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中信金出局…沒人搶親的新光金,節後要跌了?台新金、新光金合理價位曝光「撐到換股仍有利可圖」

中信金出局…沒人搶親的新光金,節後要跌了?台新金、新光金合理價位曝光「撐到換股仍有利可圖」
金控三角戀確定落幕,許多網友認為新光金中秋後開盤將走跌,法人計算台新金與新光金可買進價位供參考。

林韋伶

台股

今周刊攝影團隊

2024-09-17 10:36

在中秋節前夕,轟轟烈烈的金控三角戀戛然劃下句點。在金管會出面駁回中信金投資新光金的申請案後,中信金發布聲明表示:「遺憾,尊重主管機關決議」,金管會快刀斬亂麻,讓許多手上握有新光金股票、坐等再一波抬轎的小股東原地傻眼。

對於中信金出局,不少網路上的討論都指向,台新金未來面對龐大的增資壓力,股價可能修正一波,而新光金則可能回到原點;此外,兩家公司在10/9臨股會上,新新併能否順利過小股東這關,也還有變數在,因此認為股價可能都要修正一波。

不過,有法人算出以台新金的換股新方案來看,成本價落在13.35元附近的新光金股東,只要台新金股價沒有太大變動,撐到換股仍有利可圖,而13.15元以下的新光金都可考慮進場佈局。

在金控三角戀有一方退出後,網友開始討論在週三(9/18)開盤後,新光金股價可能要走跌、甚至跌停的言論。然而,法人分析,若理性用數學來計算可發現,週三新光金股價若真大幅走跌,可能浮現買點。

 

台新金舊換股方案折價買進  新光金股東興趣缺缺

 

首先,先回顧一下台新金在8月22日提出的舊換股比例與轉移對價方案。在台新金提出「1股新光金換0.6022股台新金」的舊方案架構下,以週一(9/16)新光金的收盤價13.35元來看,為折價2元,讓許多新光金小股東覺得雖然是合意併購,但難免有賣便宜了的感覺。

 

隔天,出面搶親的中信金則是以「1股新光金換0.3132股中信金及4.09元現金」的方案橫空出世,以當時(8/23)中信金收盤價33.4元、新光金收盤價12.45元來計算,移轉對價達14.55元、溢價16%,相較起只願用折價購買的台新金,讓新光金股東覺得更有誠意。

 

 

台新金、中信金換股舊方案比較

台新金

 

中信金

18.85

9/16收盤價(元)

32.7

1股新光金換0.6022股台新金

換股比例

1股新光金換0.3132股中信金及4.09元現金

18.85*0.6022=11.35

合併試算

32.7*0.3132=10.24
10.24+4.09=14.33

11.35

移轉對價(元)

14.33

折價2元

股價溢(折)價

溢價0.98元

註:新光金9/16收盤價13.35元。

 

面對中信金攔轎搶親、來勢洶洶,台新金在最後關頭,也就是在臨時股東會開會通知印送、發放的前夕,宣布加碼聘金達500億元,不僅換股比例提升、還加發特別股,新方案為「1股新光金換0.672股台新金及0.175股辛種特別股」。

 

中信金來勢洶洶  台新金加碼500億捍衛戀情

 

以新方案計算,新光金股東若選擇投靠台新金陣營,移轉對價一口氣衝上14.42元,從折價2元翻轉為溢價1.07元,高於中信金的溢價0.98元。

 

台新金、中信金換股新方案比較

台新金

 

中信金

18.85

9/16收盤價(元)

32.7

1股新光金換0.672股台新金及0.175股辛種特別股

換股比例

1股新光金換0.3132股中信金及4.09元現金

8.85*0.672=12.67

12.67+1.75=14.42

合併試算

32.7*0.3132=10.24
10.24+4.09=14.33

14.42

移轉對價(元)

14.33

1.07

股價溢價(元)

0.98

註:新光金9/16收盤價13.35元。

 

 

計算至此可以發現,以台新金的換股新方案來看,成本價落在13.35元附近的新光金股東,只要台新金股價沒有太大變動,撐到換股仍有利可圖。

 

台新金、新光金什麼價位可買?法人算給你看

 

法人估算,只要台新金將來的跌幅在8.5%內,成本價在13.35元的投資人仍可損益兩平,該法人分析:「只要認為台新金不會跌超過10%,13.15元以下的新光金都可進場買進。此外,以台新金目前局部低點為17.75元來說,相當於13.68元的新光金」。

 

買進新光金的小股東,並非都想與台新金長相廝守

 

不過,市場上各式人都有,也有許多手中持有新光金股票的小股東,持有新光金股票的原因並非要與公司長相廝守,而是想要等口袋較深的中信金再加碼搶親。

 

事實上,就連台新金陣營在昨天以前,也都認為中信金還有再加碼的可能性。

 

台新金總經理林維俊在公布新換股方案的記者會上就曾抱不平表示:「相對而言,公開收購在法律上有不平等的地方,定了價、上傳資料,10月9號召開股東會就不能動了,但是利用公開收購的路徑,還可以去調整價格」。

 

外資買超高達51.2萬張,持股動態有待觀察

 

另外,從外資動向來看,外資自8/30起已連續買超新光金12天,累積買超張數高達51.2萬張,而對於台新金則是自8/27起僅2天買超、賣超天數13天,合計賣超達10.4萬張,至於中信金部分,外資從其宣佈公開收購開始的8/20至今,已經賣超高達80.4萬張。

 

原來想要再賺一波中信金加碼搶親的投資人,也可能包括外資,在當初投資新光金的理由已經不存在,很可能搶在中秋節過後於市場上賣出持股。



理性的數學計算跟看戲的群眾散去,一買一賣之間將如何牽動新光金股價,中秋節過後便見分曉。

 

 

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本文暫不授權媒體夥伴

 

 

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