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股市大跌,每天心情都在焦慮中度過…怎麼辦?做好這2件事,長期投資就能獲得不錯的收益率

股市大跌,每天心情都在焦慮中度過…怎麼辦?做好這2件事,長期投資就能獲得不錯的收益率

黑傑克

理財

達志

2022-05-16 09:07

以前亞馬遜的CEO貝佐斯有一次問巴菲特,「你的投資理念非常簡單,為什麼大家不直接複製你的做法?」巴菲特說,「因為沒有人願意慢慢地變富。」

 

在做投資時,引發焦慮的原因很多,其中一個非常重要的原因就是「著急」,急著想要達成目標。可是,越是急著達成目標,目標往往越難實現;越著急就越失望,越失望就越焦慮。

 

於是就形成了焦慮的習慣,每周總有那麼一兩天是在焦慮中度過的。怎麼辦呢?答案就是,做個「長期主義者」。說起來,這個解藥並不複雜,然而它難就難在即便告訴了你,你也不一定做的到。

 

如果能夠做好長期投資,做好投資組合的波動管理就很有意義,對投資波動控制得越好,越有可能把投資長期地堅持下去。波動率太抽象,建議用投資組合的最大回撤(Maximum Drawdown)管理好波動和風險。這個指標的定義非常符合行為金融學的認知,我們都有所謂的「損失厭惡」的傾向,也就是,帳面虧損帶來的痛苦,要比帳面上盈利帶來的快樂感受要強得多。

 

如果投資組合的最大回撤控制在10%以內,只要反彈11%就可以回本,反彈11%在每年的市場都可以看到,也就是等待投資組合回本的時間比較短,但是如果這次市場下跌,你的投資組合下跌了30%,就需要市場反彈43%才能回本,需要等待的時間就比較長。所以控制好整體投資組合的回撤,對於長期投資是很有意義的。

 

市場擇時相當困難 先做好資產配置、產品選擇

 

如何減少最大回撤?著名的投資大師、耶魯捐贈基金的掌門大衛•斯文森說過,我們在市場上不管做什麼,本質上都是在做三件事——資產配置、市場擇時和產品選擇,但市場擇時比較困難,投資人可以先做好資產配置和產品選擇。

 

資產配置的核心理念是多元分散,雞蛋不要放在同一個籃子上,找到越多相關性越低的不同類型資產,分散的效果越好,道理很簡單,但是執行下來有許多的細節需要考慮。

 

做好資產配置後,就是要考慮產品選擇,重點就是在每一類資產中,找到能夠持續跑贏對應資產基準的產品,這個也是通過定性定量的研究及訪談,持續要挖掘及調整能夠在未來跑贏基準的產品。

 

這樣市場環境下 未來該投資什麼樣產品

 

上證指數在4月27日最低創下2863點,這是今年的黃金坑,預計也是未來3~5年的底部位置,因為這個點位是2005年歷史大底998點為起點的上證指數所有低點的連線。

 

也就是只要中國整體經濟長期還是正增長,貨幣體系沒有崩壞,這個長期向上的趨勢線應該就還是很強的支撐位。預計2022年市場將呈現U型底,二季度的重點是把握低位佈局。展望未來,我們認為戰略上不能再悲觀,但同時也要瞭解市場內外主要矛盾的改善過程很可能存在一定反復,所以短期市場還是會震盪反復。

 

判斷市場底部 三指標已經具備

 

復盤了歷年A股市場底部的情況,市場底部位置除了經濟同比增速要上來之外,後續大盤穩住要觀察疫情解封情況,社融增速的企穩回升,歷史上看,信用企穩回升支持市場估值。

 

另外,還要觀察上次提到的三大核心特徵:一是核心指數估值分位在20%以下;二是股債風險溢價比在歷史至少90%分位以上;三是全A換手率1.5%左右。上次指標一及二只有部分指數如紅利指數(高股息殖利率、具有一定規模及流動性的股票所組成)、中證500及中證1000符合,現在經歷前期下跌後,更多指數也符合標準。

 

另外,指標三是看全A換手率1.5%左右,換算交易量約要降低到6000億元人民幣左右,在5月9日也出現過6700億元人民幣的較低成交額,如果盤面再出現縮量情況後,市場底部的確定性更強。

 

未來市場充滿不確定性 我們應該怎麼做

 

現在這個市場環境下,雖然各指標顯示A股股市在相對低位,但是對疫情情況後續如何演變,美國升息對全球市場的影響,未來通膨對市場的影響等,未來感覺還有很多不確定性,會不會市場一直較長期間在低位震盪,導致股市一直賺不到錢呢?我們應該如何調整投資組合,讓我們的投資更穩健呢?

 

風險偏好高的投資者 逐步增加A股長期投資部位

 

對於風險偏好較高的投資者,可以忍受持有期間市價較大波動風險,如果你的資金是長期資金,能夠至少持有3到5年,在現在這個市場環境下,可以適當的,逐步的參與中國股市,尤其是中證500或中證1000等指數增強型產品。

 

因為這兩個指數在估值或風險溢價分位數都是在歷史最低水準,我看到的是未來3到5年至少有翻倍的空間,也就是未來幾年有20~30%的年化收益率的上漲空間。

 

穩健型投資者 選擇二級債基或偏債混合基金的好時機

 

如果是穩健型投資者,對市值波動或回撤比較敏感的人,在這個位置,我認為選擇二級債基或偏債混合基金都是很好的時機,同樣還是要能夠耐心持有3年以上,能夠取得年化6~8%的年化收益率,而且最大回撤也比較可控。

 

另外一個好處是,有些投資者擔心現在市場不穩定,是不是股市還會在底部還沒到,或者還要震盪比較長時間。其實我們回顧觀察A股2012年到2014年7月股市持續低位震盪2~3年,雖然股票指數來看沒什麼收益,但是選擇二級債基或偏債混合基金在那段時間有年化5%左右的收益率,還是不錯的選擇。

 

固收+產品適合長期持有 可當作底倉品種

 

二級債基或偏債混合基金等固收+產品,在整體處於低位市場下買入,甚至可以當作長期持有的底倉,因為在這個位置持有一個長期年化收益率可以有6~8%的資產且回撤又相對比較小,這類產品對長期持有者買入時機的選擇又不像買權益類資產對買入的時機影響那麼大,只有在市場相對低位買入,大致長期就比較容易拿到這個收益率。

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