在今天看見明天

卡位15檔美股基金 搶賺川普紅利

卡位15檔美股基金 搶賺川普紅利
美國聯準會為景氣回升背書,加上川普即將就任,美股表現可望強強滾。

歐陽善玲

聰明理財

Getty

1045期

2016-12-29 16:14

不論二○一七年美國聯準會升息幾次,可確定的是,只要利率循環往上,美股就會持續走強;未來一年,通膨是投資最大變數,升息是必要手段,美元勢必升值,布局美股是未來一季最該做的事。

二○一六年結束前,美國聯準會總算眾望所歸升息一碼;這個決定,被市場解讀為「美國經濟看好」的強力佐證,於是,進入二○一七年後,美國股市也就成了最無懸念的投資亮點市場之一。

不過,指數水準位居高檔、「改寫歷史新高已經不算新聞」的美股,現階段的投資風險畢竟也不容小覷;對基金投資人來說,美股安全期的區間有多長?哪些類股族群最有續強機會?跟著全球資金「瘋美國」之前,是必須先做好的必要功課。


對於「安全期」的判斷,首先必須回到聯準會在十二月中的決策聲明。

 

基金投資

▲點擊圖片放大

 

美股泡沫,應可撐到三月


「雖然聯準會暗示一七年有三次升息機會,但總之,瑞銀集團是不太相信的。」瑞銀投信投資研究部主管張繼文表示,目前該集團內部預期,一七年聯準會仍將按照先前會議公布結果,以升息兩次的可能性較高。

事實上,「聯準會不至於真的升息那麼多次」,是目前許多法人機構的共同判斷,保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠也認為,「美國經濟還沒強勁到出現V型反轉,聯準會暗示加快升息速度,這動作好比先打預防針,讓市場有心理準備,但未必會做到。」

簡單地說,升息之後美股續強,可能的原因之一,是目前市場普遍存在一種「選擇性解讀」,一方面,認為「聯準會的動作證實了美國經濟轉強」;但在另一方面,卻又「不相信聯準會真的會加速升息」。換言之,要判斷近期的美股氣勢能否持續,重點之一,就是觀察聯準會升息動作是否「說到做到」。

對此,張繼文提出他的分析邏輯:「依現階段聯邦利率期貨走勢來看,市場認為一、二月美國要再次升息的機率是一○%,三月是二八%,五月是四二%,到六月是七二%。」換句話說,一七年第一次最有可能升息的時間點,將落在六月,預期升息一碼後,一直要到十二月,才會看到第二次升息機會。

撇開一、二月不看,若聯準會要推翻投資機構的樂觀看法,宣示自己「真的會升息三次」,那麼,或許三月就得再次升息。換言之,至少在三月以前,市場都還有時間沉浸在「美國不會升息三次」的想像中,美國股市也就仍處「安全期」。

 

漲勢凌厲,鎖定中小型股


美國新總統川普將於一月二十日正式就職,由於近來美股走強的重要因素在於「川普經濟學」,因此上任後,預料也有一段蜜月期可以期待,「目前市場上看好美國財富效應,起碼在一月二十日、川普正式就任前後,樂觀氣氛不會改變。」張繼文強調,「這或許是美股最後一波多頭,但會漲多久沒人知道,就看他的政策能否都做到位,如果可以,那這個多頭泡沫,就不會太快破滅。」

那麼,哪些類股將成為美股市場當中的主流族群呢?攤開國內核備境內外基金,投資美股比重超過七成以上、連續三年都幫投資人賺錢,且過去一年報酬率逾一成的基金共十五檔,其中超過半數,都是美國中小型股基金,堪稱美國經濟轉強之下的最大受惠者。

一六年來績效表現居冠的摩根美國小型企業基金經理人派席拉(Daniel J. Percella)表示,觀察一九九九年、二○○四年美國兩度因經濟轉強而啟動升息循環,美國小型股在升息後六個月,平均漲幅達九.五%,優於大型股六.五%;將時間拉長至升息後一年來看,美國小型股續強、平均漲幅高達一○.六%,但大型股卻露出疲態,平均漲幅僅五.二%。

主因在利率走升環境下,有助美國銀行改善信貸獲利,推升金融類股資產走揚,而金融股權重占小型價值股近四分之一,因此相對看好。「此外,美國小型股還包括能源、工業等與景氣連動性高的循環類股,當經濟好轉時,才能漲得比大型股凌厲。」派席拉強調,美國小型企業營收近八成來自國內,較大型股更能參與內需成長動能,若看好川普表現,就可瞄準美國小型股投資機會。

 

美股

▲點擊圖片放大

 

檢視川普,波段靈活操作


而近三年績效拔得頭籌的安本北美小型公司基金,股票團隊主管勞夫.巴賽特表示,多數投資人認為,升息不利股市表現,但各項數據卻顯示,小型股在升息期間表現,更勝大型股;因為升息,代表當時經濟相對強勁,美元因此走強,對以內需為主的小型公司影響也較低,「當然選股時,我們仍不排除有海外據點的公司,也會審慎評估這方面風險。」

至於短、中、長期操作績效都有一定水準的先機北美股票基金經理人何尹恩(Ian Heslop)表示,未來布局動向與川普密切相關;「他很有可能推出強力的經濟刺激政策,帶動通膨持續攀升;包括減稅、大規模基礎建設、鼓勵跨國企業將海外資金匯回,但目前我們還在等川普公布政策細節。」

不過,施羅德投信投資長陳朝燈提醒,由於資本市場反映效率愈來愈快,「從川普上任、市場期待到政策落實,每一階段反映,都會快速表現在股市上,對漲多的美股來說,屆時就要特別謹慎。另外,強勢美元的後遺症也不宜輕忽,像美國企業獲利就可能因此受衝擊,第二季左右,資金很可能就會獲利了結,轉進其他市場。」

最後,若川普政策只是「南柯一夢」,市場高估「川普經濟學」威力,那投資人就先設好停損、果斷出場;但要是川普政策美夢成真,預先卡位美元資產,波段操作,也不失為一聰明作法。

延伸閱讀

當美股漲勢熱過頭 哪裡是下個避風港?

2017-04-06

第二季震盪整理 資產配置留意三件事

2017-03-23

「微通膨」來了!股債投資關鍵報告

2016-11-24

黑天鵝入侵 六大資產該如何重新布局

2015-07-09

二○一八資產配置 股債攻防策略教戰

2017-12-20