呂張團隊：新科技發光 聚焦五大亮點

觀察過去三年，那斯達克生技指數〈ＮＢＩ〉對比那斯達克綜合指數表現突出。除了全球人口結構老化所衍生的醫療需求，另外兩大因素也推升了美國生技股市值。

第一、購併浪潮。二○一一年至一五年，全球製藥業面臨「專利懸崖」。一般來說，暢銷藥物在專利到期當年的銷售額會下降四○％，第二年後甚至會大幅下滑七○％至八○％，據統計，全球十大藥廠在一一年至一三年到期的專利將造成九五○億美元的銷售額損失，在雄厚現金基礎下，購併成為維繫藥廠當下，或是未來獲利的第一選項。

亮點一：生技業可望強強滾

全球生技業龍頭的美國，規模由大至小的生技公司身價也因此在潮流中被帶動。以近日Actavis完成的購併為例，最終以每股二一九美元收購肉毒桿菌素製造商Allergan，四年前Allergan市值不到一○○億美元，此次購併，Actavis砸下六六○億美元。

第二、科技推動新醫療模式。透過基因檢測，實現個人醫療一直是人類追尋的夢想。○一年，測序一個人類基因組的成本高達一億美元；到○七年七月，價格降到一千萬美元，一一年後測序價格已降至一萬美元。

今年三月Illumina〈基因檢測設備占全球市場三分之二〉宣布完成一個人基因定序成本僅需一千美元，並接下英國政府一億英鎊的國人定序專案。在一四年年初打敗臉書、谷歌、蘋果，被《麻省理工科技評論》選為全球最聰明的公司，股價二年內自五十元飆漲到一八九元。醫療生技產業在購併潮創新商業模式帶動下，火熱程度可望持續至一五年。

▲醫療生技產業在購併潮創新商業模式帶動下，火熱程度可望持續至2015年。(攝影/吳東岳)

台灣半導體趨勢最重要觀察指標在於台積電，其第三季營收二○九○．五億元，不僅續創新高，第四季業績預估更打破過去四年平均季減五％的淡季效應，第四季將季增四％至五％。台積電確實為台灣典範，精準掌握過去幾年全球通訊大趨勢。

未來半導體產業最大亮點，就是台積電董事長張忠謀直言「Next Big Thing」的物聯網。物聯網就是在所有物件之間，建立溝通與網路處理機制，從互聯網走向物聯網，這代表聯網裝置將由目前電腦、手機等數十億聯網裝置，大跳升至包含日常家電用品、路燈、汽車、任何貨物等，超過千億計算的裝置都將擁有聯網功能，物聯網將呈倍數跳躍！

亮點二：物聯網為半導體產業加持

從智慧家庭、智慧汽車到智慧城市，物聯網的興起，不僅將帶動遠中距離的光纖、４Ｇ，短距離的WiFi、藍芽、Zigbee、近場通訊、無線射頻辨識系統、無線充電等傳輸技術與建置更普級化，聯網裝置數十倍的成長，相關ＩＣ與模組也需同步增加，台灣半導體從ＩＣ設計、高階晶片製程、系統級封裝到半導體相關設備將大受惠。

穿戴式裝置可視為是物聯網一五年最重要的支流。一四年全球穿戴式裝置市場規模約○．三二億台，一五年預估倍增至○．六七億台，年成長一○九％，一六年則可突破一億台，成長明確。而智慧手錶與手環占整體穿戴裝置的七成，一四年Moto 360（Android系統）於九月推出即銷售一空，明年Apple Watch（iOS系統）將於二月發表，兩大陣營的競爭讓消費者有更多選擇。

亮點三： Lifestyle紡織品正夯

而從發展方向來看，穿戴式裝置兩個主要發展方向：電池續航力、軟體整合力是其能否普及關鍵。目前市面上的智慧型手錶仍須每日充電，目前解決方案朝向快充技術的應用。而在軟體整合上，谷歌推出了Google Fit， 蘋果也同樣推出Apple Health，以改善使用者體驗。「創意」才是穿戴裝置能否有效應用的關鍵因素，因為很難只有一種穿戴裝置就可以滿足所有需求， Apple Watch挾其品牌忠誠度及二億四千萬的iPhone使用人次，能否創造新的穿戴裝置應用，為一五年科技創新的最重要指標。

隨著城市化發展，民眾生活形態明顯轉變，運動、健身觀念蓬勃發展，戶外休閒活動的比率日漸提高，其中又以亞洲國家成長最為快速，除專業運動機能衣外，近期橫跨休閒服及運動服的Lifestyle紡織品正崛起。

國際品牌大廠陸續朝Lifestyle產品靠攏，如H&M於一三年與倫敦單車品牌Brick Lane Bikes合作，並於今年跨入運動服裝領域；美國牛仔褲品牌Levi's於今年發展都會運動系列；內衣大廠Victoria Secret於今年主打可外露型的運動內衣；運動品牌大廠NIKE、adidas，GAP子品牌Athleta、瑜伽服廠商Lululemon，戶外品牌業者始祖鳥等均進入Lifestyle市場。

Lifestyle服飾須兼具美觀及機能，複合布因應而生。複合布與過往單一化纖材料混合天然材料不同，複合布可依產品需求將多種化纖材料如聚酯、尼龍及其他素材如棉花依不同比例融合，使服飾可同時具備休閒服的柔順觸感及外觀，亦具備機能服的彈性、透氣。甫於十月舉行的上海紡織展，其中Hybrid Yarns〈複合紗，複合布的原料〉最受矚目，目前各品牌大廠積極使用複合布以製作Lifestyle產品，是一五年可注意的焦點。

亮點四：否極泰來的PCB股

從過去三年指數看，今年迄今加權指數漲幅約三．二％，低於去年一一．八五％，但電子股指數今年漲幅一三．八六％，不但比大盤高，也高於一二年與一三年漲幅六．七％、一○．九三％，更高過那斯達克指數的一一．八四％。

一三年蘋果漲幅僅八．○七％，一四年卻成為最強勢股票〈漲幅四五．四七％〉，反觀一三年強勢的網路股如谷歌、亞馬遜等，漲幅都逾五○％，一四年卻下跌二．八五％、一七．八％。台股的蘋果供應鏈甚多，指標股台積電、鴻海今年漲幅二八．九％、一九．三五％，顯示台股在全球電子科技產業鏈中仍相當強勢。

電子業競爭越趨激烈，支撐股價最重要因素為毛利率，以往電子族群毛利率最高的ＩＣ設計，除少數強勢公司，如聯發科等仍略微上揚外，大部分公司第三季毛利率都有下滑現象。而過去大家都認為不好的產業，今年卻有面板、ＰＣＢ等公司毛利率第三季出現大幅好轉現象，因此一五年電子業選股方向，可以第三季獲利較第一季大幅成長五○％的公司為首選。如ＰＣＢ族群：金像電、台光電、志超、統盟等。

亮點五：薄型化、輕量化、自動化

至於新科技的選股上，三大方向可留意：

第一、行動裝置薄型化趨勢：行動裝置朝薄型化設計，微製程成為電子產業轉型升級的關鍵。iPhone手機，從iPhone 5的7.6mm，iPhone 6的厚度更降到僅6.9mm。索尼、三星、聯想、華為等也相繼推出多款超薄智慧手機，其機身厚度全都壓低在7mm以下。蘋果此次iPhone 6為了達到更薄型化，在有限空間裡將塞入所有ＩＣ元件，大量使用更先進的SiP IC與超薄ＩＣ封裝相關廠商，包含鐳射切割設備鈦昇〈八○二七〉，半導體濺鍍設備廠凌嘉科〈三六四四〉，均為Apple iPhone 6封裝鐳射、濺鍍設備主要供應商，在蘋果帶起薄型化趨勢下，帶動相關鐳射、濺鍍設備商機。

第二、汽車輕量化趨勢：汽車訴求環保與安全性，帶動輕量化趨勢。美國國家公路交通安全管理局制定新平均燃油效能標準，所有車款整體油耗平均值必須低於CAFE〈企業平均燃效〉指標，計畫將汽車燃效由目前的二七．五英里／加侖（約一一．七km/L）改為到一六年之前提高至三五．五英里／加侖（約一五．一km/L），二○二五年之前提高至五四．五英里／加侖（約二三．一km/L）。輕量化已是所有車廠主要趨勢。巧新〈一五六三〉為全球前兩大車用鍛造鋁圈大廠，主力產品為鍛造鋁圈、懸吊系統等，客戶包含法拉利、麥拉倫〈McLaren〉等頂級超跑車廠，及保時捷、ＢＭＷ、賓士、奧迪等車廠，成為台灣少數頂級車廠供應商。巧新從汽車鍛造鋁圈開始，逐步擴大至目前的懸吊系統，未來將切入占車重比重最大的底盤系統。

第三、產業自動化趨勢：中國缺工及基本工資不斷高漲，帶動自動化監測趨勢。隨著中國缺工及基本工資每年以一五％不斷高漲，政府持續推動工業升級，對自動化感測器需求將大幅增加，桓達中國市占約五一％，將受惠；桓達〈四五四九〉為台灣第一家掛牌液壓感測器領導製造商，產品應用於石化產業、食品業、半導體及機械領域。另外切入難度更高、市場更大的流量計〈flow meter〉市場，以及頁岩油產業感測器。

在新科技不斷推陳出新下，台灣強大的零組件供應鏈有著更廣闊的舞台，有創造力的公司表現不會寂寞。