在今天看見明天

台積電未來的評價

台積電未來的評價

2021-07-21 14:23

近期,摩根士丹利開出降評第一槍,認為台積電長期獲利能力不如預期。
台積電陷入「成長的極限」?目前仍言之過早。但護國神山要再顯風華,確實需要展現更強成長動能。

今年六月,台積電端出一四八四.七億元的歷史單月新高營收,第二季營收也達到三七二一.四六億元,比首季營收三六二四.一億元,多出九十七.三六億元,市場期待七月十五日登場的台積電法說會能有佳績,並為台股邁向兩萬點挹注活水。

 

不過,台積電的法說會並沒有滿足市場樂觀期待,這當中有幾個重點。一是以季營收比首季營收多九十七.三六億元,但歸屬母公司淨利一三四三.六億元,比首季一三九六.九億元,少了五十三.三億元;第二季每股稅後純益(EPS)只有五.一八元,遜於首季的五.三九元,換句話說,台積電的第二季成績單,單從獲利數字來看,是比首季差。台積電上半年營收七三四五.五五億元,淨利二七四○.四九億元,EPS十.五七元,對台積電來說,這只能算是低標。

 

二是市場非常關注的毛利率,第二季滑落至五○%,比首季的五二.四%還少。過去兩年來,台積電搖身變成「護國神山」,源頭是股價從二○六.五元,一路扶搖直上飆到六七九元,市值一度超過六千億美元,至今也挺立在台幣十五兆元以上。股價、市值頻創新高,最大的動能來自台積電不斷的創新求變,從七奈米、五奈米、三奈米,甚至朝兩奈米前進。

 

最難能可貴的,是台積電的毛利率每一季都挺升。二○一九年的四個季度,毛利率從首季的四一.三一%,次季的四三.○二%,第三季的四七.五八%,到第四季的五○.二%,台積電毛利率站上五○%,是十分了不起的成就。回頭看聯電在一九年的毛利率,落在六.九四%至十七.○五%之間,晶圓雙雄的差距從毛利率高低就可看出端倪。進入二○年,台積電的毛利率繼續爬升,從五一.八%、五三%、五三.四%,一直到五四%,這是台積電創下的紀錄,也是單季最高的毛利率;而有了台積電引路,聯電靠著成熟製程擴大利差,二○年毛利率也從十九.二%拉升到二三.九%。

延伸閱讀

報復澳洲!中國展開最強力的制裁 謝金河:天無絕人之路...逆勢突圍

2021-07-20

香港恆大系告急! 謝金河:若「它」在台灣早就進加護病房!

2021-07-20

郭台銘的中國市場競爭對手崛起! 謝金河:鴻海兵團的優勢逐漸消失

2021-07-18

兩變數決定投資大局!謝金河:這群鋼鐵人是今年黑馬!

2021-07-16

美中角力第三回合!「滴滴」揭開美中金融脫鉤序幕 老謝:愛買中國資產的台灣投資人,小心了

2021-07-15