在今天看見明天

智慧型手機、4G概念股蓄勢待發

智慧型手機、4G概念股蓄勢待發
中國4G執照陸續發放,將帶動中低階智慧型手機需求,相關族群前景看俏。

游啟源

股債前線

CFP

887期

2013-12-19 13:27

國際主要機構都預期美國明年經濟成長率比今年樂觀,意味QE縮手的時機越來越成熟,是未來股市面臨的最大風險。產業方面,隨著中國4G牌照陸續發放,相關上下游概念股和DRAM族群值得留意。

二○一三年台灣經濟景氣相當沉悶,除全年經濟成長率未保二,股市也幾乎都在七七○○點至八五○○點內震盪。展望一四年,是否能有新的格局?

在國際方面,美國在房市景氣復甦、車市景氣走高、失業率持續下滑的情況下,雖然景氣復甦動力不強,但展望還算樂觀,IMF(國際貨幣基金組織)及OECD(經濟合作暨發展組織)都預期美國明年經濟成長率比今年樂觀。

不過,十二月六日公布十一月失業率降至七%,道瓊指數卻大漲近兩百點,顯示投資人已逐漸適應QE(量化寬鬆貨幣政策)將縮減的事實,也意味QE縮手的時機越來越成熟,而QE退場正是明年經濟、股市的最大風險。


歐元區經濟明年出現一%成長


今年第二季起,歐元區終於擺脫連續六季衰退步入擴張軌道。而如汽車銷售,也擺脫兩年來的衰退,於十、十一月出現成長,意味消費已有改善。希臘、義大利等國的撙節明年將縮水,也有利經濟成長。尤其主要災區南歐各國的公債殖利率走低,更意味金融情勢轉穩,對歐洲經濟相當正面。

因此,IMF及OECD都預測歐元區經濟可擺脫今年的衰退,於明年出現一%的成長。不過,市場信心最難捉摸,畢竟南歐國家政府債務占GDP(國內生產毛額)比重仍持續走高,若市場信心再動搖,將成為今年的最大風險。

近年中國經濟成長動力過度依賴房地產,使中國經濟發展相當不健康,中國人民銀行也警告,房地產、地方債問題相當大。因此,打壓房市、促進消費等調整經濟結構措施仍是今年中國經濟的主軸,而中國國家信息中心預估明年經濟成長率七.五%,雖比今年的七.六%微幅下滑,仍屬持平的格局。不過,中國房市的泡沫相當大,若房市景氣下跌,對經濟、金融的衝擊不可小覷。

今年「安倍經濟學」相當風光,但截至目前為止,其實只為日本經濟贏得面子。例如,日本十月的核心消費者物價指數(CPI)(不含能源與食品)年增率達○.三%,創十五年來新高,看來已擺脫通縮;但日本主要原物料都須進口,日圓貶值對物價的貢獻有多少?

另外,日圓匯率大貶理論上應能改善外貿困境,而今年來出口金額年增率持續走高,十月更高達一八.六%,看來成績不錯;但外銷報價幾乎以美元為主,若以美元計價,日本今年的外銷卻出現衰退。尤其,一三年上半年度(今年四月至九月)貿易逆差達四.九九兆日圓,創下一九七九年統計以來最高,且十月甚至出現經常帳逆差。

 

2014展望

▲點擊圖片放大
 

明年全球經濟展望比今年樂觀


安倍經濟學的核心是希望企業擴大國內投資,並加薪以促進消費。今年第二季企業投資雖出現成長,但重點擺在國外,國內投資依然不振,而第三季企業投資則持平。

另外,日本企業十月基本薪資(不含加班費及津貼)仍比去年同期衰退○.四%,且連續十七個月下滑;而明年四月又將調高消費稅,雖然消費稅調高帶來的提早消費意願,可提升第四季及明年第一季的經濟水準,但明年第二季以後可能明顯下滑。因此,IMF及OECD都預估日本明年經濟成長率不如今年。

整體來看,因歐美景氣展望較佳,目前看來明年全球經濟展望比今年樂觀。不過,QE退場所帶來的風險卻是明年的最大變數。雖然,經過今年五月QE預期退場的震撼教育後,股市的抗震度提高,甚至QE宣布退場時,市場可能以利空出盡解讀;但近幾個月不少國家股市又續創新高,顯示股市的泡沫又擴大。

況且QE推動股市、原物料、房市上漲,確實減輕金融海嘯的衝擊,長期來看,退場的反作用力也難避免。從今年五月以後的發展來看,QE退場對新興國家的衝擊較大,尤其是有外貿赤字的印度、巴西、印尼等,而有貿易順差的國家如台灣,受衝擊較小。

尤其,全球不少國家受惠QE帶來的低利率環境,房市泡沫都不小,若QE退場使公債殖利率大漲(如今年五月以後),推高長期利率,進而導致房市泡沫破滅,則對全球經濟、金融的衝擊更大。另外,截至目前為止,安倍經濟學的成效仍不佳,明年四月一旦調高消費稅,對日本經濟的衝擊也可能形成另一個風險。

 

中國是智慧型手機最關鍵市場


在產業方面,電子業的下游主要產品應用市場,智慧型手機明年成長潛力仍最強,估計出貨成長約三成(DIGITIME Research預估)。因中低階產品的性能將快速提升,需求越來越旺,仍是市場的主角,中國也依然是最關鍵的市場,而4G牌照已陸續發放,也可帶動中高價手機的換機需求,尤其手機產業已歷經半年的庫存調整,隨著中國農曆年銷售旺季來臨,景氣將再轉熱。

手機上下游相關族群中,聯發科(二四五四)、台星科(三二六五)、F-臻鼎(四九五八)、華通(二三一三)、台郡(六二六九)、F-敦泰(五二八○)等受惠者,業績較佳;另外,華寶(八○七八)明年也可能接到蘋果代工訂單。

在行動裝置熱銷下,PC受害最大,IDC(國際數據資訊)估計今年PC銷量年減一○.一%,明年仍將衰退三.八%,前景持續看壞。

受中國自六月起停止電視補貼影響,面板產業今年下半年景氣旺季不旺,且中國市場大肆擴建八.五代廠,初期帶來的供給壓力雖不大,但競爭加劇勢難避免,明年產業展望依然平淡,但彩晶(六一一六)、華映(二四七五)產能大量轉進手機市場,前景較佳。

雖PC式微,但行動裝置需求快速成長,且韓國海力士的工廠九月發生火災,帶動標準型DRAM景氣今年從年頭旺到年尾。尤其,DRAM市場中,用於行動裝置的Mobile RAM(行動式記憶體)明年市占率三六%,將超過用於PC的標準型DRAM的三○%(DRAMeXchange預估),意味DRAM產業已明顯減輕對PC產業的依賴,長期意義非凡。而年底手機景氣再轉熱,Mobile RAM需求大增,南科(二四○八)、華邦(二三四四)應可受惠。

十一月才上市的XBOX One、PS4都熱賣,相關零組件業者虹冠電(三二五七)、兆利(三五四八)第四季業績都很出色,預期產業明年展望仍佳。

(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

5月QE

▲點擊圖片放大

延伸閱讀

智慧型手機、LED照明族群可布局

2014-01-23

達人私房好股 2014全新投資組合大公開

2013-12-05

不確定因素未除 鎖定能見度高個股

2013-09-19

基本面缺乏利多 鎖定「趨勢對的」個股

2013-06-20

台股無作底跡象 留意棄息賣壓

2010-07-08