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玉山金、富邦金...金融股只會存股,不賺價差太可惜了!達人教你掌握「天花板與地板」,賺贏0056、00919

玉山金、富邦金...金融股只會存股,不賺價差太可惜了!達人教你掌握「天花板與地板」,賺贏0056、00919

陳威良

台股

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2025-06-04 14:22

提到存股,金融股一直是存股族的最愛,認為金融股股價相較其他族群不太暴漲暴跌、配息也較為穩定,但其實金融股息值加上價差的總報酬率更好,且面臨股災時金融股的跌幅有可能比大盤更重,因此更適合做價差。

 

高股息ETF殖利率10%打趴金融股...真的嗎?

 

近年高股息ETF如雨後春筍崛起,為了吸引投資人買進,配息一直加碼較勁,殖利率從過去大約6%左右的水準,到後來已動輒高達10%,甚至有些標的年化後可以拉高到12%。

 

反觀金融股,若以常態性來看大約是4%~5%,所以只看殖利率,的確是高股息ETF更有吸引力(見圖表1-2-1)。

 

金融股總報酬率不輸高股息ETF

 

但是,必須再次提醒,存股不能只看殖利率,總報酬率才是最重要的,也就是息值加上價差,因為羊毛出在羊身上,配息多少還是要取決於獲利的多寡。

 

0056 vs 金融股,誰才是長期總報酬霸主?

 

進一步來看,表面上多檔高股息ETF的年化報酬率(每年的平均回報率)都很不錯,可是大多是由於息值較高且成立時間較短造成的,真正可以拿來檢視長期報酬的卻是少之又少,只有2007年成立的元大高股息(0056)與2020年成立的國泰永續高股息(00878),這兩檔各自經歷過幾次股災和疫情的考驗,才有機會看出完整多空循環下的真實力。

 

其餘討論度很高的高股息ETF,如2022年成立的群益台灣精選高息(00919)或2023年成立的復華台灣科技優息(00929),要說它們長期報酬率好不好,其實都言之過早,主要是因為它們成立時間較晚,還沒有經過空頭市場的「大考」,所以要評估高股息ETF時,用成立時間最久的0056會比較適合。

 

從圖表1-2-2可以看到,0056近10年的年化報酬率為 8.32%,至於金控股的年化報酬率,以近10年來看,幾乎每一家都贏過0056,只有國泰金(2882)跟新光金(2888)落後0056。

 

所以金融股雖然表面上股息殖利率較低,可是再加上資本利得的總報酬率,其實持有金融股不一定會輸給高股息ETF,甚至有過之而無不及。

 

0056近10年的年化報酬率為 8.32%,至於金控股的年化報酬率,以近10年來看,幾乎每一家都贏過0056,只有國泰金(2882)跟新光金(2888) 落後0056。

 

金融股股價抗跌免盯盤?迷思破解!

 

另外,金融股雖然是政府特許產業、有主管機關把關,確實不容易「踩雷」,不過畢竟是集中在單一產業,還是有一定程度的風險。

 

再以遭遇空頭的抗跌力來看,在2008、2011、2015這3年的大空頭中,金融股的跌幅比大盤都要來得重。

 

很多人認為金融股股價穩,其實只是主觀印象,從圖表1-2-3中可以看到,股災來臨時金融股的跌幅其實都非常大,更不可能倖免於難,所以在抗跌性的部分,金融股其實沒有大家想像中那麼好。

 

很多人認為金融股股價穩,其實只是主觀印象,從圖表1-2-3中可以看到, 股災來臨時金融股的跌幅其實都非常大,更不可能倖免於難, 所以在抗跌性的部分,金融股其實沒有大家想像中那麼好。

 

金融股更像景氣循環股 掌握「天花板與地板」領息又賺價差

 

另外一個要破除大家對金融股的迷思就是,存股族以為金融股的股價相對較穩,所以只要閉上眼、長抱領利息就好,不必關心股價。

 

但我認為金融股的「長相」其實更接近景氣循環股,因為金融股的股價跟利率、景氣、股債市的波動息息相關,利率和景氣一定會有高低起伏,金融股自然也會跟著高低循環。

 

這不是在評判金融股的好壞,而是當投資人對金融股有這樣的認知時,就會知道其實金融股的股價曲線會是一個長週期的高低波動,所以拉長時間來看,其實可以大致抓住它的天花板跟地板。

 

如果能抓到這個波動節奏,就有機會可以讓獲利再放大,這並不是指要短期進進出出,而是可以抓住每隔幾年的一個週期,當股價來到高點,如果持股有50、100張的存股族,或許可以減碼3分之1、2分之1,把資本利得先收入口袋,等跌下來時再把它接回來,領息加上價差操作來放大年化報酬率。 

 

降息對金融股是利多?金融股指數往往先跌後升

 

美國聯準會(Fed)於2024年9月啟動4年來首波的降息,外界認為此舉有助於帶動市場回溫,對於金融股來說是利多,不過,根據歷史經驗(見圖表1-2-4),開始降息時,金融類股指數往往會跟著下跌,直到降息週期的中後期才開始反彈回升。

 

開始降息時, 金融類股指數往往會跟著下跌,直到降息週期的中後期才開始反彈回升。

 

因為金融類股指數的反應取決於降息當時的經濟或政策背景,這通常可以分成2種情境:衰退式降息和預防式降息。

 

如果是衰退式降息,那麼覆巢之下無完卵,景氣都衰退了,股市全面走跌,電子股和金融股無一倖免,下跌是合理的反應。

 

中信金、兆豐金、富邦金、國泰金...降息要優先布局「這2檔」

 

若為預防式降息,資金環境逐漸寬鬆,初期對銀行為主的金融股不利,像是中信金(2891)、兆豐金(2886)、玉山金(2884)、合庫金(5880)等,因為利息收入會減少。但隨著降息持續推進,借貸需求增加,銀行反而能在降息後期受益。

 

至於壽險股,包括富邦金(2881)、國泰金(2882)等,則得利於債券部位的資本利得增加,雖然會面臨再投資風險,因為舊的債券到期,買進新的債券,會換到利率較低的債,但資本利得的正面影響通常會更顯著。

 

對於想投資金融股的人來說,評估降息對金融股的影響,要看的是營運主體,若以壽險業為主,台灣和美國的利率政策都會造成影響,且美國影響比較大,但若是以銀行為主體,則受到台灣利率的影響比較大。

 

因此,美國降息時可以優先布局以壽險業為主的金融股,等到台灣降息時,再來考慮布局銀行為主的金融股,會是合理的做法。

 

總結來看,因為金融股的性質接近景氣循環股,長期會在區間箱型來回震盪,如果投資人能夠掌握好,就可以靠價差操作,再加上配息來提升年化報酬率。

 

作者簡介_陳威良

政治大學財政系畢業,現為永誠國際投顧總監、各大財經節目訪談來賓,曾任國泰證券研究部協理、寶來投信研究副總監,著有《贏戰台股》等書。

2000年初,身為大學生的他曾在9個月內用30萬本金賺到500萬元,卻又在半年後賠到剩2萬元,但他沒有因此離開股市,碩士畢業後進入證券業,從月薪22K的營業員做起,先後任職於外商銀行、投信與證券公司,精研產業趨勢、財報分析、國際金融、法人操盤策略等,不僅有優異的操盤績效,更時常向大眾分享自己「順市場趨勢,反群眾心理」的投資哲學,為散戶揭開投資真相,有「法人圈臥底的散戶」之稱。

 

本文摘自《飆股新手的實戰筆記:簡單4步驟,小資也能季賺30%

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考,投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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