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永續發展扮要角 ESG投資績效前景看俏

永續發展扮要角 ESG投資績效前景看俏

國立中山大學財務管理學系蔡維哲教授

債券基金

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2020-05-22 12:06

投資人對於投資ESG公司的興趣日益濃厚。

根據華爾街日報(Wall Street Journal)五月中的報導,今年前四個月至少有122億美金流入ESG基金投資,這個金額已經超過去年同時期的兩倍。更值得我們關注的是,這篇報導引用知名投資研究機構晨星公司(Morningstar)數據,呈現這些ESG(註1)基金在今年前四個月績效表現優於整體基金平均報酬率。


彭博(註2)報導也呈現相似情況,單單四月份的ESG ETF基金就已經吸引了37.7億美金,其中貝萊德公司(BlackRock)的iShares ESG MSCI USA ETF(ESGU.US)在四月份的流入資金更創下2016年成立以來的單月紀錄。

 

不只侷限於美國市場,根據匯豐銀行ESG研究部門於今年三月底發布的研究報告,市值超過5億美元且透過氣候處理方案挹注公司至少10%收益的613檔全球上市股票,從去年12月起算的投資報酬率高於其他股票報酬率達到7.6%。此外,140支全世界最高ESG評等分數的上市股票表現也優於其他股票報酬約7個百分點。晨星公司(Morningstar)在五月份發表的《全球永續基金資金流向報告》也提到歐洲仍然是最主要的ESG基金市場,2,528檔開放型基金在第一季吸引了330億美元資金;而亞洲市場(包含日本市場)也處於快速成長階段,在今年第一季289檔開放型ESG基金的淨流入資金亦累積超過10億美元。

 

筆者與政治大學楊曉文教授也在野村投信的支持下,針對台灣股票市場多年歷史數據分析7,104個財報會計變數,並用這些財報會計變數建構ESG股票的投資組合。(註3)我們的初步研究結果也發現只考慮採用ESG股票的投資組合績效表現優於全市場所建構的投資組合。舉例來說:針對有ESG評等的台灣上市公司,使用息前稅前淨利的這個財報會計變數所組成的投資組合,在風險調整後的月報酬可以達到1.33%,遠高於在全部上市公司使用相同會計變數建構的投資組合月報酬(約0.82%)。

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