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投資農產品基金 比重不宜過高

投資農產品基金  比重不宜過高

莊芳

理財

717期

2010-09-16 09:55

穀物價格受到氣候因素影響甚巨,也因此其不可預測的難度增加。對於想要參與農產品價格成長的投資人,不妨先行研究相關基金投資標的,以分散產業、長線思惟進場布局,會是較佳的投資方法。

最近這幾周,銀行理財專員最常被問到的問題之一,大概不外乎是「台灣有哪些農產品基金?」或是「農作物的價格高漲,相關基金可以買嗎?」尤其是在俄羅斯祭出穀物的出口禁令以後,二○○八年時農產品陸續飆上高點所引發的缺糧問題,似乎又再次捲土重來。

不能期待與期貨報酬率相當

想要乘機搶進這波農產品熱潮的投資人,做出決策前不妨先冷靜思考一下投資的內容。「其實很多投資人可能有所誤解,購買農產品相關基金,並不代表可以直接參與穀物價格的漲幅。」元大全球農業商機基金經理人蔡佩芬表示,由於國內發行股票型基金規定不能直接投資商品期貨,因此只能藉由投資農業相關的上、下游企業,來間接參與穀物價格的成長。

簡單地說,穀物價格可以反映出農民的收入,當價格高漲時,農民也較願意砸下大筆資金,購買種子、肥料或是更換耕種機具等,進而帶動相關廠商的業績表現。此外,由於股票市場會率先反映投資人的預期,只要是在供需尚足夠的情況下,即使玉米價格出現上揚,肥料類股也不會立即跟漲。所以當投資人看到穀物價格可能上漲才急著買進相關基金,恐怕無法如一開始的預期,賺得和農產品期貨相同漲幅的報酬率。

在蔡佩芬看來,比起飆漲,對農業相關基金而言,農作物價格「緩漲」反而是好事。因為農業的上游廠商雖然可以受惠於穀物價格上升,帶動整體銷售,但在下游廠商,如食品公司、連鎖速食業者等,就要承受原料成本突然增加的壓力。為了維持一定獲利水準,「最後勢必得調整售價,將成本轉嫁到消費者身上。」因此下游業者的價格調整能力十分重要。舉例來說,亞洲地區國家通膨壓力較高,調整售價的機率相較成熟國家頻繁,可成為下游主要布局區域。

至於觀察農產品的主要指標,供給與需求量當然還是首要重點。像是○七、○八年穀物價格的快速爬升,主要就是當時各國經濟表現強勁,對農產品需求量大,再加上美元貶值帶動出口,在供給無法滿足需求的情況下,使得價格直線向上飆升。「不過這樣的漲勢,至少今年內不會發生。」蔡佩芬表示,基本前提是經濟明顯回升,否則以現時供需仍算平衡的狀態下,根本不必預期農作物價格會一路狂飆。「發生的唯一理由,恐怕只有短期炒作了。」
 
每個月,美國農業部(USDA)定期發布的全球農產品供需預估報告(WASDE,The World Agricultural Supply and Demand Estimates),一直以來都是各界關注焦點,對於想要了解主要農產品在各國產銷估計情況,並進一步觀察未來價格走勢的投資人會是不錯的參考資訊。但畢竟一般投資人要準確地在短線上大賺一票並不容易,蔡佩芬建議,為了避免一進場就搶在相對高點,不妨以長期布局、分散上下游配置的投資方式較佳。

購併也是相關個股正面題材
 
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼則說,近期各界都在關注的小麥期貨價格,反而不是他特別重視的指標。小麥在全球雖有約六億公噸的產量,「相較之下,玉米全球產量有八億多公噸,而且還有很多食物以外的用途。」除了和小麥一樣可做飼料用途,玉米發酵後還可提煉出生質酒精,成為各國積極推動的再生能源。
 
就林孟洼觀察,只要玉米期貨價格約在每英斗四美元以上,就能為農民帶來不錯的利潤,同時也會提高他們種植玉米的意願。而現在玉米大約位於每英斗四.八美元的水準,「目前玉米庫存與需求比率僅約一○%左右,再加上小麥高漲,人們改用玉米代替小麥飼料的可能性增加,未來價格上揚機會大。」
 
德銀遠東DWS全球神農基金預備經理人劉坤儒強調,短期而言,購併也是農業相關個股的正面題材之一。他指出,光在○九年,就有大約一四八件、總計約三二○億美元的農業購併案,顯示農業公司的收益增加,整體產業表現活絡。
 
近年來全球各地的氣候異常頻繁發生,將是最難以預期、造成波動的主要原因之一。劉坤儒指出,像小麥價格在今年上半年,因去年豐收、庫存過高,最高至最低價格下跌約二五%,卻又於下半年因乾旱問題嚴重而禁止出口,造成價格飆升。「由此可看出氣候對於農業的價格波動影響很大,未來還會持續。」對於此種具有長期成長趨勢,卻又難以抵擋波動的產業基金,適合積極型的投資人。專家建議,投資比重不宜過高,約占整體投資組合一成左右即可。
 

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