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太平洋新世紀的投資觀 p.13

太平洋新世紀的投資觀  p.13

3C(Computer 電腦、Communication 通訊、Consumer 消費者)快速整合,半導體製程技術快速發展,寬頻網路快速普及,無線通訊應用生活化,使得人類的生活形態正在「全 e 化」。

舉例來說,當你走在忠孝東路上,手機傳來一個訊息提醒你,後天是女朋友的生日,這時你可以用手機搜尋附近有哪些地方適合買禮物;經過搜尋,手機螢幕上顯示附近的 SOGO 百貨正在進行香水特賣,Toppy 的春裝也已經上架。這時,你還可以要求手機提供 SOGO 百貨及 Toppy 的位置圖以及停車資訊, 到了百貨公司之後更可以用手機付費購買香水。


半導體業——同榮共存

人類希望能隨時隨地使用資訊,未來電子市場的發展重點將是放在易用、便利性、資訊化等。 PC 的發展促進了網路的發展, 而網際網路更促使低價電腦及 IA的市場蓬勃發展,科技領域廣泛和多樣化,也使得全球資訊產業進入一個高度競爭、極度創新的環流中。而環太平洋地區主要國家,包括美國、日本、南韓、香港、新加坡等國,在各種合縱連橫的戰略運用下,群策群力地共同開創資訊版圖大業,使太平洋新世紀幾乎等於科技產業新典範的代名詞。

半導體是最具全球化的科技產業,全世界由幾家大的半導體公司,滿足全球半導體的需求。多年來,因為量產技術以及高品質產品,使得日本半導體製造商的經營實力始終名列前茅。南韓則採「多樣化的策略」,在一九九○年代南韓採取與日本相同的生產模式, 將錢大量投資於 DRAM,而此時日本卻暫時減少新半導體廠的設置;一九九七年時南韓前三大半導體廠 DRAM 的世界占有率為四○%,其策略就是先取得製造記憶體的專業技術,再發展非記憶體的產品;而支持南韓公司快速成長至此規模的原因,是資金和規模經濟。

整體來說,世界上半導體的領導者為:南韓的三星、日本的恩益禧以及美國的光,技術領先加上低製造成本,使其得以稱霸世界。而許多國家仍繼續在亞洲設置半導體廠:如恩益禧、摩托羅拉和英特爾都於中國大陸設廠;而於新加坡設廠的有 Hitachi、Nippon Steel、德州儀器、惠普;飛利浦則在台灣一直扮演著重要的角色。

在半導體設備產業中,全球前十五大半導體廠設備製造公司中,有十四家位於日本或美國, 其中前五大為  Applied  Materials、 Tokyo Electron、 Nikon、Advantest 和 KLA-Tencor。 由於日本以外的其他亞洲國家是目前亞洲地區主要的半導體製造商,並從日本進口設備和技術,隨著亞洲國家的 IC 製造技術漸漸趕上日本,提供這些設備的日本公司訂單也大為增加。


資訊家電——躍升的新明星

消費性電子的製造,已從日本轉至亞洲其他國家。在一九九六年,全球一億二千八百萬台彩色電視機,有一半是由日本之外的亞洲國家所提供;亞洲不但是主要的供應商,而且亦是最有消費潛力的地區。前三大製造國家為:中國大陸(一六%)、南韓(一一%)和馬來西亞(九%),而日本則占了五%。日本在高科技消費性電子方面仍然居於領先地位,如 DVD、LCD 以及迷你磁碟等。

面對快速增加的上網人口,傳統 PC 上網的架構已不敷所需,且不再是唯一的心, IA (資訊家電)挾著其低價、方便使用的優勢,未來將會成為網際網路世紀的新主角。IDC 預估資訊家電市場將從一九九九年一一○○萬組的出貨量(總值二四億美元),增加至二○○四年的八九○○萬組(總值一七八億美元);單單美國市場的 IA 總出貨量,預估在二○○二年後,便會超越消費性個人電腦,這更顯示了資訊家電未來的成長性。

日本、美國挾其在 PC 產業、消費性電子產業的研發優勢,整合台灣、新加坡的製造優勢,又在後 PC 時代中,在各項資訊家電產品如網路電視、智慧型手持式裝置、網路終端機和連網遊戲機等持續稱霸。


通訊網路——改造實體世界遊戲規則

在邁入二十一世紀的今天,從行動電話日漸普及,可窺見無線通訊產業將是未來的明星產業。 目前 GSM 廠商的前三名則為諾基亞、易利信和摩托羅拉,其和已超過五○%; 而在 CDMA 方面,則由韓國的三星電子、LG 情報通訊、現代電子和 Qualcomm 位居前四名,也超過市場的六五%。 Qualcomm 為 CDMA 標準的催生者,而韓國早期經由實驗得知 CDMA 的優越性,大膽投入,如今也有豐碩的收穫。

網際網路使用人數持續成長,根據 Internet Society 統計,一九九九年底全球使用 Internet 人數已達七二○○萬人,未來每年預估成長率為二○~三○%,IDC 預估到公元二○○五年將可能達到十億人的規模。

目前全球通訊產業界為了因應網際網路使用人口快速成長與服務多元化,提出各種解決網路壅塞的方案,寬頻網路是手機之外另一個值得注意的新興產業。這可略分為纜線數據機(Cable  Modem)與非對稱數位用戶迴路數據機(ADSLModem)兩種(不包含衛星通訊)。纜線數據機是透過有線電視的線纜,使用電視線纜所剩餘的頻寬來傳輸資料; ADSL Modem 則係在既有電話網路上,運用數位信號處理的技術,使傳輸頻寬擴增。兩者均可讓傳輸速度到一.五 Mbps 以上,能較傳統數據機的傳輸速度快一千倍。

目前全球 Cable Modem 產品的領導廠商均是美國大廠, 前三大廠分別為思科、ARRIS INTERACTIVE 及摩托羅拉等三家, 其中思科的市占率高達九○%。 ADSLModem 產品方面,以美國、日本較具技術、品質領導優勢,主要大廠有 ALCATEL(三九.一%)、FUJITSU/ORCKIT (二四.四%)、思科(一九.五%)。


回歸實質的產業趨勢,尋找投資價值

網際網路存在於所有商業及家庭環境:商業網路化、家庭網路的普及,多元及寬頻化的上網方式,經由網路作業完成企業任務,打破地域與時間限制。網際網路在電子商務化的過程中,商業行為已經突破時間、空間的限制,改變了傳統的交易模式。對於企業經營者而言,能掌握電子商務將是決定生產力、成本和新商機的關鍵。而這股網際網路投資風潮正是由美國開始蔓延全世界,例如美國線上是美國最大的 ISP 公司, 美國線上以上網人數多與互動性強的聊天室獨霸市場,目前訂戶超過二一○○萬人,主要收入來源為上網費、廣告收益及電子商務收入; 由於享有 First mover advantage 的優勢,美國線上以其品牌優勢加上簡易的使用者介面,目前流量仍居全美 ISP 之冠。

近期以美國那斯達克市場為首的高科技股,呈現大幅震盪修正的現象,市場重新以「實質「的投資價值,取代「想像」的投資概念;面對這種投資認知的快速轉變,可能會令不少投資人不知所措。但回歸實質的產業趨勢面,尋找投資價值評估的基礎,則是現階段進行海外投資的根本之道。

隨著後 PC 時代的來臨, 資訊產業的重心由硬體轉向軟體, 各種資訊化家電(I/A)、行動上網載具在二○○○年之後即將席捲市場;未來 PC 廠商的勝敗關鍵因素則在軟體的支援與創新,以及透過網路創造的加值服務。網路、軟體創造出來的新世代媒體,搭配行動通訊的傳輸工具,將是繼個人電腦之後,改變人類生活並創造全新投資契機的產業。而環太平洋地區主要國家,包括美國、日本、南韓、香港、新加坡等國,在各種合縱連橫的戰略運用下,群策群力地共同開創資訊版圖霸業,使太平洋新世紀躍升成為現階段進行海外投資的新主流。

(作者為中華投信經理)

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