穩定幣如何運作？簡單的定義就是，客戶每拿出1元法幣給發行方，就獲得1個穩定幣。法幣資產則由託管行代為投資國債等低風險資產，在美國的穩定幣不給付利息，收益歸發行人所有，而持有穩定幣的人可以拿穩定幣當作美元等價物去交易。
過去一周，USDC穩定幣發行商Circle IPO掀起了美股罕見的瘋狂熱潮。原本市場對這家全球第二大穩定幣USDC發行商的上市前景並不樂觀，質疑其過度依賴購買美債的儲備利息、獲利模式單一等結構性問題。然而，隨著美國穩定幣監管法案進展、主流金融機構積極布局，市場情緒在短短數周內急劇反轉。
上市首日一度上漲逾300% Circle市值暴增
Circle最終以每股31美元上市，超出原定區間（24-26美元），吸引了摩根大通、花旗、高盛等華爾街巨頭承銷，貝萊德、方舟投資等頂級機構搶購，超額認購高達25倍，募資近11億美元。
上市首日，Circle股價一度暴漲逾300%，盤中多次漲幅超出預警啟動熔斷機制，收盤漲幅高達168%，市值一舉衝上179億美元，遠超預期。
這波IPO不僅點燃了加密產業資本熱情，也被視為「幣圈」資產批量上市的開端，帶動整體市場氛圍轉熱。Circle的瘋狂表現，成為今年美股與加密市場最矚目的話題之一，徹底顛覆了外界對加密公司公開上市的想像。
隨後，Circle股價連續上漲。6月6日（上市第二天），股價再度上漲41%，最高達117.45美元。到6月7日收盤，股價已衝上107.70美元，週一（6月9日）盤中一度觸及138.57美元，收盤報115美元，較IPO價上漲約270%~345%。截至本周初，Circle股價已接近IPO價的四倍。
Circle上市前估值約68億美元，上市首日收盤，市值突破160億美元。隨著股價進一步飆升，6月6日市值達到220億美元，成為美股市場近年來最受矚目的加密公司IPO之一。
總結來看，Circle在過去一周的IPO後，股價累計最大漲幅接近345%，市值從68億美元暴增至最高220億美元，創下近年美股和加密產業IPO的歷史紀錄。
Circle掛牌成功 加速推動各國穩定幣及數位資產監管立法
從2024至2025年，全球加密貨幣監管經歷深刻變革，各國及國際組織圍繞合規、穩定幣、稅收及資訊安全等核心領域出台系列政策，推動新金融行業向合規與牌照化發展。
一、全球加密貨幣市場與監管趨勢
2024年第四季度全球加密貨幣市值達3.91兆美元，全年增幅97.7%，機構與主權基金加速佈局。四大核心趨勢包括：
- 加密貨幣稅收規範化：新規要求精準申報資產與交易，確保稅收一致性。
- 安全與審計強化：通過技術措施與定期審查提升投資者信心，吸引更多參與者。
- 強化合規措施：全球推進“瞭解你的客戶”（KYC）與反洗錢（AML）標準，部分司法管轄區在打擊洗錢的同時注重創新與監管邊界的平衡。
- 穩定幣統一監管：各國協同制定儲備要求與透明度框架，以維護金融穩定。
二、國際金融組織監管動態
- 金融穩定委員會（FSB）2024年10月發佈IMF-FSB加密資產政策路線圖進展報告，幾乎所有FSB成員司法管轄區已建立或計畫完善加密資產與穩定幣監管框架，並通過研討會、能力建設專案推廣政策實施。
- 國際證監會組織（IOSCO）2024年10月發佈加密資產投資者教育最終報告，基於2023年調查更新零售投資者行為與風險分析，建議加強教育措施與保護機制，持續將加密資產列為監管優先事項。
- 金融行動特別工作組（FATF）2024年7月報告顯示，75%司法管轄區仍未完全遵守FATF關於虛擬資產（VA）與虛擬資產服務提供者（VASP）的反洗錢與反恐融資標準，主要挑戰包括“旅行規則”實施與風險評估困難。FATF呼籲加快標準落地，並推動去中心化金融（DeFi）與穩定幣的監管監測。
三、全球主要地區監管進展
1.歐洲地區
• 歐盟
MiCA法規實施：2024年全面落實《加密資產市場法規》（MiCA），統一加密資產發行與服務標準，打擊市場操縱與洗錢；2025年啟動數位歐元籌備工作。
DeFi監管探索：歐盟委員會持續推進“自動化DeFi監管”研究，利用技術提升去中心化金融活動的監測能力。
• 英國
2024年金融行為監管局（FCA）發佈加密監管路線圖，計畫2026年完成全面監管框架，要求加密企業融入傳統金融體系，強化行銷與投資者保護。
• 德國
聯邦金融監管局（BaFin）更新加密託管牌照，以符合MiCA要求；瑞士金融市場監督管理局（FINMA）發佈穩定幣監管指南，強調銀行擔保風險，並探索合成中央銀行數位貨幣（CBDC）。
2.北美地區
• 美國
政策轉向：2025年1月，川普政府簽署行政令，禁止美國CBDC，支援公共區塊鏈網路，並建立“戰略比特幣儲備”與數字資產儲備，強調監管邊界清晰化。
監管機構動作：美國證監會（SEC）撤銷部分加密貨幣相關調查，主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）提出放寬數位資產交易限制，允許非證券類加密貨幣上市。商品期貨交易委員會（CFTC）明確比特幣、乙太坊等為大宗商品，加強衍生品監管，並探索區塊鏈技術提升監管能力。
立法動態：2025年5月推出《天才法案》（GENIUS Act）修訂版，聚焦穩定幣反洗錢與消費者保護。
• 加拿大
2024年4月宣佈2026年採用《加密資產報告框架》，強化交易所與經紀商的報告義務；Coinbase成為首個在加註冊的國際加密交易所。
2025年擬推進穩定幣分類監管、服務提供者透明化（如可驗證儲備），並將DeFi 平台與錢包納入AML政策。
3.亞太地區
• 中國
持續禁止加密貨幣交易與挖礦，但加速數位人民幣推廣，2025年據報導推進數位資產合規應用，探索區塊鏈技術在金融系統中的合規場景。
• 日本
2024年擬降低加密貨幣稅率（從55%降至20%），並計畫2025年批准比特幣現貨 ETF；金融廳（FSA）強化交易所客戶資訊共用規則，打擊洗錢。
• 新加坡與韓國
新加坡金融管理局（MAS）細化數位支付代幣監管，禁止向零售客戶借貸加密資產，強化AML措施；韓國2024年實施《虛擬資產用戶保護法》，2025年逐步放寬機構加密交易限制。
4.中東
阿布達比與杜拜推進虛擬資產監管框架，允許國際加密企業落地，如Huobi、Blockchain.com獲全牌照；杜拜虛擬資產監管局（VARA）強化合規審查。
四、監管核心挑戰與未來方向
• 國際協調需求：加密貨幣的跨境屬性推動FATF、FSB等組織呼籲監管標準統一，減少監管套利，如FATF要求各國2024年落實虛擬資產（VA）和虛擬資產服務提供商（VASP）監管。
• 創新與風險平衡：各國在強化合規的同時，探索“監管沙箱”（如巴西、新加坡）以支援區塊鏈技術創新。
• 投資者保護優先：通過KYC、資訊披露、教育計畫（如IOSCO倡議）降低零售投資者風險，同時推動機構資金安全入場。
穩定幣發行商Circle IPO市值瘋狂增長，加速各國加密貨幣監管逐步完成立法。2025年估計是穩定幣啟動的元年，監管變革標誌著加密貨幣邁向“合規化”轉型，各國通過立法、技術工具與國際合作，逐步構建適應數位經濟的金融監管體系。這就是在合規框架下的金融創新，台灣準備好了嗎？
