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投資超越想像的未來

投資超越想像的未來

創新思維前瞻力,想像推動本夢比,投資未來狂想曲,科技趨勢新契機

國泰世華銀行投資研究團隊,由不同財經領域專業研究員組成,以客觀、專業角度,提供金融市場研究與分析,範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。​

 

美國標普五百指數今年漲幅近一成,讓市場驚豔不已。其中科技股揚升兩成,特別是亞馬遜三成及特斯拉八成的漲幅,更跌破眾人眼鏡。這是科技泡沫再度降臨的前兆,還是夢想起飛的始點?

 

站在巨人的肩膀上 看得更遠

現代人的生活模式,與手機網路密不可分。平日起床前滑滑手機,看一下昨晚朋友分享的美食動態;外出購物及回家Uber的護送,均可用手機內建的Apple Pay輕鬆付款。假日在家時,則透過亞馬遜平台,彈指間滿足購物慾望,智慧科技的演進,將不可能的事逐步落實。

 

蘋果傳奇人物賈伯斯,打造人性化介面及簡約風格的電子產品;臉書創辦人祖克伯,建構人際互動新平台;鋼鐵人馬斯克,推出節能減碳的高性能電動車;亞馬遜靈魂人物貝佐斯,扭轉人類實體店面消費習慣。每一個新創意、新產品甚至新的經營模式,都深深改變人類行為與世界樣貌,也讓投資人對科技充滿想像。體現在美國企業的市值分佈上,金融市場的主導地位,悄悄從傳統能源及銀行產業,轉移由科技產業領導(見表一)。

 

夢想無限 科技引領風騷

夢想具體化的實現,推升企業營收快速成長。隨平台使用人數倍增至十八億人,臉書以每年五成的速度快速擴張;蘋果因iPhone熱銷,五年內銷量三倍增長,成為手機第一品牌;亞馬遜透過科技技術加持,力拼多角化服務,並跨足電影拍攝事業,在衰退的零售業中逆勢增長兩成;特斯拉電動車去年銷量已逾三萬輛,而新款平價電動車訂單更逼近五十萬輛,又因實現人類火星旅行的夢想,積極開發布局,想像空間進一步延伸。

 

以投資角度觀之,獲利成長提供基本面強力支撐。長時間觀察即便歷經網路泡沫回檔、二〇〇八年金融海嘯,著重創新研發的科技股,長期投資表現仍較出色(見圖一)。

 

 

九〇年代以來全球科技股表現,至今累積漲幅達六倍,相較全球股漲幅表現,超逾兩倍之多。其中佔指數近七成的美國科技股,期間漲幅更高達十四倍。評價上,目前科技股本益比約十九倍,高出過去十年的十六倍均值。不過,對比二〇〇〇年時最高六十倍本益比,仍有相當的距離。搭配營收的亮眼成績,泡沫憂慮或言之過早(見圖二)。

 

 

顛覆產業多想像 創意投資新思維

過去科技仍處於作夢時期,對廠商獲利貢獻度有限,如今創新速度已漸超越人們的想像,投資亮點不在於目前,而是超越未來的無限可能。創新建立了商品的黏著度與獨佔性,市場從多家競爭轉型為忠實的消費粉絲模式,從臉書、蘋果及亞馬遜皆是如此。

 

今年是蘋果iPhone手機問世十周年,代表的不僅是新機發表,而是顛覆想像的創新呈現。亞馬遜營業額雖僅是沃爾碼的三成,但市值卻是對手的一倍,反映投資看的不是當下,而是長遠的預期。傳統的本益比評價,著重於獲利與股價關係,抓的到現實卻猜不透未來,被市場喻為本夢比的企業數量,可能只會增加而不易消退。跟隨產業成長腳步,投資配置也應當拋棄舊思維,關鍵不在於當下的獲利表現,而是投資超越想像的未來。

 

(國泰世華銀行投資研究團隊提供)

 

 

 

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