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經濟數據回穩,聯準會降息放緩,美債殖利率出現反彈,郭恭克:這是投資人加碼的機會

經濟數據回穩,聯準會降息放緩,美債殖利率出現反彈,郭恭克:這是投資人加碼的機會

獵豹財務長 郭恭克

台股

今周刊攝影組

2024-10-08 09:36

美國聯準會(Fed)9月利率決策會議調降聯邦基金利率兩碼後,近期公布的美國總體經濟數據回穩,國際大宗商品CRB指數走升,通膨壓力是否再起,市場疑慮提高。

 

聯準會主席鮑爾表示,Fed單次降息兩碼並非常態,可能將於11月與12月各降息一碼,改採漸進式寬鬆貨幣步調,大幅降低單次降低兩碼的市場預期。

 

台股已收復跌幅六成 反彈氣勢不弱

 

美股四大指數與台股走勢,年線均仍保持穩定上揚的多頭趨勢,長期多頭架構尚未因中期回檔而改變。然Fed啟動降息循環,代表市場期待已久的「利多」逐漸實現,幸近期美國總體經濟指標指向景氣面臨快速收縮風險降溫,道瓊指數、S&P500指數續創新高,但科技類股季線走平小幅下彎,尤其費城半導體指數季線下滑幅度擴大,形成盤頭型態的風險仍未解除。

 

圖一、美國費城半導體指數周K線與年線乖離率

 

台股指數自2024年7月11日歷史最高點24,416點,中期回檔至8月6日最低點19,662點,展開反彈走勢後,9月最低點並未再創回檔新低點,9月指數在外資單月持續賣超951億元之下,僅小幅下跌0.2%,10月截至7日止,台股指數續漲2.15%。台股指數10月7日收盤22702點,已收復7月歷史最高點跌到8月最低點跌幅的64%,顯示台股整體反彈氣勢不弱。

 

圖二、台股指數日K線與季線及年線

 

台股雖反彈回到季線之上,但季線自9月上旬由上升趨勢轉為下滑,截至10月上旬仍未改變,但季線目前扣抵位置在7月上旬的歷史高檔區附近,季線在未來兩周欲由降轉升,仍屬不易。美國費城半導體指數能否持續上漲,甚至再創新高,將攸關台股第四季多空走勢。

 

圖三、美國費城半導體指數周K線與台股周K線對照

 

9月外資單月淨匯出15.41億美元(以帳面成本計算),折合台幣約492.7億元,累計2024年前9月外資淨匯入合計達295.23億美元,折合台幣約9386.7億元。

 

2024年前9月,外資累計賣超台股上市股票5070億元,買超上櫃股票1118.7億元,合計賣超3951.3億元,顯示外資2024年前9月匯入的資金,大部分尚未投入台灣股市,外資甚至加碼賣出持股。

 

表一、2024年每月外資淨匯入(出)金額

 

9月外資賣超台股上市股票951億元,買超上櫃股票208億元,合計賣超743億元,外資9月在台股賣超的資金並未從國內匯出。台幣匯率9月升值0.91%,投信法人9月維持買超台股813億元,台股指數小幅下跌43點、0.2%,顯示9月台股並未受外資大量賣超衝擊,反而在本土法人持續買超下,指數持續回穩,並持續展開反彈走勢。

 

圖四、台股月K線與三大法人買賣超

 

逢低承接買盤不弱 台股成交量呈現遞增

 

8月證券劃撥存款餘額從7月3.4764兆元,小幅上升215億元至3.4979兆元。8月貨幣供給額總計數創歷史最高點後,僅微幅回落,國內股市資金仍滿溢之下,台股8月脫離中期回檔最低點19,662.74點,8月整月台股指數小幅上漲68.74點,月K線的下影線達2605點,顯示中期回檔之際,逢低承接買盤不弱。

 

9月台股指數小跌0.2%,10月截至7日,台股指數22,702.56點,上漲2.15%,且台股10日成交均量從9月最低點約3098億元,隨指數反彈,成交量呈現遞增情況,上升至約3947.5億元(10/7),顯示市場動能增溫之中。

 

美國費城半導體指數9月上漲0.28%,10月截至4日止,持續上漲0.65%,費半指數7月快速下跌,8月、9月指數大幅震盪,但指數並未持續破底,均留下長下影線,顯示低檔買盤不弱。

 

9月美元指數下跌0.9%,台幣匯率升值0.91%,台幣匯率9月因美元指數持續走弱而延續8月走勢而回升,9月外匯存底因外資匯出,加上9月中央銀行曾進場拋匯穩定台幣,小幅下降11.29億美元,9月外匯存底為5779.29億美元,世界排名第五,次於中國、日本、瑞士、印度。

 

近期美國長年期公債殖利率,隨總體經濟數據公布優於預期而反彈,但長期下降趨勢仍未改變,代表長年期資金供給與需求力量強弱的30年期房貸利率,並未隨長年期公債殖利率上揚而明顯上升,顯示房市成交量冷清,導致金融機構長期性資金需求偏弱。

 

長年期公債或投資等級公司債需求將隨殖利率反彈而轉強,優質債券殖利率上檔空間應不大,反而是投資者逢殖利率反彈,加碼固定收益資產的另一次機會,相對而言,逢指數高檔應持續降低營運數據弱勢的股權資產。(作者為鉅豐財經執行長)

 

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