台股從二○二○年疫情爆發以來，多頭已走了將近兩年，指數整整漲了一萬點。知名財經作家、投資達人張真卿認為，台股能漲這麼久、這麼多，主因是台灣受疫情影響相對有限，基本面亮眼；另外全球資金氾濫、投機行情熱絡，也有推波助瀾的效果。
不過，進入二二年，美國聯準會多次宣示實施升息等貨幣緊縮政策，前面三個帶領股市上漲的因素中，由於收回資金，資金氾濫的景象即將結束，對整體股市與個股也將重新評價，後兩者恐怕難以為繼。
除了投機、畫餅的公司勢必打回原形，即使營運成績不錯的公司，由於升息使得無風險報酬率（美國十年期公債殖利率）提高，而本益比又是報酬率的倒數，若本益比過高，很可能市場將要開始調整對該股的評價（本益比）。
張真卿進一步表示，個股要到達設定的目標價，是「公司營運」〔如EPS（每股純益）、成長率等〕與「市場評價」（本益比、股價淨值比）交互影響的結果。而近期不少公司公布不錯的年報與未來展望，但股價不漲反跌，他認為就滿符合「相對高檔」時的現象。因此，上半年將是市場與本益比的調整期。
面對調整期，張真卿的建議是，先選擇公司營運狀況佳，但市場評價仍偏低，搭配高現金殖利率，也就是「本益比、股價淨值比都偏低，殖利率卻高」的二低一高股。等調整告一段落後，再轉換到未來的成長股。
