輝達入股英特爾，這局誰有利誰輸家？3權威看台積電優勢到何時、黃仁勳斷了蘇媽超微CPU的後路？

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陳立武X平台

2025-09-19 12:15

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輝達執行長黃仁勳宣布投資50億美元入股英特爾，並將與這家昔日勁敵合作開發PC)與資料中心晶片，震撼半導體產業，更激勵英特爾股價周四(9/18)一夕暴漲逾22.77%。

和黃仁勳宣布輝達注資英特爾後，英特爾執行長陳立武也在X平台秀出和黃仁勳的合照。

消息一出究竟輝達、台積電、英特爾、超微，彼此間的競合關係，以及這盤局誰是贏家、誰又是輸家，投資人都非常關心。

今周刊匯集三大權威名家：天風國際證券分析師郭明錤、知名分析師陸行之，以及資深財經專家阮慕驊的看法，來解析究竟這個局對誰最有利！

天風國際證券分析師郭明錤：台積電優勢到2030年，輝達英特爾合作不易改變

1, 輝達與英特爾合作有望定義AI PC並加速其發展

對輝達而言，自行開發Windows on ARM處理器的不確定性高；對英特爾而言，要在GPU領域快速提升競爭力難度高。兩者合作（CPU＋GPU）可望在PC生態中形成強綜效與優勢。

2. 在 x86／中低階／推論用 AI 伺服器上也具高綜效

企業自建x86／中低階／推論用的AI伺服器為未來關鍵趨勢。英特爾擁有 x86伺服器企業客戶與通路資源；輝達具備技術優勢 (AI晶片、NVLink、CUDA等)。若雙方高度整合技術與銷售優勢，將有機會顯著受惠於龐大的潛在需求。

3. 台積電：先進製程與AI晶片訂單數年內不受影響，主要觀察PC、GPU、x86伺服器與網通客戶的市佔與訂單變化，但整體而言風險可控。

(1) 台積電先進製程優勢可望至少維持至2030年，輝達與英特爾合作不易改變此趨勢。

(2) AI晶片需最先進製程，台積電AI晶片訂單不受影響。

(3) 此投資未來可能改變輝達與英特爾的競爭者之市佔 (如AMD的PC、GPU與x86伺服器晶片、Broadcom的網通晶片等)，進而影響台積電的訂單。但考量到輝達與英特爾仍將持續在台積電投片，網通產品沒有用到最先進的製程故對台積電貢獻較低，因此整體而言風險可控。

知名分析師陸行之：英特爾拿到158億美元，能燒個2年來改善體質

自從美國政府拿下9.9%英特爾持股以來，雖然銷售還需要殺手級產品來加強，晶圓製造還需要良率及產能利用率改善來減虧，降本還需要大規模裁員來逐步完成，這些都需要時間去改善。

但短期股價已經華麗轉身，美國政府投資帳面上已獲利近5成，但接下來的問題是我們要關注內、外部力量如何出手救？食髓知味之後的下一家要給救的寵兒是誰？還會誰會來入主來幫忙出錢共襄盛舉救英特爾呢？

1、50億美元，每股23.28美元，相當於買了214,776,632股，4.9%持股，沒說是新股還是舊股，我判斷是發新股，持股比例降至4.7%。

加上美國政府的88.7億，軟銀的20億美元，合計158.7億美元，對於現在每季度虧個20億以上的英特爾而言，可以燒個2年時間來改善體質，不無小補。

2、英特爾以後會製造輝達客製化數據中心用的 x86 CPUs, 整合到輝達的AI 架構中，這明顯是要用英特爾晶圓製造（所謂英特爾製造，不知道把部分dies 交給台積電來做，算不算）。

但是由誰來客製化設計？不知道怎麼改？感覺是用英特爾CPU IP、輝達來改，這個新產品至少應該要1-2年以後才會量產吧？

3、而在個人電腦方面，英特爾以後會推出 x86 CPU+RTX GPU 的SOC chiplets, 這種整合性產品應該對標是量大的中低階AI PC，AMD，蘋果應該也可以自己獨立完成設計這樣的產品。感覺數據中心的合作是輝達主導，中低階AI電腦的合作是英特爾來主導。

4、輝達跟英特爾的合作當然對蘇媽的超微影響最大，但股價開低走高跌不到1%可能表示輝達 AI GPU+英特爾CPU老早就有了，但輝達力推自己的 Grace+Blackwell, Vera ARM CPU+Rubin 拿下不少份額，還會反推客製化x86 CPU+ Rubin next來砸腳嗎？

Amazon, 谷歌，Meta自己設計的ASIC可以選配自己的ARM CPU，AMD x86, 或是英特爾 x86, 跟這投資合作案子無啥關係。

5、最後就是 x86 CPU+ RTX GPU 的 SOC chiplets應該需要比較大的 ABF 載板，但不要整合出來的產品沒競爭力（為了推陳出新，CPU，GPU隨便改一下就會造成重新設計的延遲），到時候不會讓載板公司投了資本開支/產能之後又被害吧？還有就是 Chiplets 產品還會用 Sockets 來插CPU嗎？