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一次不夠,台積電還會再買進庫藏股!而且每年都會買!背後原因曝光

一次不夠,台積電還會再買進庫藏股!而且每年都會買!背後原因曝光

張弘昌

科技

shutterstock

2022-02-18 11:16

「護國神山」台積電在2月15日晚上近9點一口氣發佈13條重大訊息,其中買回庫藏股成為這幾天股票論壇討論的焦點。

 

根據重訊內容,台積電計畫買回1387張庫藏股,買回區間價格在444元至960元之間(如圖一),主要原因是公司發行了限制員工權利新股將增加流通在外股數,為抵銷所造成的股權稀釋影響,因此買回庫藏股註銷以避免股本膨脹。

 

消息一出,投資人立刻吵成一窩,有人說960元買回上限,是不是暗示未來的目標價?還有人反向吐槽說,「1387張有什麼好提的,100萬張再來告訴我…..」。

 

 

事實上,投資人是站在自己的角度看待整件事,對台積電這種講求公司治理的績優股,不會去暗示未來目標價,也不會無端用庫藏股來護盤。股市觀測站資料顯示,台積電上市以來總共實施5次庫藏股(包含這次),上一次是2008年8月12日,距今已有13年。

 

所以問題來了,為何台積電要這麼做?而且令人好奇的是,很多上市櫃公司都是先實施庫藏股,再轉讓給員工,為何台積電要繞一圈,先發新股給員工,再從市場上買回股票註銷?

 

為了吸引及留任人才 去年開始發行新股奬勵員工

 

其實整個過程台積電是精算過的,而且可能創造一個新的運作模式。

 

這次買回庫藏股1387張,是早在去年4月22日就訂下了(如圖二),那次董事會決議發行不超過普通股2600張的限制員工權利新股,按照規定,公司決議後再交由股東會通過,並送交證期局核備生效,一年內皆可發行。

 

 

 

根據當時內容,新股主要是為了吸引及留任人才,包括全職高階主管和未來核心技術與策略發展人員,並在未來三年發放完畢,各年度可得之最高股份比例分別為發行後屆滿一年50%、屆滿二年25%,以及屆滿三年25%,實際股份比例與股數則依公司營運成果指標達成情形計算。

 

無獨有偶的是,這次13條重訊內容,還有另一個決議雷同,公司要再發行限制員工權利新股不超過上限2960張(如圖三),比去年多360張,同樣會在今年股東會通過,並送交證期局核備生效。也就是說,最遲到明年,台積電又會宣佈買回庫藏股來註銷,張數則視實際情況而定。

 

 

這就延伸一個問題,根據股市觀測站資料,台積電是去年才開始決定要發行限制員工權利新股,之前是透過認股權憑證制度,但時間已經很早了,最近一次是2005年1月6日(如圖四),之後再沒有發行相關激勵措施。

 

 

中間沒有再發行員工認股權憑證,也很長時間沒有買回股票給員工,原因可能是公司名氣夠大,產業地位高,且每年獲利成長,員工分紅也跟著水漲船高,人才擠破頭要進去,自然也就不必花費額外的成本。

 

時機巧合?美中貿易戰後開始祭出股票搶人才

 

但如今,為何台積電要從去年改變心意,用股票留住高階主管和研發人才?從時間點比較來看,正好是美中貿易戰後,公司因為地緣政治因素,開始往海外設廠,像2020年5月就宣佈將往美國亞利桑納州興建12吋晶圓廠,後來又有日本設廠案,以及歐洲的案子在談,這些海外廠一一啟動,需才孔亟。

 

國際半導體產業協會全球行銷長暨台灣區總裁曹世綸曾在2020年說過,「台積電在5年後,一年需要250名博士生,但台清交三所學校的博士畢業生僅210名,光是台積電就不夠用,何況其他公司」;董事長劉德音也曾感概表示,台灣地方小,一年畢業的博士生能符合台積電需求的只有200多個。

 

半導體人才荒,每年畢業季都引起台積電、聯電、力積電、聯發科、鴻海等重量級公司的搶人大賽,換句話說,如果國內供應不足,往海外挖角或吸引人才勢在必行。

 

再者,美中貿易戰後,北京政府加快半導體自主的步伐,對研發人員也是「求才若渴」,尤其這些年來對岸對台灣各科技大廠挖角動作不斷,台積電為防止技術和人才外流,也必要祭出優厚的待遇。

 

如此說來,台積電每年董事會決議發行限制員工權利新股留住人才,恐在未來成為常態(因為時效一年),然後又為了怕稀釋股本,再買回庫藏股註銷,就成為投資人或股東經常會看到的情況。

 

限制員工權利新股「免費送」 台積電用心良苦

 

回到文章剛開始的另一個問題,為何台積電要繞一圈,不採取先買回庫藏股再給員工,而是先發新股再從市場上買回股票註銷?這中間又有學問,也是公司精算過的。

 

根據《上市上櫃公司買回本公司股份辦法》第10條和第10條之1,「公司以低於實際買回股份之平均價格轉讓予員工,應經最近一次股東會有代表已發行股份總數過半數股東之出席,出席股東表決權三分之二以上之同意」。買回庫藏股一般不得低於買回平均成本轉讓給員工,如果低於平均成本,要股東會同意,而之所以採取特別決議的高門檻,是為了保護全體股東權益。

 

然而回頭看看圖二和圖三,台積電發行的限制員工權利新股都是「無償發行」,也就是免費送給員工,這可說是公司「盡最大的心意和成本」來留住關鍵人才,不得不的決定,這樣的方式比庫藏股低價轉讓「更有誠意」。

 

不過如果這樣,因發行限制員工權利新股所產生的薪資費用,也會額外增加,並由全體股東吸收。根據公司重訊的內容,今年準備要交由股東會通過發行的2960張新股(實際張數視最後董事會決議而定),預估費用化總金額為9.9億元(民國112年至115年),至於對EPS影響,由於台積電一年稅後淨利近6千億元,計算後顯得微不足道(如圖五)。

 

 

因此,台積電買回庫藏股,不單單只是為了買回股票,背後留才的用心和苦衷,才是重點,這顯示半導體搶奪人才已經相當白熱化,連「護國神山」這樣的企業,也必須祭出股票優惠,才不會被後面的競爭對手趕超過去;對中長期持有股東而言,這是每年必須全力支持的成本花費,況且新股發行連結績效達成制度,讓股東可以享受成長果實,一加一減最後還是贏家。

 

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