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美股牛市省思——挑戰與機會並存,全球投資展望

美股牛市省思——挑戰與機會並存,全球投資展望

呂宗耀

全球股市

1242期

2020-10-07 15:27

以短期看,美國聯準會向市場挹注近4兆美元,目前確實戰勝了疫情與經濟衰退;而就長期來看,雖數據尚未明朗,但在資金寬鬆與科技股強勁之下,或有波動,美股仍可期。

橡樹資本(Oaktree Capital Management)創始人及聯席董事長霍華德.馬克斯(Howard Marks,一九四六年~)資產管理規模約為一千兩百億美元,平均複合報酬率高達十九%,這位被股神巴菲特極力推崇的投資家,在今年八月發表一篇最新備忘錄〈思考時間〉(Time for Thinking),其內容備受全球投資者關注。

 

美國政府在疫情還沒完全控制好情況下,便倉促重啟經濟活動,此舉將會造成疫情第二波來臨,在顧此失彼下,美國將會不斷有企業倒閉破產。雖說如此,他認為美國未來經濟復甦緩慢,長遠來看,沒人知道未來全球經濟會如何走,但短期內,美國聯準會就向市場注資近四兆美元,聯準會目前的確戰勝了疫情與經濟衰退。

 

在金融海嘯後二○○九年至一九年(十一年),美國總共放錢約三.五兆美元,而在疫情期間,川普政府短短六個月(二○年三月到八月)就放錢近四兆美元,此舉讓熱錢不斷席捲全球資本市場,造成股市與金融投資商品價格不斷高升,呼應了華爾街名言:「不要與聯準會抗衡。」(You can't fight the Fed.),發展至此,個中原因值得大家閱讀與思考。

 

本文由工作夥伴吳依叡(一九八五年~,中山大學亞太所經濟組),鄧謦瀚(一九八八年~,成功大學資源工程研究所),原杰(一九九○年~,波士頓大學財金所)共同撰述,分析美國聯準會當前政策與未來展望,供讀者參考。

 

美國聯準會如今已逐步轉變角色,由過去保羅.沃克在一九七○年代主要的抗通膨任務,轉為抵禦蕭條和促進經濟溫和成長。回顧聯準會在一九年十二月聯邦公開市場委員會(FOMC)首次更改會議紀錄,將通膨目標由「二%附近」,修正成「回到二%」,語氣措辭加強,當時已顯示聯準會開始由過去擔任的「抗通膨角色」,轉換成「促進經濟溫和成長、防止蕭條,因而促進通膨」的任務。

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