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施羅德2019十大預測 歐洲挑金融、美國選醫療保健類股

施羅德2019十大預測  歐洲挑金融、美國選醫療保健類股

林韋伶

理財

施羅德投資

2018-11-06 11:31

在全球金融市場擁有超過200年歷史的施羅德投資,今(6)日照過去慣例提出明年的十大預測。整體來說,因為世界經濟火車頭美國景氣已經來到循環末期,施羅德認為,在2019年投資人必須多放一些避險部位,但仍看好明年全球股市有機會締造正報酬,投資人不該因為市場波動大就搶著擁抱現金。

施羅德投資每年到了11月就會公布對隔年的十大預測,過去預測的準確度多在6成以上,因此成為市場投資人參考的重要依據。然而2018年因為有許多出乎市場意料的事件發生,施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner僅交出5成的準確度,自己在回顧當初的預測時都承認:「有點糗。」

 

Patrick Brenner在記者會一開始就點出,2018年是充滿意外的一年,MSCI世界指數只有4個繳出正報酬,包括:芬蘭、以色列、挪威、美國。其中,由於美國景氣擴張週期已經創下史上最長紀錄,許多投資人都擔心,擴張期即將終結,但Patrick Brenner分析:「景氣擴張不會因為時間過長就結束,但投資人預測擴張期什麼時候結束是很危險的事,因為太早、太晚行動都可能蒙受損失。」

 

Patrick Brenner更具體舉例指出,標普500指數自1990年以來的年化報酬率為10%,看起來是相當不錯的成績,但如果把每年漲幅最大的單月剔除,剩下的年化報酬率只有2%,顯示投資人最好的做法就是不要輕言離開市場,以免錯失享受行情的契機。

 

至於在2019年應該要怎樣參與全球金融市場,Patrick Brenner公布施羅德投資2019年的十大預測如下:

 

施羅德2019十大預測

1)全球股市締造正報酬

2)  新興股市表現優於歐股

3)  相較美股,看好美國醫療保健類股

4)  做多原物料

5)  相較於債券,看好美國公債

6)  相較於歐股,看好歐洲銀行股

7)  看好日圓優於歐元

8)  放空美國投資級債

9)  看好黃金

10) 看好中國境內政府公債

資料來源:施羅德投資亞洲多元資產團隊,2018年11月6日。

 

 

首先,在全球股市表現的部分,施羅德投資定調明年將持續繳出正報酬,主要因為企業獲利持續提供成長支撐,雖然股票本益比有下修,但情況沒有太糟,只要獲利持續成長,還是有行情可期。

 

而在個別市場表現的部分,新興股市因為企業獲利成長率可望達11.5%,優於歐洲的9.3%,且新興股的本益比也較低,Patrick Brenner因此看好新興股市將漲贏歐洲股市。

 

美股與歐股也不是完全不能投資,但Patrick Brenner認為應該要精挑細選。在美股的部分,考量評價面、基本面與獲利修正均有利醫療保健類股表現,因此建議買進;而在歐股的部分,儘管金融類股今年因為遭遇土耳其危機等逆風因素,本益比大幅下修,但這些僅是短期因素,反而讓歐洲金融類股來到誘人水位。

 

注重收息的債券投資人,Patrick Brenner則認為因為美國已經來到景氣循環晚期,而歐洲則還在初期,因此相較於德國公債,建議做多美國公債。此外,另一項看好的債市則為中國境內政府公債,Patrick Brenner分析,中國債市規模僅次於美國、日本,但目前外資參與度偏低,且明年中國債會納入許多全球主要債市指數中,可望帶來資金活水。但在投資等級債的部分,因為槓桿已經接近歷史高點,且殖利率利差已逼近歷史低點,相對不看好投資等級債。

 

在匯率走勢的部分,施羅德投資認為美元將走弱,且看好日圓優於歐元。施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham分析,由於美國雙赤字問題持續擴大,加上美國與德國十年期殖利率利差持續收斂,在這種情況下,美元指數通常會走低。Patrick Brenner則認為,因為歐洲政治風險等不確定因素,投資人避險心態強,被認為是避險天堂的日圓可望跟著走強。

 

另一個避險天堂「黃金」也因為市場空頭部位大,加上供給減少,可望成為明年波動市場中的受惠者。最後,由於景氣循環有利支撐通膨,且全球原油庫存水位偏低,Patrick Brenner建議2019年可做多原物料。

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