今周刊編按：中鋼（2002）日前法說會上釋出營運利多，預期第2季表現將比第1季更好，讓近期股價維持在24元附近高檔盤整，自2/19以來的22個交易日，外資僅1天賣超，其餘21天均呈現買超，買超張數高達30.1萬張。
且從1月中旬最低點17.85元起漲，中鋼日前最高漲至24.9元，2個月時間漲幅近4成，上周五（3/21）收23.8元，不少中鋼股民都在問鋼市春燕回來了嗎？是否24元附近就是長線的底部區呢？
法人認為，中鋼股價已先行反映重建利多題材以及銷美訂單增加之預期，在終端需求尚未回溫下，股價潛在漲幅有限，維持「中立」投資評等，目標價25.2元。
中鋼24元附近高檔整理，法人目標價喊25.2元
中鋼（2002）日前於法說會上指出，川普對進口鋼鋁產品課徵25％關稅政策，有利於國內鋼鐵產品銷美，並透露自2月起訂單有增溫趨勢，預期3月營收將進一步好轉，第二季表現也會比第一季更好。中鋼股價從1月中旬最低點17.85元起漲，日前最高漲至24.9元，二個月時間漲幅近4成，上周五（21日）收盤23.8元，維持高檔整理，鋼市春燕回來了嗎？
法人認為，在鐵礦砂與焦煤報價處於低檔下，煉鋼利差將獲得改善，但目前下游客戶下單量並未明顯增加，而中鋼股價已先行反映重建利多題材以及銷美訂單增加之預期，在終端需求尚未回下溫，股價潛在漲幅有限，維持「中立」投資評等，目標價25.2元。
中鋼股價走勢圖
圖/雅虎奇摩股市
中鋼樂觀第二季鋼市表現將優於第一季
中鋼日前法說會指出，川普的關稅政策對台灣鋼廠有利，例如中鋼的冷軋、鍍面，以及單軋廠、API管等將有所助益，部分產業美國詢單確有增加，也衍生出對中鋼鋼品的需求。而近期在美國鋼廠帶頭調漲高價下，國際鋼價逐步提升，中鋼新盤價主力產品也漲價，因此樂觀第二季鋼市表現將優於第一季。
法人表示，美國實施新關稅舉措將帶動台灣、越南等原先未享有免稅進口額度之國家銷美競爭力提升，台灣鋼廠中鴻（2014）、燁輝（2023）、盛餘（2029）銷美營收比重高，將直接受惠，而因單軋廠與鍍鋅烤漆客戶訂單有望成長下，對於上游的提貨量增加，中鋼將有望間接受惠，不過目前下游客戶下單量並未明顯增加，持續觀察第二季訂單變化。
中鋼銷歐營收比重10%，重建題材鋼價漲將受惠
在戰後重建題材方面，根據相關機構於2023年底的預測報告，烏克蘭重建經費將高達4,862億美元，其中，將至少有30%用於建築與基礎設施，將帶動鋼鐵需求，推估重建期烏克蘭將至少產生2,000~4,000萬噸的鋼鐵需求。
法人指出，烏克蘭鋼鐵重建所需鋼材預期將由鄰近國家如土耳其及歐盟優先供應，土耳其及歐盟地區鋼價有望提升，而中鋼銷往歐洲地區營收比重約10%，將因此受惠；另供應不足部分將會向亞洲市場採購，亦有利亞洲地區鋼價上揚。
法人：已反映重建利多、銷美訂單增加預期，股價潛在漲幅有限
在原物料價格方面，因煉鋼原料煤鐵報價於去年第二季達到高點後開始下滑，今年第一季鐵礦均價104美元、季增0.5%，焦煤均價194美元、季減2%，原料報價位於低檔，將有助煉鋼利差將獲得改善。
法人表示，市場預期今年中國粗鋼減產幅度約5%，在供給限縮下，預期鋼價將築底，不過終端需求需等待靜待降息趨勢帶動製造業動能復甦，預期中鋼2025全年出貨量較去年僅將呈持平至小增。
由於中鋼股價已先行反映重建利多題材以及銷美訂單增加之預期，在終端需求尚未回溫下，股價潛在漲幅有限。
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※本文授權自工商時報，原文見此。
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