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美國派「殺手」緊盯新台幣!「一份1:25資料,正悄悄送進美國財政部…」看央行總裁阻升三大困境

 美國派「殺手」緊盯新台幣!「一份1:25資料,正悄悄送進美國財政部…」看央行總裁阻升三大困境

今周刊編輯團隊

金融

今周刊攝影團隊

2021-01-20 10:42

粉絲專頁是在2018年底成立的,兩年多來,中央銀行的臉書貼文多半是單調的圖表、生冷的政令。於是,雖然只是加上了不太精美的插畫,但2021年1月7日的這則貼文,仍是央行粉專頁面最活潑的一次亮相。

然而,難得擺出輕鬆姿態的貼文,其實卻是一封極具重量的「求救信」。

 

「同舟共濟,穩定匯市大家一起來」,這是求救信的標題。要救的,是「匯市穩定」;求救的人,是央行總裁楊金龍。

 

2020年3月至今,新台幣對美元匯率在10個月內從30元以上幾度剽悍升破28元,2021年1月13日盤中,改寫23年半以來新高。但過去20年來總被認為能夠「阻升新台幣」的央行,這一次,干預匯率的手,幾乎已被綁上重重鎖鏈。

 

台灣99%會被當匯率操縱國 央行總裁無奈  「會跟美國好好溝通」

 

時間拉回2020年12月17日,央行理監事會的會後記者會,一段楊金龍與記者的問答,已經暗示了央行的困境。

 

前一晚,美國財政部剛剛公布半年一度的「主要貿易夥伴總體經濟暨匯率政策」報告,台灣「暌違」3年再度被列入匯率操縱國觀察名單的消息,成了記者會的焦點話題。「⋯⋯半年後,台灣恐怕99%會被美國列入匯率操縱國,總裁怎麼因應?」本刊記者提出假設性問題。

 

意外的是,楊金龍並沒有反駁這「99%」的假設機率,「看起來,你把這份匯率報告讀得很仔細喔⋯⋯。」這是他的第一句回答,「我們,會跟美國好好溝通。」這是他略帶無奈的結論。

 

總裁的困境一》被殺手點名 最懂新台幣的他  可能進駐美國財政部

 

於是,楊金龍的第一個困境來了。一位早就把央行視為干預匯率「重刑犯」的超級鷹派學者,此時此刻很可能正在打包行李,準備把他的辦公地點搬進美國財政部。

 

去年12月中旬,《彭博》報導了美國準財政部長葉倫(Janet Yellen)的一樁人事安排,表示她正考慮任命賽瑟(Brad Setser)為國際事務部門的助理部長,負責匯率政策,並掌理半年一度的匯率報告。

 

2019年6月,賽瑟寫了一篇題為《讓美國的匯率報告再次偉大》(Make the Foreign Exchange Report Great Again)的評論,稱為了讓全球的貿易更趨向平衡,美國的匯率報告應該更具「攻擊性」。

 

攻擊的「目標」是誰?賽瑟在文中一一列舉:「新加坡、韓國、台灣和泰國。」他更特別用了相當的篇幅,論述台灣如何長年在「避開美國的目光」之下干預匯率。

 

總裁的困境二》超級鷹派論證隱匿干預金額  八年逾千億美元

 

賽瑟的「對台鷹派言論」開始受到台灣學界重視,是他在2019年10月一篇與署名「stwill1」的作者共同發表、題為「台灣央行的影子干預?」的論文。該論文在2020年1月成為美國財政部匯率報告的重要素材,用以批判台灣央行干預匯率的資訊揭露不足。

 

賽瑟與stwill1引用了許多數據,論證台灣目前對外公開的外匯存底資料,並未「忠實地」反映央行在外匯市場上的「干預總量」。根據他們的合理推測,這部分「神祕消失」的外匯存底,應是透過換匯交易(SWAP)方式,由央行移轉給國內銀行,再由銀行提供給台灣的壽險業者,以便後者用於海外債券投資部位的避險。

 

論文估計,央行透過SWAP移轉而「間接隱匿」的外匯干預金額,2011至2018年至少上看1300億美元。

 

總裁的困境三》放手升值  出口產業將蒙匯損

 

去年11月12日,央行時任外匯局局長的顏輝煌(今年1月16日退休)罕見致函機械公會理事長柯拔希,向他解釋央行並非不在乎業者「死活」。

 

「如果新台幣持續升值,可能會迫使許多台廠離開台灣。」面對本刊詢問時,柯拔希不諱言地指出。而熟稔台灣紡織業發展的外貿協會前祕書長葉明水亦向本刊坦言,疫情加匯率的影響,紡織廠20年前11月平均訂單,相比2019年同期已經掉了28%。

 

做好準備吧!升值壓力仍大,而且央行已難再強力阻升;但所謂的準備,除了避險,或許更該思考如何「善用」23年半以來最強的新台幣匯率。

 

深入解析台幣升值壓力 詳見第1257期《今周刊》。

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