不必為馬英九造神，但如果你有投資，你就必須認同：馬英九當選，替台股改了命格，轉了運。今後，台股將面臨前所未見的變化，集團股的板塊正順勢悄悄挪移。五大名師為您詳解投資集團股大趨勢！
「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山」，針對集團的後市，摩根富林明總經理侯明甫引用唐朝李白〈早發白帝城〉的詩句，先為未來整個台股走勢下了個眉批。他認為，雖然目前市場投資人大多認為，未來在馬英九執政下，台股應有不錯的行情，但不見得馬英九時代的台股就會風平浪靜、一路順遂，仍有許多變數牽動整個盤勢，「因此，要判斷未來集團板塊的變化不能用『放大鏡』，要用『望遠鏡』來看」。
對此，禮正投顧總經理毛仁傑也呼應了侯明甫的說法。他表示，馬英九上任走的是開放路線，只要政策方向不變，台股的利多將一個個引爆，但現階段正值全球經濟疲弱，因此並非每個類股都能雨露均霑，特別是「股多市值大」的集團股，市場一個細微的變動，整個集團將有重大變化，所以預判未來集團走勢，得由多項變數綜合判斷。
因此，《今周刊》特別蒐集了經濟學、投顧、創投、產業等專家意見，整理出「產業前景、公司經營、領導人特質、兩岸題材及外資偏好」等五個未來影響市場板塊的重要因素，並為未來集團板塊的變遷理出下列幾項趨勢。
老闆特質決定投資價值
「集團績效等於是公司治理的放大版，長遠來說，領導者特質越務實、越積極的集團，越值得投資。」花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂斬釘截鐵地說。
事實上，回顧過去八年，雖然在同樣的大環境底下，但集團消長卻大相逕庭。就拿兩大半導體集團來看，聯電減少了六千三百多億元，是八年來市值衰退最多的集團，而同為半導體業，台積電卻能躲過景氣衝擊，市值則上升一千五百億元，此消彼長，來回就差上七千八百億元；再如王永慶的台塑集團，八年來市值大增兩兆一千多億元，增加的絕對值居所有財團之冠，專家認為箇中原因乃繫於，集團領導班底的經營實力。
鄭貞茂便認為，張忠謀和王永慶不但經營腳步穩健，連對未來的產業趨勢也能清楚預判，不躁進也有企圖心，是造就集團板塊能大者恆大的主因。而根據《今周刊》委請投資、經濟專家評選認為，台灣首富郭台銘、經營之神王永慶和台積電董事長張忠謀都具有優秀的領袖特質，是最值得投資的領導人。
ＲＯＥ取代富爸爸指標
不過，同樣看集團老闆的經營特質，在過去八年，左右集團市值的「富爸爸效應」，專家似乎有不同的見解。「富爸爸效應似乎已經沒有那麼明顯了，」毛仁傑表示，市場是懂得學習的，當發現富爸爸只是炒作的題材時，就會給予適當的制裁。
的確，過去富爸爸可以把資源灌注在兒子身上，能讓股價喧騰一時，最典型的案例就是鴻海旗下的鴻準，曾為市場追逐的焦點，但是其他幾個小兒子如廣宇、英群等，也曾受惠於富爸爸的威力；鴻海便靠著購併策略，不斷創下年成長三成的不可能任務，然而富爸爸鴻海今年能否接續三成以上成長的成績單，市場上已出現不少問號。
再如聯電，扶植了聯發科獲得市場回響，其他如聯陽和智原等，也曾發威，但富爸爸聯電本身的表現卻欲振乏力。
因此，檢視集團成分股，不能再單單迷戀於富爸爸效應，而必須要從公司經營體質和績效著手，回歸本質。
「股東權益報酬率是未來投資人必須重視的指標！」侯明甫指出。股東權益報酬率是指企業能帶給股東多少的利潤，這才是最實際的企業成果。市值的增長對股東而言，是指公司整體的報酬的成長，但投資還是得回到原點，去看個別公司的股東權益報酬率，來判斷優劣。
此外，侯明甫指出，如果未來中國收成類股扮演要角，投資人就應該特別注重合併報表的轉投資收益，是否有大幅成長，作為進出依據。
電子退位，傳產金融接棒
正因為兩岸生態的轉變，將牽引集團板塊的乾坤大挪移。回頭看集團股八年的演變，還是電子股最為耀眼，鴻海、宏碁、明基等，都是箇中佼佼者。但在未來四年，甚至八年，電子和傳產、金融的寶座地位，恐怕就要易位。
「電子股找不到夢，要靠電子股是沒辦法上萬點的！」侯明甫坦白地說。拎著皮箱，像游牧民族到全世界接訂單的電子股，台灣景氣到底是好是壞，對業績影響不大，反而是全球經濟環境，才是電子股關注的重點。
如今，美國經濟走弱，電子股也很難見到春天。再者，旺盛資金流入促使台幣升值，外銷的電子產業，搞不好還是受害者。但是，有辦法靠對岸中國廣大市場的傳產、金融集團，則最有可能在馬英九效應加持下，嶄露頭角。
「內需股和中國收成股的空頭，是阿扁造成的；未來這類股走多頭，可能就得算上馬英九的功勞！」毛仁傑表示，因此，他相當看好金融、內需，或是任何能賺人民幣的產業。就此觀之，集團股包括近來業績風光的遠東集團、布局大陸甚深的統一集團、金融集團如蔡家的富邦、霖園，以及擁有永豐金的永豐餘集團等，將來市值都有機會更上一層樓。
此外，創投大師聚鼎科技董事長張忠本認為，集團能否及時抓住利基產業和產品，成功跨業經營，為集團不受景氣、時勢變遷而淘汰的關鍵。拿華碩集團來說，因為不斷創新產品、開發新市場，才能從主機板公司成功轉型成為世界級的筆記型電腦公司，未來若能保持戰鬥力，後市仍大有可為。
集團股之所以重要，就在於它在台股占有舉足輕重的角色，認清集團股的前景與板塊移動，將是你在投資路上，一定要學習的功課！
資產發燒
——今年來千億市值大集團市值成長前10名
名次 集團名稱 市值成長(%) 市值增加（億元)
1 宏達電 48.50 1780.76
2 泛中信 37.20 1447.75
3 新 光 30.30 678.45
4 大 同 27.20 467.46
5 霖 園 27.00 1734.29
6 中 鋼 26.70 1465.52
7 遠 東 25.70 1599.70
8 永豐餘 24.32 355.99
9 長 榮 24.10 438.67
10 裕 隆 19.90 254.68
電子偏弱
——今年來千億市值大集團9家市值衰退
名次 集團名稱 市值成長(%) 市值增加（億元)
1 光 寶 -22.80 -397.49
2 台達電 -13.40 -311.22
3 鴻 海 -8.70 -1531.30
4 明 基 -4.50 -255.12
5 矽 品 -2.80 -61.33
6 奇 美 -2.00 -61.10
7 台 塑 -1.90 -547.73
8 力 晶 -0.40 -7.32
9 金 寶 -0.20 -3.66
——今年來千億市值大集團9家市值衰退
名次 集團名稱 市值成長(%) 市值增加（億元)
1 光 寶 -22.80 -397.49
2 台達電 -13.40 -311.22
3 鴻 海 -8.70 -1531.30
4 明 基 -4.50 -255.12
5 矽 品 -2.80 -61.33
6 奇 美 -2.00 -61.10
7 台 塑 -1.90 -547.73
8 力 晶 -0.40 -7.32
9 金 寶 -0.20 -3.66
明日之星
——專家評選未來10大潛力集團
排名 名稱 集團老闆 產業前景 公司經營 領導人特質 兩岸題材 外資偏好 總分
1 鴻 海 郭台銘 11 18 18 19 18 84
2 台積電 張忠謀 11 19 18 12 17 77
3 台 塑 王永慶 10 17 18 17 15 77
4 富 邦 蔡明忠 13 14 15 14 15 71
5 台達電 鄭崇華 11 16 13 14 16 70
6 華 碩 施崇棠 13 16 16 11 13 69
7 統 一 高清愿 12 13 13 16 13 67
8 宏 碁 施振榮 12 14 15 10 14 65
9 泛中信 辜濂松 13 12 11 13 15 64
10 霖 園 蔡宏圖 11 12 12 12 15 62
註：1.評選人為經濟、投顧、創投、產業等專家
2.計分以1-20評分，表上為各專家平均分數
排名 名稱 集團老闆 產業前景 公司經營 領導人特質 兩岸題材 外資偏好 總分
1 鴻 海 郭台銘 11 18 18 19 18 84
2 台積電 張忠謀 11 19 18 12 17 77
3 台 塑 王永慶 10 17 18 17 15 77
4 富 邦 蔡明忠 13 14 15 14 15 71
5 台達電 鄭崇華 11 16 13 14 16 70
6 華 碩 施崇棠 13 16 16 11 13 69
7 統 一 高清愿 12 13 13 16 13 67
8 宏 碁 施振榮 12 14 15 10 14 65
9 泛中信 辜濂松 13 12 11 13 15 64
10 霖 園 蔡宏圖 11 12 12 12 15 62
註：1.評選人為經濟、投顧、創投、產業等專家
2.計分以1-20評分，表上為各專家平均分數
集團大亨誰勝出？
——五大專家對未來集團板塊趨勢看法
侯明甫
現任：摩根富林明總經理
經歷：摩根富林明基金管理部副總暨基金經理人
學歷：文化大學企管碩士
未來台股的題材著眼於政府對於三通的落實程度，一旦如預期開放，首先將刺激觀光、金融等服務業。
現任：摩根富林明總經理
經歷：摩根富林明基金管理部副總暨基金經理人
學歷：文化大學企管碩士
未來台股的題材著眼於政府對於三通的落實程度，一旦如預期開放，首先將刺激觀光、金融等服務業。
丁予嘉
現任：富邦投顧董事長
經歷：富邦投信總經理
學歷：美國印第安那大學經濟學碩、博士
馬英九政策趨向開放，有助於台灣商業活動的活絡，因此除了與房地產、旅遊相關的產業將受益外，受到市場活動熱絡，金融服務業亦是未來的明星。
現任：富邦投顧董事長
經歷：富邦投信總經理
學歷：美國印第安那大學經濟學碩、博士
馬英九政策趨向開放，有助於台灣商業活動的活絡，因此除了與房地產、旅遊相關的產業將受益外，受到市場活動熱絡，金融服務業亦是未來的明星。
張忠本
現任：聚鼎科技董事長
經歷：中華開發副總經理
學歷：政大統計研究所
台灣最具競爭力的產業在科技，許多科技大集團皆已是世界級的大公司，競爭力無可取代，在兩岸關係解凍後，國際資金回流，可望會偏重加碼科技集團。
現任：聚鼎科技董事長
經歷：中華開發副總經理
學歷：政大統計研究所
台灣最具競爭力的產業在科技，許多科技大集團皆已是世界級的大公司，競爭力無可取代，在兩岸關係解凍後，國際資金回流，可望會偏重加碼科技集團。
鄭貞茂
現任：花旗銀行台灣區首席經濟學家
經歷：台經院研究員
學歷：美國康乃爾大學經濟研究所
評斷一個集團的好壞，首重領導人及團隊的特質，因此就長線而言，選題材不如選人，只要是管理經營能力強、穩健的集團老闆，皆是未來較具潛力的標的。
現任：花旗銀行台灣區首席經濟學家
經歷：台經院研究員
學歷：美國康乃爾大學經濟研究所
評斷一個集團的好壞，首重領導人及團隊的特質，因此就長線而言，選題材不如選人，只要是管理經營能力強、穩健的集團老闆，皆是未來較具潛力的標的。
毛仁傑
現任：禮正投顧總經理
經歷：基金經理人
學歷：台大商學研究所
馬英九上任後，兩岸關係可望實質進展，對中國收成概念題材的集團應有幫助，而金融集團將因海內外資金流通，及赴大陸設點可望鬆綁，後市看好。
現任：禮正投顧總經理
經歷：基金經理人
學歷：台大商學研究所
馬英九上任後，兩岸關係可望實質進展，對中國收成概念題材的集團應有幫助，而金融集團將因海內外資金流通，及赴大陸設點可望鬆綁，後市看好。
