Alphabet(GOOGL-US)計劃在本次大型發債案中，發行超級罕見的「100 年期公司債」，成為自 1990 年代末以來，首家發行如此超長天期債券的科技公司，也凸顯在人工智慧 (AI) 軍備競賽下的融資需求，讓即使是少見的融資工具也開始受青睞。
知情人士指出，這筆 100 年期債券將以英鎊計價，並搭配另外四檔同樣為英鎊計價的債券一同發行，這將是 Alphabet 首度進軍英鎊債市。
Alphabet 這批債券包括以美元、英鎊與瑞士法郎發行不同到期年限的債券，其中，英鎊債券到期年限介於 3 年至 100 年，瑞士法郎債券則介於 3 年至 25 年，這兩種幣別最快可能於周二 (10 日) 定價。這也將是 Alphabet 首度進軍瑞郎債市。
百年債極為罕見
根據彭博彙整資料，這將是自 1997 年摩托羅拉 (Motorola) 發行同類型債券以來，科技企業首度再度挑戰到期年限如此極端的發債案。
100 年期債券市場長期以來由各國政府及大學等機構主導。對企業而言，從潛在併購、商業模式老化到科技快速淘汰，各種風險都讓這種超長天期發債極為罕見。但隨著科技公司為了 AI 軍備賽中籌資，這種極少見的融資工具也開始重新浮上檯面。
KBRA 歐洲總體策略師 Gordon Kerr 說：「他們希望觸及所有可能的投資人，從結構型投資人到超長天期投資人。」
他指出，100 年期債券的主要買家將是保險公司與退休基金，「而負責承銷這筆債券的人，幾乎不可能親眼看到它到期償還的那一天。」
加入甲骨文發債行列
Alphabet 也是繼上周的甲骨文 (ORCL-US) 之後，又一家透過大規模舉債資助 AI 基建投資的科技公司。根據最新可得資料，Alphabet 在 3 月為止一季的長期負債總額不到 110 億美元。
這波債券發行潮雖普遍推升兩家公司借款成本，但對整體債券市場影響有限。投資人要求持有投資等級企業債相較於美國公債的額外平均殖利率，仍接近數十年低點。
為何以英鎊發行百年債？
英鎊債市正成為發行人籌措長期資金的熱門市場，原因是英國退休基金與保險機構對長天期資產的需求強勁。
即便如此，若排除政府發行人，過去僅有法國電力公司 (EDF)、牛津大學，以及慈善機構威康信託(Wellcome Trust) 曾在英鎊市場發行 100 年期債券，且都集中於 2021 年。
2021 年正值英鎊高評級債券殖利率創歷史新低之際。由於這類債券存續期間極長、對利率變動高度敏感，目前在市場上的價格均遠低於面額。
其中，票面利率最低的威康信託 100 年期債券，目前報價僅約為面額的 44.6 便士。債券價格與殖利率走向相反。
歷史也顯示，並非所有百年債都能「活到百年」。美國老牌零售商潘尼百貨 (J.C. Penney) 於 2020 年聲請破產，距離該公司發行百年期公司債僅 23 年。
美元債獲超額認購
Alphabet 這次發行 100 年期英鎊債券，將與其在美元市場的多檔公司債同步進行。這次以美元發行的債券總額將達 200 億美元，高於原定目標 150 億美元。
Alphabet 上一次進入美國公司債市場是在去年 11 月，當時發行 175 億美元債券，吸引約 900 億美元認購。其中包括一檔 50 年期債券，為去年美元市場中期限最長的科技公司債，且在次級市場表現好轉。同時，Alphabet 也在歐洲發行 65 億歐元 (約 77 億美元) 的債券。
Alphabet 不到一周之前，宣布今年資本支出上看 1850 億美元，較去年倍增，資金主要用於 AI 布局。這段期間，其他科技巨頭如 Meta Platforms(META-US)與微軟 (MSFT-US) 也已公布 2026 年前的大規模投資計畫。
不過，KBRA 的 Kerr 指出，100 年期公司債仍可能只是特例，而非趨勢。他說：「這是否會成為常態，其實很難說。即使在公債市場，這種產品本身也並不常見。」
※本文授權自鉅亨網，原文見此。
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