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通膨即將來臨,你做好準備了嗎?

通膨即將來臨,你做好準備了嗎?

景氣循環將進入擴張期,雖然伴隨通膨壓力,卻也帶來更好的投資機會。

國泰世華銀行投資研究團隊,由不同財經領域專業研究員組成,以客觀、專業角度,提供金融市場研究與分析,範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。

 

時至七月,正是夏日豔陽最烈的時候,你是否也想消暑解熱一下呢?台灣還在疫情階段不適合玩水,那麼雪糕、啤酒、冰鎮的水果,便成了大家的心頭好。但你知道嗎?這些清涼的美食,接下來恐怕將會因通膨而漲價。

 

「通膨」,這個從上一季開始就佔據了金融市場最多討論話題的詞彙,到底對我們有什麼影響呢?

 

景氣循環,通膨將至

 

從宏觀經濟的角度看來,美國第二季通膨數字超過預期,已經成為各國紛紛關注的警訊,「通膨將至」便成了各國央行以及金融市場的共識。而台灣央行總裁楊金龍也指出,以原油為首的原物料價格上揚、國際貨運費用高漲、國際糧食價格走強,都很可能會推升通膨,央行必須持續關注。

 

這個「關注」,指的其實就是「景氣循環是否將從『復甦期』正式走向『擴張期』」。許多投資人都知道「通貨膨脹」意味著物價上升,但你知道通膨就是「擴張期」的特徵嗎?經濟在「復甦期」會有失業率下降、經濟成長率上升的現象,而當失業率逐漸下降至穩定水準、經濟成長率上升至溫和水平時,在一片大好的景氣中,自然就是漲價的好時候(見圖一)。

 

 

上升的物價,終究是回不去了

 

你可能會好奇,通膨會隨著經濟強勁而上升,那是否會隨著經濟疲軟而下降呢?答案是否定的。原因是,物價具有「向下僵固性」,你很少會看到排骨便當在漲價之後又降回原價。以美國數據為例,可以看出,即使經濟衰退、GDP 下行,但物價指數頂多是放緩成長,不會像 GDP 轉為下行(見圖二)。

 

 

換言之,當通膨持續上升時,你存的錢將隨之不斷變薄。所幸,除了可能透過升遷加薪、斜槓副業來增加收入外,我們還能透過投資來對抗通膨。再從景氣循環角度來看,目前正逐漸步入「擴張期」,此時 GDP與通膨雙雙擴張;過往雙擴張的時間長度平均約為十三個月(見表一),此時通常有利於能源、金融等行業。

 

 

通膨固然帶來了短期市場波動,但隨著景氣逐漸升溫,將是一個不可避免的過程。雖然通膨具有侵蝕資產的特性,通膨期卻也相對帶來了一些相當好的投資機會,投資人應當用正面的角度來看待通膨,並且積極地做出相對的調整。景氣擴張期也正如同夏季,雖然酷熱到讓人難耐,但這也是生機最蓬勃、萬物最繁盛的時節,聰明的投資人,怎麼能錯過呢?

 

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(國泰世華銀行投資研究團隊提供)

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