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台積電法說7/14登場,3奈米恐成一大敗筆?陸行之點出4大擔憂的事:別浪費時間談Q2

台積電法說7/14登場,3奈米恐成一大敗筆?陸行之點出4大擔憂的事:別浪費時間談Q2

翁申霖 整理

科技

今周刊攝影組

2022-07-05 09:50

台積電(2330)6/16除息後股價陷入修正,週二(7/5)開盤雖然一度反彈至451.5元,但近午盤又下殺、最低跌到433元再創波段新低,不少股民都在討論,如果台積電續跌是否要加碼資金進場。

台積電將在7/14舉辦法說會,知名半導體分析師陸行之直言,「公司不該浪費時間講季度數字如何如何」,他並點出投資人須要擔心的4大重點,希望台積電能說清楚講明白。

 

陸行之指出,即便看似被外資「賤賣」,台積電仍不宣布短期營收增長趨勢已改變,以及在資本開支大增後,產能利用率下滑對獲利率的風險。他不諱言,台積電今年下半年量產的3奈米製程(N3)看似為一大敗筆,明顯比5奈米製程(N5)對7奈米製程(N7)量產時程間隔多延遲半年。

 

3奈米製程延遲出貨的結果,就是導致蘋果(Apple Inc.)無法在9月份要推出的新手機採用,「先前的技術論壇也似乎乾脆把3奈米省略不比,直接拿3奈米升級版(N3E)來跟N5比。」

 

陸行之表示,如果N3E才是2023年貢獻台積電營收的主力3奈米產品,那表示N3E對N5量產時程間隔比N5對N7足足多了至少1年,「這也難怪N2要被推遲到2025年下半年才能量產出貨了, 送給了競爭者1年喘息的空間。」

 

針對即將在7/14登場的法說會,陸行之認為,台積電不必再對已經發生的第二季財務數字著墨太多,而應著重於投資人擔心問題,投資人真正該擔憂的有4大重點:

 

第一、台積電在2023~2024的營收增長是否會低於公司之前提供15-20%CAGR的長期增長趨勢目標?是否下修?

 

如果目標沒變,公司是否會考量(factored in) 客戶的庫存月數反向減少,以及全球通膨與股市崩跌對科技產品、半導體需求的重大影響?

 

第二、台積電對重大客戶延遲或取消長約訂單,是否有處罰或分攤損失機制?

 

第三、12吋先進製程、12吋成熟製程、8吋特殊製程產能利用率要下滑到多少%,公司才會考量將資本開支採煞車?

 

第四、假設基礎不便,產能利用率下滑10%、20%,對台積電毛利率的影響有多大?

 

台積電,三奈米

▲照片/台積電提供。

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