漲,導致本益比不便宜。

 

對於散熱來說,浸沒式水冷在未來有有很大的夢,支撐股價上漲,但以未來一年獲利而言,目前仍下修。

 

IP/IC 本益比位階相對便宜AI與散熱便宜,但也並非普遍上修。

 

因此,即使回跌後,AI或散熱不算便宜,買進必須要賭更遙遠的未來,或是等更好時機,除非很有把握有些訂單一定會發生。

 

指數位階高  選股2大方向

 

個股本益比能和過去比,其實也能跟指數比來判斷相對貴或便宜,畢竟台股本身也不便宜,較半年前難找到低估股。

 

因此,假設個股本益比位階低於大盤,成長卻持續上修,也是一個佈局的考量點。

 

更具體說,假設大盤目前本益比位階是0.8,那麼低於0.8的個股算是「相對便宜」。如果獲利穩健調升,那也是可以考量的。

 

假設還是經理人,我的選股會往兩個方向走,一是如果想佈局 AI ,直接買 Nvidia ,畢竟是 Nvidia 是 AI 趨勢的核心,含金量最高。

 

並且,大家可能很難想像,其實 Nvidia 目前本益比位階不到1倍,比許多台股的AI概念股還「便宜」,卻又更純。

 

二是同時找價位便宜的消費性電子龍頭股,消費性電子不是長期趨勢,但總是隨著景氣循環波動,隨著明年利率環境改善,消費復甦,庫存去化,消費性電子的業績和股價也會回來,但記得當市場開始樂觀,也要找賣點,因為景氣總是循環波動。

 

以本益比位階來看,像是嘉澤位階 -0.54、聯發科 -0.3、聯電 -0.97、都比大盤便宜許多,也是因為沒有AI加持,資金撤出才有便宜價位。

 

但要留意這些個股獲利普遍仍下修,以長期角度找佈局點會更踏實,大家可以進一步自行研究判斷。

 

研究股票看起來複雜,其實找答案的過程也很有趣。只是,往往研究是一回事,但操作能否按照初衷執行,又是另一回事。

 

作者簡介_股市隱者

過去長期在大型投資機構法人投資研究,了解正規的投資團隊運作方式,也拜訪超過1000家全球上市公司。曾管理2億美金,投資以台股、美股為主,每年報酬率約20-30%。

股市隱者是一個對投資充滿熱忱與理想,但因價值觀與金融業文化不同而離開職場的人。

著作《隱市致富地圖:60億操盤手用一張圖,找到上漲超過30%的翻轉人生贏勢股

 

 

本文獲「股市隱者」授權轉載,原文出處

 

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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