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台塑、南亞、台化、台塑化...股價暴殺該賣嗎?台塑四寶的操作心法「塑化股這時機有望跌深反彈」

台塑、南亞、台化、台塑化...股價暴殺該賣嗎?台塑四寶的操作心法「塑化股這時機有望跌深反彈」

唯泰老師聊股事 / 陳唯泰

台股

今周刊攝影資料庫

2024-09-09 13:52

這個禮拜台北股市再一次遭遇到了空頭的襲擊,除了狙擊AI、NVIDIA相關的概念股之外,還鎖定了傳產的龍頭股台塑集團。

 

由於8月份營收公告出來的結果,台塑、南亞、台塑化都呈現了年月雙減的表現,台化則是月減、年持平的營收表現,的確不太好看。

 

不少法人看到如此的營收數字紛紛減碼持股,但是這樣子的做法到底對於中長線投資的朋友來說,到底要不要跟進呢?還是另一個承接機會呢?今天我想在這邊分享一下我個人的看法。

 

景氣循環股台塑四寶的操作心法

 

在股票的分類裡,大概分成以下三大類:(1) 成長股、(2) 獲利穩定的藍籌股以及(3) 景氣循環股。台塑集團屬於景氣循環股的代表。

 

所謂的景氣循環股,就是當景氣需求好轉的時候,他們的營收會好,獲利也會跟著好。但是當景氣步入衰退的時候,他們的營收跟獲利數字往往也會跟著很難看。

 

只不過在資本市場裡,股價的反應往往領先基本面。也就是說當景氣呈現趨緩的時候,股價已經先做出修正,而當景氣的衰退步入尾聲的時候,往往股價就已經在相對的低檔隨時要準備起來了。這個就是景氣循環股的特色。

 

所以通常我們在操作景氣循環股的時候,都是買在獲利數字最差的時候,而且賣在獲利數字最好的時候,這一種操作的方法剛好跟成長股相反。

 

在今年的上半年,台塑(1301)、台化(1326)、南亞(1303)、台塑化(6505)前兩季都可以維持獲利,但是股價卻持續的破底走低,甚至出現了台塑三寶股價跌破淨值的表現。請參考附表一。

 

表一、台塑四寶的股價淨值比

個股

9/9收盤價

Q2淨值

股價淨值比

台塑(1301)

45.00

53.58

0.84

南亞(1303)

39.40

46.63

0.84

台化(1326)

37.35

55.72

0.67

台塑化(6505)

48.50

34.31

1.41

資料整理:陳唯泰

 

附表一是台塑四寶的股價淨值比,正如同我在上一段說的,台塑三寶股價已低於淨值,我個人認為股價的下跌似乎已經有一點過頭了。

 

因為對於一家有獲利的公司而言,股價長期低於淨值本來就不太合理,更何況這個公司還是有實質資產的公司,而不是靠著是專利權或者是品牌價值撐起來的資產價值。

 

站在操作者的立場,現在我沒有辦法去提出買進的建議,因為就股價上它們確實還沒有真正的止跌,但我卻相信當股價再往下走低的時候,台塑四寶的投資價值正逐步的浮現。

 

唯一沒有跌破淨值的台塑化

 

而台塑四寶之中,唯獨一檔近期股價沒有跌破淨值的就是台塑化(6505)。

 

仔細深究他的原因,除了它的主要營收來自於原油的提煉以及銷售之外,還有另外一個很重要的原因就是台塑化的籌碼非常的穩定。

 

我們可以看一下台塑化的前十大股東。根據第二季的資料,台塑化的第一大股東是台塑,持股28.55%,第二大股東是台化,持股24.15%,第三大股東是南亞,持股23.1%,第四大股東是長庚財團法人,持股5.78%,第五大股東是福懋,持股3.83%,後面的五大股東都是一些投資專戶以及新制勞工退休金,但他們的持股都沒有超過1%。

 

但光是計算前五大股東的持股就已經超過85%了,難道你認為台塑集團會賤賣自己家的持股嗎?請參考附圖一。

 

圖一、台塑化前10大股多及持股比重

台塑化的前十大股東。根據第二季的資料,台塑化的第一大股東是台塑,持股28.55%,第二大股東是台化,持股24.15%,第三大股東是南亞,持股23.1%,第四大股東是長庚財團法人,持股5.78%,第五大股東是福懋,持股3.83%

資料來源:iFa.ai

 

台塑化(6505)外資持股僅剩6.2%

 

再看一下千張大戶的持股比例更是高達95.43%,雖然我們看到持股比例從2021年的7月份開始緩步地減少,但真正減幅速度比較快的則是在今(2024)年的一月初。

 

我判斷那是因為外資的持股賣出所導致,到上週為止外資的持股只剩下6.2%。會不會繼續賣出我不確定,但可以肯定的是只要外資一但停止賣出持股,股價很快就會出現反彈,因為有85%以上的持股是在台塑集團交叉持股的手上呀!這也就是為什麼台塑化的股價沒有跌破淨值的原因。

 

油價60美元是一道關卡

 

如果從現階段基本面的展望來看,的確就如同公司所說目前還沒有辦法太樂觀,但是整體來看,股價的下跌發展至此,我並不建議大家在此殺低持股唷!

 

至於什麼時候可以看到股票的上漲,這個問題可能要回歸到產品的報價。

 

我們看到近期布蘭特原油期貨的報價來到了每桶71.06美元,這個價格逼近三年來的低點。目前可以確認的是OPEC +仍維持減產策略,也就是說他們對於油價的掌控仍然是在規劃當中,按照過去五年的油價變化,我個人判斷60~65元會是油國用力防守的關卡。

 

圖二、布蘭特原油期貨報價

近期布蘭特原油期貨的報價來到了每桶71.06美元,這個價格逼近三年來的低點。資料來源:鉅亨網

 

因此接下來我們可以進一步的觀察OPEC +的減產計畫是否持續或是擴大。若是有持續的減產或者是擴大減產的計畫,以目前的油價位階,很容易會出現跌深反彈,屆時對於台塑四寶的股價,或者是其他的二線塑化股都會有正面的激勵效果。

 

祝大家投資順利。

 

延伸閱讀:中鋼(2002)、台塑(1301)...跌到便宜價以下,我也不會買!她把50萬滾成5千萬:景氣循環股,選錯時機套牢10年

 

作者簡介_陳唯泰

從事金融證券業超過17年,合格證券分析師,現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆,並且是證基會以及中正社區大學講師,今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環,並結合基本面選股與技術面操作;認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作:「相信我,你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

如果你還想閱讀更多作者的投資文章,歡迎參觀:

部落格:老摸與蛙董的面面

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※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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