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科技股大漲恐重演網路泡沫戲碼?觀察「一個指數、兩大風險」 再決定要不要追

林信男

全球股市

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2020-07-24 15:24

今年首季,COVID-19(武漢肺炎)疫情重創全球股市,投資人哀鴻遍野,但市場從第2季起,便上演「絕地大反攻」,截至上周,美股已較3月低點反彈約40%,其中又以蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)等大型科技股,漲勢最為凌厲;然而,股市與經濟基本面脫鉤的現象,也引發「網路泡沫戲碼重演」的疑慮。

昨(23)日美股三大指數收跌,以科技股為主的那斯達克綜合指數,重挫逾240點,跌幅超過2%,道瓊、標普500指數,也都下跌逾1%;這波跌勢,讓許多「居高思危」的投資人,更加不安,擔心是泡沫破裂的前兆。

 

根據MarketWatch報導,投資研究機構DataTrek Research共同創辦人柯拉斯(Nicholas Colas)建議,投資人可觀察俗稱「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所(CBOE)波動率指數(VIX),作為判斷股市是否逼近泡沫化的參考。

 

VIX指數高於長期平均值 當前走勢與網路泡沫期間相似

 

長期來看,VIX指數的平均值約為20,今年3月,在疫情肆虐、股市重挫的情況下,VIX指數一度飄升至80以上;對此,柯拉斯在本月發表的報告中寫道,「由VIX可看出,我們是否處在另一個投機泡沫中,若真是如此,我們會發現,指數多半維持在20之上。」

 

柯拉斯指出,網路泡沫時期的VIX指數,走勢和當前頗相似;當時,VIX多高於平均值,大盤則持續走揚,從1997至1999年,標普500指數年度漲幅分別為33.1%、28.3%和20.9%。

 

若回溯至1990年,VIX指數的平均值為19.4,今年以來,截至7月21日的近140個交易日中,有104個交易日,VIX收在此平均值之上。

 

不過,CNBC財經節目主持人克萊默(Jim Cramer)認為,不應將這波反彈行情,和當年網路泡沫破裂前的漲勢相提並論;主因在於,網路泡沫期間,許多公司的股價,根本沒有基本面支撐,屬投機行情,但現在推動大盤走高的科技公司(例如:蘋果、亞馬遜、微軟,以及Google母公司Alphabet等),則有其實績。

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