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年報真章,三率的升降茲事體大

年報真章,三率的升降茲事體大

2021-04-07 15:31

年報公布後,毛利率、營益率及純益率的「三率」,一向是檢視企業經營力的關鍵指標。
因為「三率」的升降,會牽動著股價的變化,值得投資人了解與研究。

每年的三月三十一日,是上市櫃公司年報公布的大限。這個時候是企業申報前一年第四季財報的最後期限,公告了季報,也等於公布全年年報。接著,我們可以從完整的年報中,仔細檢查這家公司經營的內涵,績優的公司與績劣的公司,股價會在此分出高下,而這時也是投資人最需要努力做功課的關鍵時刻。

 

年報公布後,我們在報紙上看到幾個敏感字眼,例如「鴻海去年三率三降」、「廣達三率三升,順利登頂」。投資人一定會問:「什麼是『三率』?」所謂的三率,通常指的是財報中的毛利率、營益率及淨利率(純益率),而這三率的升與降,也牽動了股價的變化。

 

企業公布年報中,涵蓋了資產負債表、損益表及現金流量表,三率的變化可從損益表中得出。在損益表項下,第一個跑出來的數字是營業收入,扣除營業成本,得出的是營業毛利,除以營業收入,就是毛利率;而營業毛利扣除管銷、研發等營業費用,得出的是營業利益,除以營收,得出營益率;營業利益再往下扣除其他財務收支、所得稅費用,得出的是純益,除以營收,得出的是純益率,這是三率的由來。

 

我們就從媒體報導的鴻海三率三降與廣達三率三升來談。最大筆電及伺服器大廠的廣達,在去年疫情肆虐下,業績表現可圈可點,廣達營收一.○九兆元,年成長六%,稅後淨利二五三.二八億元,EPS(每股稅後純益)六.五七元,淨利成長五八.八六%,這是廣達史上獲利表現最搶眼的一年。廣達三率都出現很大的變化,首先是毛利率從前年第四季的四.九七%爬升到六.一九%,營益率從二.三%上升到三.三六%,純益率從一.五三%拉升到二.八九%。過去筆電代工被視為「毛三到四」的微利行業,也就是毛利率三%到四%,而廣達已經逐漸逼近六%了,這是很大的進展。

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