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黑戶價值投資者

黑戶價值投資者

黑傑克

名人專欄

764期

2011-08-11 14:14

價值股該怎麼選、怎麼投,談論的材料多太多;投資技巧不是問題,能不能克服心性,才是成敗的關鍵。

股市又崩盤了,以長期投資為訴求的價值股資,還管用嗎?

 

能成為理論的,都很有實力。可是,世界在變,理論的保鮮期也就跟著變。像大大有名的「賽伊理論」,是經濟學發展早期重要的學說,現在就不行了。賽伊說,供給代表需求,因為種田的農民,開工廠的資本家,不會在沒客戶的前提下,就做投資。這段話,講給種心酸的香蕉農戶聽聽看,說給賠兩兆的DRAM、LCD投資者試試看。應該可以活著走出來,畢竟台灣人很古意。

 

這個理論,在物資不豐的時候管用,現在就不行。那麼,一直被懬為宣傳的價值投資,還罩得住嗎?

 

根據香港平民股神曹仁超的經歷,這早就不行。想要累積財富,必須彈性調整資產配置,絕對沒有長期投資這回事。他自己一九九八年、九九年清掉香港資產,跑去英國買了好幾套房,在二OO七年陸續出清,躲過金融海嘯。去年大概看破這場遊戲,辭去《信報》每天寫主筆評論的工作,過另一種人生。

 

話說兩年前,在路上巧遇十多年沒見的舊同事。她在一九九六年離職後,就當自營商,很年輕喔。當然就談到投資策略,看好那些股票之類的話題。他大哥說以價值選股,看上佳格食品。

 

且當其時,佳格股價剛過四十元,也在我的觀察名單中。但是我自己有個莫名的限制,認為食品股價不會超過四十元,也就不予理會。後續的發展,大家都知道了。當時,老老實實買佳格就好了,哪這麼多事,也可以像曹仁超一樣,閒閒當大師,不用每周辛苦想題目當黑傑克。

 

不該為錯過佳格而遺憾,還是有很多好貨:去年豐田汽車在美國出大問題,建議很多人去買和泰汽車;舊曆年前後,買了智慧型手機,也向大家報告過,電信公司將是很好的投資標的。這些都是價值型股票,在台灣實際運用的案例。和泰汽車的流動性很差,但是,佳格跟中華電信都交易活絡。能不能賺到這錢,不在於買不買得到,而是買了以後,能不能抱住。

 

前面提到名字的三家公司,股價都已經高了,當然不宜再追,可是這幾天台股指數砍了一千點,許多股票的投資價值又浮現。最簡單標準,股價低於淨值的,然後今年有配息、還會賺錢,這種公司又多了起來。

 

同樣每股配一元,七月股價二十元,配息率是五%;崩盤下來,股價剩下十二元,配息率就提高到八趴!如果是在二十元時候買的,參加除息,把這現金股息再拿去買,成本就降到每股十八‧五元。有再投資,才有產生複利效果。不用等股價回到二十元,很快就會回本並獲利。

 

價值股該怎麼選、怎麼投,談論的材料太多太多。《今周刊》幾乎每兩周,就有達人分享自己運用這原則累積財富的經歷。所以,技巧不是問題,能不能克服心性,裁示成敗的關鍵。

 

賽伊理論過時,價值投資沒有。因為這碰觸到人性根本,不會退流行。

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