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SAFRAN大起 三星科技市值將飛揚

SAFRAN大起 三星科技市值將飛揚

呂宗耀

名人專欄

871期

2013-08-29 13:43

台灣車用螺帽供應大廠三星科技,轉型成全球汽車扣件領導大廠,並切入最高精密的航太工業緊固件模具,其市值快速增加的長線動力十足,值得關注。

航太工業系統零件大廠SAFRAN,是法國CAC四○成分股之一、世界五百強企業之一,法國空中巴士(股價從二○一一年九月的二十歐元漲到目前的四十四.五歐元,創歷史新高)是其主要客戶。

SAFRAN的股價從一一年九月的二十二歐元漲到目前的四十三.六一歐元,漲幅近一○○%,創歷史新高,市值二四○億美元,是精密航太產業供應鏈卓越公司。旗下子公司Aircelle集團、Snecma集團等,在飛機引擎、通訊設備等,位居世界領先地位。

三星科技(五○○七)從全球最大車用螺絲帽製造商(全球市占率達一三%)跨入和SAFRAN搭配,切入航太緊固件模具生產,其優異卓越的台灣技術,連動出全球第一級的航太供應鏈公司,三星科技市值將在這樣內容裡,飛揚崛起,是台灣人的大驕傲!

而在汽車零件領域,三星科技也在全球大國汽車銷售往上飛揚中,以其全球最大車用螺絲帽製造商展現風華。

本文由工作夥伴湯可維(一九八五~,政大財務管理研究所)撰述,陳俊佑(一九七六~,中山大學企管系)協助分析,再由我細修完稿,期盼讀者有得。

一二年全球前五大新車零組件分別為DENSO(日本電裝)、BOSCH、Continental(馬牌)、AISIN Seiki(愛信精機)、MAGNA(麥格納),一二年營收都創下三年新高,除了BOSCH未掛牌外,其餘四家最近一季營運內容及股價表現都相當搶眼:

一、DENSO(市值四一○億美元,日本):為豐田汽車旗下最重要汽車零組件公司,也是日本最大。一三年四月至六月營收九九七六億日圓(一○二億美元),年增一三%、淨利八六○億日圓,年增七五%,今年從二九七三日圓至八月二十二日的四六三○日圓,漲幅五六%,接近十年新高位置。

二、Continental(市值二四三億歐元,德國):一三年第二季營收八十五億歐元,年增四.三%、淨利七.二億歐元,年增三五%,今年從四十八.一歐元至八月二十二日的一二一.六五歐元,漲幅一五三%,持續創歷史新高價。

三、AISIN Seiki(市值一一九億美元,日本):一三年四月至六月營收六九九五億日圓(約七十一億美元),年增六.七%、淨利二八九億日圓,年增四.八%,今年從二六六四日圓至八月二十二日的三九九○日圓,漲幅五○%。

四、MAGNA(市值一八五億美元,加拿大): 一三年第二季營收八十九.六億美元,年增一六%、淨利四.一億美元,年增一八%,今年從四十九.五美元至八月二十二日的八十.九美元,漲幅六三%,亦持續創歷史新高。

今年上半年全球新車銷售量四一二○萬輛,年增二.二%,美、中新車銷售年增八.三%及二○.三%,日本、歐洲卻衰退八%及七.二%,全球四大經濟體呈現「二好二壞」。當基期低的日本、歐洲有機會從谷底爬起,以及美國景氣持續增溫下,未來兩年全球新車銷售仍有穩定成長動能。

其次,全球前五大汽車零組件公司今年上半年營收成長皆逾四%,較整體新車成長二.二%來得高,汽車零組件產業已現「大者越大」的新局,連動到這些大廠的台灣零組件公司,成長願景清晰,其中在車用螺帽供應量全球最大的三星科技,位在南台灣展現優質,名揚全球。

三星科技成立於一九六五年,股本二十三.三億元,為全球最大車用螺絲帽製造商,終端客戶為美國福特、通用汽車及德國雙B等,全球市占率一三%。

董事長柯吉源(五十六歲)和副董事長吳順勝(六十六歲,逢甲大學會計系)合作無間,吳副董在三星服務近四十年,於一九八二年與一九九九年引領三星度過轉型。二○○○年接任總經理後,將稅後獲利及負債比率分別由負二.八億元、七一%大幅改善至賺八.二億元、三六%,並轉型成全球汽車扣件領導大廠,進而切入最高精密的航太工業緊固件模具,其蛻變成強者公司的精髓,值得一敘:

一、技術升級、毛利率躍升:三星花費三至四年取得TS一六九四九認證,再經歐美汽車零件廠一至二年認證,目前已有五千多種各式產品,產品單價十年內由每公斤三十元躍升至七十一元,毛利率一○%升至今年第二季二二.六%,第三季持續往上,值得期待。

二、車用螺絲外包成長趨勢:全球汽車製造商將九成螺帽生產外包,螺絲僅兩成,在降低成本趨勢不變下,未來五年外包比率將有機會向螺帽看齊,年成長率二○%。螺絲目前占三星營收一七%,為抓住螺絲外包商機,台灣螺絲產能由去年每月五百噸,擴產至今年每月七百噸,產能利用率幾近滿載,明年可望擴至每月一千噸,年增率五○%,成為三星營運成長的新活水。

三、高殖利率及股東權益報酬率(ROE):三星董事會不領董事酬勞,僅領股利,過去十年每年配股一元至三.二元之間,殖利率六%至八%,ROE除了金融海嘯外,皆位於一三%到二三%的水準,今年拉升到二五%可期待,歷年高殖利率及ROE替股東帶來豐厚報酬。以五年前每股三十元投資的美國勞退基金為例,五年來共領十元股利,報酬率三三%,若加計股價資本利得,報酬率二九○%,經營展現卓越。

三星一○年至一二年合併營收四十七億元、六十四億元及五十二億元,EPS(每股稅後純益)二.三七元、三.九九元及二.四一元。一三年上半年營收及EPS分別為三十.四億元及二.○六元。在歐洲車市回穩及美國車市銷量逼近○七年水準下,未來三星獲利成長會在螺絲外包商機啟動及切入精密航太工業供應鏈內容裡,其市值快速增加的長線動力十足,投資者可追蹤。

 

三星科技

▲全球汽車銷售傳出佳音,車用螺絲帽大廠三星科技獲利也跟著水漲船高。(攝影/吳東岳)

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