在今天看見明天

洗去汙垢的裕隆還能持續持有嗎? 三面向檢視投資價值

洗去汙垢的裕隆還能持續持有嗎? 三面向檢視投資價值

今周刊編輯團隊

傳產

今周刊攝影團隊

2020-09-10 17:35

去年底裕隆經歷過「洗大澡」,將帳上東風裕隆、納智捷等資產沖掉244.65億元,計入當年度虧損,也創下裕隆單一年度每股虧損16.61元的紀錄。

對原有的9萬名投資人而言,想必心中存在一個大疑問:洗去汙垢的裕隆還能繼續持有嗎,是否具有投資價值?此時不妨從轉投資價值、轉投資挹注、本業三個面向,來審視一下台灣汽車鉅子所費不貲的蛻變結果。

 

面向1》轉投資價值 旗下公司價值  遠超過母公司

 

裕隆三大轉投資中,裕日車股本30億元,過去一年股價最低179.5元,市值約540億元,裕隆持股裕日車高達五成,計算市值約270億元。

 

裕隆持有中華車的比率較低,僅8.85%,以今年股價最低時計算,裕隆持股市值近12億元。另一隻小金雞裕融股本約30億元,股價最低72.4元,市值約達217億元,以裕隆持有裕融45.75%,換算持有近百億元價值。此外,裕融於2018年發行的特別股,裕隆也認購了5.26萬張,帳上成本則有26.3億元。

 

更何況,裕隆名下還有格上、新安東京海上產險等,全部換算成持有股權市值加總,已經遠遠超過裕隆市值,遑論裕隆還有龐大土地資產。

 

面向2》轉投資挹注 三隻肥美小金雞  去年貢獻逾50億元

 

攤開裕隆三大轉投資去年的收益,2019年裕日車EPS(每股稅後純益)24.27元,裕隆認列35.28億元投資收益;裕融EPS9.12元,貢獻13.53億元;裕隆也認列中華車投資收益1.3億元。

 

光是來自這3家轉投資事業,去年就貢獻裕隆逾50億元,以目前裕隆股本100億元計算,貢獻EPS高達5元。

 

 

再來看疫情衝擊下的各家轉投資今年上半年表現,裕融創下EPS4.77元,貢獻裕隆6.13億元;此外,裕融發行的特別股也將貢獻股利收入超過1億元。中華車上半年EPS2.79元,裕隆可獲挹注1.28億元。

 

至於裕日車第一季受到疫情影響較巨,單季EPS只有0.6元,不過第二季恢復水準,EPS回到4.94元,累計上半年EPS達5.53元,帶來7.66億元的投資收益。

 

顯然,三大轉投資今年上半年儘管難免受疫情所累,仍能貢獻裕隆EPS超過1.5元。

 

事實上,從《今周刊》整理的附表當中可以看到,2016年以來,三家轉投資每年至少會為裕隆帶來每股3.3元以上的收入,貢獻水準穩定。

延伸閱讀

為什麼中國老是出現「毒王」或「採檢超多次才陽性」?小兒急診醫師:暗示中國疫情極度嚴重

2021-01-07

北市買房6成薪水恐被房貸吃了!桃園房價high 2房760萬近8年新高

2021-01-07

72歲苗栗阿伯接大同新董座,怎麼從最爛基礎開始拚? 「先賣掉辦公室這高級牛皮沙發!」

2021-01-15

「戰士沒有選擇戰場的權利」親筆信謝各界送暖 部桃院長:病患全數轉院,有信心度過危機

2021-01-19