香港證監局處理TVB回購股份一案，意外讓三大股東持股比率曝光，通訊局將檢視中資比重是否違反《廣播條例》。王雪紅又扮演什麼角色？
曾任上海市委副祕書長的黎瑞剛，目前與台灣宏達電（HTC）董事長王雪紅、香港商人「殼王」陳國強，分別透過「華人文化產業投資基金」（CMC）、PGI、IVH三家公司持有「Young Lion」（YL）公司股份，進而共同掌握TVB二六％股份。不過三方實際股權結構為何，過去一直都是業界祕密。
「藏鏡人」黎瑞剛握有實權
香港證監會因為TVB回購股份一案，對YL股權展開調查，意外讓此股權結構浮上枱面。證監會「收購及合併委員會」在調閱資料後發現，黎瑞剛透過CMC持有YL多數「不具投票權」的股份，但因為YL股東另簽了「股東協議」、「關係協議」，根據協議，黎瑞剛的CMC持有的這些「不具投票權」的股份，在很多情況下卻附帶「提名權、批准或否決權」，相當於實際的投票權。
證監會明確指出：「這與一般情況下，公司不具投票權的股份，並無實際話語權的規定不同。」此訊息引發譁然，因為CMC形同間接持有TVB約二○．五四％的股份，黎瑞剛才是握有實質影響力的「藏鏡人」，是TVB單一最大股東。
更令人吃驚的是，證監會從契約內容發現，CMC和YL一樣，有雙重股權架構。黎瑞剛雖持有CMC八六．一九％「具投票權」的股份，但實際有多少「話語權」，以及背後是否有更關鍵的中資股東，至今尚未能釐清。
對此香港通訊局將檢視TVB股權結構是否違反《廣播條例》外資持股的規定。有律師分析，YL可能因此必須重組股權，透過出售股份或更改協議以符合規定。這將如何牽動陳國強、王雪紅、黎瑞剛三方持股比率，是觀察重點。
事實上，中國資金有意「染紅」香港傳媒圈的傳言從沒停過，歷史悠久、影響力大的TVB，早已被鎖定為關鍵標的。早在二○一一年王雪紅、陳國強、私募基金Providence Equity Partnersn三方合組YL入股TVB時，香港坊間就已盛傳，前中共總書記江澤民的孫子江志成，是私募基金幕後金主，不過未獲證實。當時，王雪紅與先生陳文琦皆擔任香港TVB非執行董事。
一五年，與中國官方關係密切的「華人文化傳媒娛樂投資」公司入股YL，其董事長為被視為江澤民人馬的黎瑞剛。不久，王雪紅辭任TVB非執行董事，讓出的席次由親近黎瑞剛的引力控股董事總經理許濤接任，隔年十月，黎瑞剛進而獲委任為TVB非執行董事及董事局副主席，中資勢力正式入主決策高層。
今年二月八日，TVB揭露，中資「傳奇影業及娛樂集團」有意收購TVB二九．九％已發行股份。但該集團金主不明，且YL所持有的二六％股份，與另一位TVB非執行董事方逸華及邵氏基金持有的三．九％股份，加起來剛好是二九．九％，如此巧合引發關注。事後，傳奇主動撤回收購主張，此案破局。
當中資染指TVB引發香港市場議論，外界也好奇王雪紅在此案角色。有媒體分析，從目前曝光的YL股東協議、關係協議來看，王雪紅似是為將來可能退場鋪路，另有人擔心，她會不會淪為中資人頭？
中資進逼 王雪紅步步為營
不過，就結果來看，王雪紅人馬在TVB席次雖只僅剩一席，卻成功從TVB手中取得台灣聯利媒體（TVBS）經營權，分別在一五、一六年陸續透過利茂、德恩、連信三家投資公司取得TVBS九六％持股，實質掌控TVBS。
務實來看，宏達電HTC手機品牌曾大力搶食中國市場，近年更想進攻虛擬實境（VR）市場，今年三月還宣布要與深圳市人民政府共同成立「虛擬實境研究院」，由王雪紅擔任院長，對中國市場著力之深，不言可喻。透過香港傳媒持股發揮影響力，仍有必要。
只是在「港資退、中資上」的香港傳媒大趨勢下，王雪紅如何在中資節節進逼的主導下，維持既競爭又合作的關係，這場政商博弈，王雪紅恐怕也是步步為營。
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