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台股Q3大跌近900點,散戶失血好傷心? 這三本「投資秘笈」教你離塵練功 贏在下個進場點!

台股Q3大跌近900點,散戶失血好傷心? 這三本「投資秘笈」教你離塵練功 贏在下個進場點!

唐祖貽、呂玨陞、林心怡

理財

達志勿轉

1293期

2021-09-29 10:06

市面上的投資書籍持續推陳出新,但是值得一讀的書又有多少?
本刊邀請3位投資名家推薦好書,減少苦惱的功夫,選擇適合自己的投資書吧!

編按:根據過去台股統計,9月至10月是台股一整年來操作難度較高的一段時間,今年也不例外,9月以來台股在高檔量縮、狹幅整理之際,又遇到恒大債務危機等風險事件,一時間,資本市場又陷入劇烈震動。

 

這段時間,除了可以趁大跌之際撿些便宜,不少投資專家建議,在量縮之際不妨收拾想要交易的欲望,甚至減少投資部位;更可以趁著這段時間,閱讀投資書籍,一方面沉澱心情,同時累積未來再戰的能量。

 

3位投資名家推介今年出刊的投資書,在此混沌時刻,不妨藉由閱讀好書整裝待發,迎接下一波投資機會。

 

雷浩斯   精讀葛拉漢  領略價值投資3大定律

 

華倫.巴菲特(Warren Buffett)在全球投資界可說是如雷貫耳;而巴菲特的投資理念,其實大多是師承班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)。這本書,就是葛拉漢自述其傳奇的投資人生,以及創造價值投資理論的過程。

 

在國內頗有知名度的價值投資達人雷浩斯,幫這本書的中譯本寫了推薦序。他表示,葛拉漢生於1894年,20多歲就開始投資生涯。當時關於投資股市並沒有一套系統化的法則,謠言、謊言充斥於市場,但在眾聲喧譁中,葛拉漢卻想從財報中發掘公司價值,儘管想法、作法還不成熟,倒也賺了不少錢。

 

志得意滿之際,一位在股市多年的老先覺警告葛拉漢:「趕快賣光股票,轉去買房或保留現金。」他沒聽老人的勸告,結果很快就遇上了1929年起的經濟大蕭條與股市大崩盤,也吐出一大半的獲利。

 

慘摔一跤的葛拉漢,並沒有因此被打倒,憑著他過人的天賦、理性的系統化思考,以及對數字的熱愛,定下了價值投資的3大定律,並身體力行,終成為一代宗師。

 

葛拉漢認為,買進一家公司的股票,即使只買一張,都要自認是這家公司的擁有者,而不是只想賺價差的交易者,這就是定律一「所有者思惟」。當你自認擁有這家公司,你才會積極關注公司的經營內容與獲利狀況,進而發現公司的真正價值。

 

班傑明.葛拉漢

 

 

投資界一代宗師  股神也追隨

 

例如在書中第11章,葛拉漢就舉了一家管線公司的例子,他研究這家公司的財報後發現,這家公司除了本業表現不錯外,更握有不少鐵路債券,每年領的配息相當可觀,「股價65美元,但每股現金流高達95美元,目前股價遠低於其真實價值。」

 

於是葛拉漢大力買進該公司的股票,成為股東後,進一步聯合其他股東,要求經營階層多發現金股利,結果公司同意,股價一路大漲到110美元左右,讓葛拉漢大賺一筆,也成為他一戰成名的代表作之一。

 

至於定律2「安全邊際」,則是葛拉漢計算該公司的內在價值,並且認定股價和內在價值之間存在巨大差距,這種有利差距就是「安全邊際」。雷浩斯認為,葛拉漢的內在價值類似財報中的「淨值」,並以股價淨值比(P/B)衡量安全邊際,當P/B小於0.5,就是他認為值得投資的價位。

 

當股價漲到偏離內在價值太遠時,往往也是市場最狂熱的階段,這時葛拉漢卻會冷靜賣出;反之,當股價遠低於內在價值、乏人問津時,就是葛拉漢默默撿便宜的時候。這種「人棄我取」的心態,就是葛拉漢的第3條定律「反市場心理」。

 

雷浩斯建議,想徹底研究價值投資理論的讀者,除了必讀這本書,還可以閱讀《智慧型股票投資人》(寰宇出版)與《巴菲特的投資原則》(天下出版)兩書,你就能真正踏入價值投資的殿堂。

 

股海老牛   K線變簡單  散戶也能駕馭的技術分析

 

《買進下一支漲不停的股票》是一本關於技術分析的投資書,是連強調好股「抱緊處理」的價值投資達人股海老牛也推薦的技術分析入門書。

 

這本書不僅介紹K線的各種基本型態、移動平均線與葛蘭碧的8種買賣法則、交易量能的訊號,也有各種案例和練習幫助讀者熟悉這些指標的使用時機與方式。

 

雖然股海老牛奉價值投資為圭臬,但是他觀察,許多新進的投資者,常常看不懂K線、均線或是成交量,對於交易面可以說完全沒有基本概念。他分析,現在的資本市場受到趨勢性的影響更加嚴重,K線、均線皆可以反映趨勢。舉例來說,台股跌破季線,就會有一個下跌走勢,「如果均線看不清楚,可能連股市怎麼發展都不清楚。」

 

就算是對價值投資來說,「選擇好的進場點位也是相當重要。」股海老牛如此表示。他進一步分析,現在的資本市場與巴菲特經歷過的資本市場並不完全相同,以基本面為主的價值投資自然也必須稍微修正,不應該完全只參照財務報表,反而應該揉合技術面和籌碼面的資訊。而《買進下一支漲不停的股票》,對一位新進股票市場的投資人來說,已經足夠成為判讀股價的趨勢與走向的工具。

 

跟趨勢走  打破愈跌愈買迷思

 

對股海老牛而言,技術分析更重要的是提醒執行價值投資時,「不要接天下掉下來的刀子。」他提到,價值型投資人常常會發生的偏誤「就是跌愈多買愈多」,常常發生的情形就是還沒買到最低點,手上就已經沒有足夠資金可以加碼,結果將資金全都套在下跌中的股票,不僅效率不好,也容易造成投資人心中的壓力。

 

藉由均線的分析,投資人至少可以了解手上的股票是否還在下跌趨勢,或是何時已經觸底反彈,可以準備進場加碼。而非看到股票開始下跌就急著進場加碼攤平,「反而容易愈攤愈平,住進套房。」股海老牛解釋。

 

此外,不同於一般技術分析以日線或是更短的頻率進行操作,股海老牛比較注重長天期的K線與均線,如周K線、月K線、甚至60日線等中長期指標,他認為價值投資還是需要「抱緊好股」,一旦太過關注短天期的均線指標,很有可能會造成交易頻率提高,過度交易進而失去價值投資的核心精神。

 

至於後面章節還有介紹的心理線、RSI等其他各種技術指標,股海老牛則表示,他個人通常不會參考太多的技術指標。他認為,當需要決策的資訊變多時,反而會造成投資人混淆,建議以基本面的財報為主,技術指標為輔,抱緊好股、順勢操作,「不要被太多技術指標給迷惑了。」

 

池田洋子

 

 

Jet Lee   「美好事物」有詐!投機氛圍下的高勝率心戰

 

「這本書不是教你如何短期致富,而是一本幫助你安定心神,專注在正確的投資航道上,進行安全正確的投資佳作。」說話的財經達人Jet Lee,相當推薦《當代財經大師的守錢致富課》這本書。

 

擅長指數化投資,市場投資資歷長達23年的他,原本以主動式價值投資為主,近10年化繁為簡將自己的投資組合,透過指數化投資、配置,不僅能輕鬆獲利,且只靠固定操作幾檔ETF,近5年也達到每年平均17%以上的報酬率,他強調,「這本書非常適合於瀰漫投機氛圍的現在,我已經看過3遍了……。」

 

他表示,這本書提出的3投資戒律觀念相當重要:「不去冒不必要的風險;如果不能確定會有收穫,就不要去冒險;如果發現自己可能輸不起,就不要冒險做任何投資。」「其實投資觀念對了,也許不是賺最快的,卻是賺最久的。」Jet Lee分析,只要投資人避開那些肯定會賠錢的地雷,專注在獲利機率比較高的投資方法上,短期投資績效或許不會暴衝,但長期下來肯定能贏過絕大部分的投資人。

 

而Jet Lee眼中最有感的章節,是第17章「投資要反向思考,避免陷入心理偏誤」。「不管你是走價值投資、總經分析或是指數化投資,心理偏誤絕對是影響一個投資人投資報酬最大的因子。」他說。

 

Jet Lee認為,所謂的投資策略,就是各種武功招式,但如果沒有強大的內功,也就是克服心理偏誤,那不僅沒辦法在投資上獲利,更有可能會走火入魔,只會愈賠愈多。

 

他並補充,尤其在市場瀰漫投機氛圍的時候,更要懂得進行配置,就好比現在很多人說資產配置只要有股票就好,不用配置債券,但正確的反向思考應該是,在這種高評等債券被捨棄時,穩定維持住債券的配置比率,反而可以避免未來市場反轉時,投資人無法承受股市的重挫。

 

觀念翻轉  風險重要性勝報酬

 

此外他也建議,新手投資人可先看本書的第20章「避免落入騙局,投資小白該知道6件事」。「就像這個章節裡說到的:太美好的事物,通常都是騙局。」Jet Lee分析,現在每天都有許多包裝精美的投資詐騙陷阱,用幾10%、甚至翻倍報酬來誘惑投資人,套句老話就是:「你要他的利,他要你的本!」「當你有機會看到什麼高分紅的投資案,你肯定要想想這麼高的月利率是怎麼產生的。」

 

他舉例,現在的定存利率可是連1%都不到,就算是非投資等級公司債的殖利率也不過才6至7%左右,若真的有人宣稱「月」利率可以上看6%,「為什麼會給一個素昧平生的陌生人呢?」

 

此外,看似美好的金融商品,其實也是有許多誤導,Jet Lee提出,現在金融機構所推出的許多投資商品,雖然不似詐騙案一樣誇張,但一樣不切實際,很多投資商品推出時都會附上歷史回測數據,但實際上卻是刻意進行過數據編造,這在書中的第12、第14章中有提到類似的作法。當投資人在行情最熱絡時買進這些金融商品,隨之而來的往往不會是期待中的高報酬,而會是回歸均值的低報酬。

 

Jet Lee強調,大多數投資人眼中是先看到報酬,等到賠錢了以後才會開始思考風險,而本書最核心的觀念之一,就是讓你能把「風險」兩個字,放在更優先的決策順位。

 

傑森.茲威格

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