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美國遊戲驛站軋空啟示錄  ——歷史軋空事件的投資教訓

美國遊戲驛站軋空啟示錄  ——歷史軋空事件的投資教訓

呂宗耀

全球股市

1263期

2021-03-03 16:07

軋空發起者點燃怒火、槓上華爾街,卻也因此大賠,甚至破產收場。回顧歷史,投機者都不會有好下場,放空與衍生性商品,務必審慎操作。

今年一月二十五日,美國一家名不見經傳的小公司遊戲驛站(GameStop)占據媒體版面,短短不到一個月,股價迅速上漲三倍。觀察其二○二○年財務報表,全年虧損達四.七億美元,對比其一九年的負債二十二億美元、淨值僅剩六億美元,財務面已近破產邊緣,與暴漲的股價形成強烈反差,吸引各家媒體關注。

 

遊戲驛站為一家販賣遊戲卡帶的美國老牌公司,過去全盛時期在全美擁有超過五千家分店,規模龐大,卻因為電子商務的崛起,而逐步沒落,股價常年在個位數徘徊,且在二○年因為疫情的關係遭受重創,龐大的負債使其一度成為可能聲請破產保護的公司名單。著名的放空機構香櫞研究(Citron Research)在今年一月十九日發布看空遊戲驛站之報告,認為其只值每股二十美元,相較當時市場價格四十美元尚有五○%潛在跌幅。

 

然而此消息一出,遊戲驛站股價不跌反漲,由一月十九日的四十美元,暴漲至一月二十五日的七十六美元。美國最大論壇Reddit的股票版(WallStreetBets)之網友發現,遊戲驛站放空部位高達其在外流通股份一四○%後,開始進行軋空操作(Short Squeeze)。隨即股價連續兩天暴漲,最高至三四七美元,漲幅達三.五倍,市值最高超過兩百億美元,使許多放空的避險基金損失慘重!

 

而後產生擴散效應,其中知名基金梅爾文資本(Melvin Capital)公告放空的個股同時被狙擊,單月最高虧損五○%,損失近四十五億美元,並緊急向股東增資二十五億美元,一時傳為散戶戰勝華爾街的佳談。然而此狀況僅維持不到一周,遊戲驛站股價便在六天內自高點暴跌八五%至將近原點(五十三美元),結束這場軋空行情,中途加入者無不受傷慘重,驗證了哲學家黑格爾的名言:「人類從歷史中學到的唯一教訓,就是沒有從歷史中學到任何教訓。」

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