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台積電股價站回10日線》日本設廠進度、毛利升多少、3奈米製程推延?法說會前4大關鍵猜題一次看

台積電股價站回10日線》日本設廠進度、毛利升多少、3奈米製程推延?法說會前4大關鍵猜題一次看

林韋伶

科技

攝影:今周刊資料庫

2021-10-14 11:16

護國神山台積電(2330)今(14)日下午將舉行法說會,在法說會前夕,股價以小漲開出,一度站回10日線、挑戰回到580元的關卡。預估在今日的法說會上,法人的關注焦點將放在以下四點,包括:漲價後毛利率能提升多少?訂單重複的情況是否有改善?日本設廠將進一步提升資本支出金額?3奈米製程是否延宕?

亮點一:漲價後毛利率能提升多少?

 

在台積電法說會前夕,已經有法人先提出第三季毛利率的預估,富邦證券分析,台積電可望因為5奈米製程逐漸放量,有較高的產能利用率與良率,推升毛利往51.4%靠近,逼近當初財測的預估上緣。

 

此外,內外資法人一致看好台積電漲價的結果,在今年第四季將逐步顯現,美系外資預期台積電第四季毛利率將再往上攀升到近52%。

 

整體來說,儘管近期許多企業面臨原物料與其它成本上升的困境,但台積電漲價恰好可以緩衝這項利空。

 

亮點二:訂單重複的情況是否有改善?

 

「近期科技類股股價走跌,主要反應出個人電腦與智慧型手機的終端需求雜音。」群益創新科技基金經理人黃俊斌這樣分析,近期台股走勢相對疲軟的背後原因。

 

近兩年市場需求增加的部分都落在低價商品,廠商因為害怕供應鏈斷鏈,許多廠商多備了很多零組件,引發後續投資人擔心會面臨庫存調整的挑戰。一位法人分析:「台積電漲價是有意義的,太多人overbooking(重複下訂單),一漲價後馬上就有客人退單,預期把毒瘤刺破後,庫存情況就能更明朗,庫存調整可望在一到兩個季度內結束。

 

亮點三:日本設廠將進一步提升資本支出金額? 

 

此外,就在法說會前夕,傳出台積電繼前進中國南京、美國亞利桑那州後,將進一步在日本九州熊本新建一座20奈米製程晶圓廠。在消息傳出後,台積電因為剛好處在法說會前的緘默期,因此無法給予評論,預估在今天的法說會上有機會說明進一步的訊息。

 

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧分析,從半導體產業整體供需來看,製造產能百分比多數集中在亞洲,尤其是東北亞的台灣、南韓與日本,「尤其今年因為晶片缺貨,交貨周期從過往均值為13.5周,現在拉高到21周,等於交貨周期要拉長到5個月,反應出庫存還是相對不足、處在缺貨狀態。」

 

為了克服供應鏈瓶頸與交貨周期拉成,以及避免未來因為地緣政治緊張影響晶片供應,各國在半導體產業的投資都增加,也積極拉攏產業龍頭台積電在國內設廠,有法人就預估,為了滿足日本設廠需求,台積電資本支出可能進一步提升

 

亮點四:3奈米製程是否延宕?

 

最後一個重點,則是台積電目前最先進製程3奈米製程進度。在上季的法說會中,知名半導體分析師陸行之就已經嗅到台積電3奈米製程進度似乎延後的味道,在本季法說會前夕,摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)更出具報告指出:「台積電在3奈米製程似乎遇到技術性問題,因此,進入風險試產的時間點會比預估時程慢一到兩季。」

 

延伸閱讀:缺水、缺電對台積電營運影響有多大?公司親揭估算數值,劉德音:台灣很小、資源稀缺,產品能效一定要高

 

不過,究竟3奈米製程延宕是否就是利空,答案恐怕不是非黑即白。騰旭投資投資長程正樺過去曾分析,先進製程因為成本高、沒有太多客戶在用,造成台積電折舊費用一直提高、毛利率下滑的窘境。

 

如果台積電是因為客戶考量成本或終端市場需求因素,才延後3奈米製程的時程,未嘗不是個緩兵之計。但究竟3奈米製程延後是因為技術性因素,抑或是配合客戶需求所致,答案將在法說會上揭曉。

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