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資金大水漫淹股市的好日子過去了!2022年投資要持盈保泰,關鍵在這2字

資金大水漫淹股市的好日子過去了!2022年投資要持盈保泰,關鍵在這2字

黑傑克

理財

shutterstock

2022-01-10 09:50

「美好的一天從恆大(股價跌了9成)蓋的房子醒來,拿起小米手機(跌4成多)刷起了知乎(跌3成多),騎上小牛電動(跌3成多)去上班,路上順便點上一杯奈雪(跌6成)。」

 

「上班打開QQ音樂(跌7成)來上一首搖滾,給昏昏欲睡的早晨添加一點興奮劑;中午約上三五好友去海底撈(跌7成多)聚餐,打滴滴(跌5成多)坐車回公司;下午上班摸魚打開愛奇藝(跌8成)刷視頻,順手去樓下取個拼多多(跌7成)快遞,貝殼(跌7成)中介又打電話來推銷房子。」

 

「晚餐吃著每日優鮮(跌6成多)配送的水果,看著朋友圈里的水滴籌(跌近9成),用支付寶(阿里跌5成)捐了點錢做公益。刷著b站(跌3成多)裡新東方(跌9成)捐桌椅板凳的視頻,默默地抽著電子煙(霧芯科技跌7成),終於到了年底,翻過新頁迎接新的一年。」

 

這是中國股民苦中作樂的段子,段子手在大跌行情中特別有才。

 

我這一輩入行時都要拜讀彼得林區(Peter Lynch)的大作,他反覆提到從生活中挖掘投資機會,這一原則在去年的消費板塊踢到大鐵板,日常食衣住行育樂股票都跌得滿頭包。

 

不過,2021年卻是再一次證明買A股基金比買股票的勝率要高。2021年A股的股票基金表現要好於指數產品,整體達到8.81%的收益,而指數產品整體僅有6.71%的收益。

 

有3檔A股基金收益率超過100%,在納入統計的5947檔基金中,超過七成的基金2021年收益為正,有將近100檔股票基金業績超50%,而這些收益豐厚的基金在新能源板塊、產業上游的科技板塊創造價值。

 

美國升息、中國降息 投資人要繫好安全帶

 

面對新年,東西方機構投資人膽子都變小了,疫情之下各國政府瘋狂印鈔票,放水漫漲股市派對,隨著疫情漸漸朝常態化病情發展,而通貨膨脹壓力無法緩解,2022年的股票投資要「謹慎」,美國升息、中國降息,兩國貨幣政策相反走的趨勢很明顯了。

 

美國的議程上,抑制通膨為先;中國的議程上,保增長為先。兩股力量交互影響下,行業表現會更加分化,買股票的人繫好安全帶,等待22年度過山車。A股投資的話,買基金勝率高,近幾年,A股培養出一代又一代優秀年輕的基金經理,把錢交給專業的就好。

 

最近,中國人行(中央銀行)通過碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金,對於清潔能源、節能環保和碳減排技術等三個碳減排領域的企業定向降息,釋放出的資金以萬億計。

 

隨之而來的,是一系列新舊行業的加速洗牌與更替,新的機會不斷產生,而12個月前才成為一個個新首富的電商、遊戲網媒、教育產業,不到一年都得抱頭鼠竄,使出各種斷尾求生招式,只求活下來。

 

從去年下半年,房地產開始裁員撤退,第四季跨境電商裁員以30%起跳,最近的新東方裁員6萬人。盤點一下從中國走改革開放路線以來的裁員潮,可以算有五波吧。

 

第一次上世紀90年代是計畫經濟向市場經濟轉型,大量國企員工下崗;第二次是08年全球金融危機,大量實體企業受到重挫,破產裁員;第三次,2016年,O2O(線上到線下電子商務)行業大面積陣亡,企業出現裁員潮。

 

第四次,2020年是突發的,受到新冠肺炎影響,餐飲、旅遊、外貿等行業一度陷入停滯,大量企業只能裁員。現在第五波了,債務縮減的必然性,加上政治因素,房地產行業、在線教育行業、跨境電商行業,這三支隊伍正在感受裁員寒冬,而疫情、通膨、債務高舉的壓力下,裁員潮還在繼續,導致年輕人積極競爭公職。

 

壞消息滿天飛 正是企業打掉重練的契機

 

我看待裁員潮是樂觀的,許多行業等於是要打掉重練,不破不立。第一次裁員潮,大量下崗工人被迫走向市場,掀起了一輪「全民創業造富」的大風,民營經濟能夠快速發展。

 

第二次,實體受創卻促使了互聯網崛起;第三次,造就了互聯網直播;第四次,疫情之下推動了在線產品呈幾何級數發展,而這一次裁員潮後的機會,將資源推向了科技創新板塊。

 

在上世紀90年代初期我還是個小研究員時,每隔一陣子就讀到美國企業IBM、GM汽車大裁員消息,多數分析師總是唱衰雙赤字的美國財政結構,許多消息疊加起來就是美國要完蛋了。

 

在這些壞消息背後,也正是美國企業打掉重練的契機,財務重整、裁員斷尾之後,企業的獲利開始從谷底翻身,同時美國的退休金制度落地開啟了長期資金入市。而中國市場階段,我一直認為與美國的90年代初期很像。

 

2022年的A股主要難關在於,企業盈利在上半年預期多是負數的,有三個原因。

 

一是高基數,2021年上半年的利潤同環比增速都處於歷史極高水平;其次是上游成本端壓力向下游傳導,上游原材料(採掘+鋼鐵+有色+化工)佔A股非金融利潤比重由20%提升為30%。

 

最後則是地產產業鏈的景氣進入真正的惡化階段,2022年上半年地產投資增速或將由正轉負,新開工增速或將大幅下行,對地產產業鏈公司,將迎來真正的景氣考驗。

 

預期一、二季度會是難過的日子,需要釋放企業獲利下滑、通貨膨脹、疫情管控等壓力。3月份中國20大會議之後,政治情勢會較平緩,對於經濟上的壓力也會緩解一些。上半年慢慢挑貨,不急。

 

 

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