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油價大跌 非懂不可的5件事(摘)

油價大跌  非懂不可的5件事(摘)

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Bloomberg

938期

2014-12-11 12:35

油價在短短四個月內,下跌近四○%,這不僅僅是每次加油省下一、二百元的小確幸,油價下跌的變局,正悄悄地上演。

看不懂油價在跌什麼,企業經營者可能錯失獲利良機!
搞不清楚油價下跌的效應,國家財經政策方向將迷航!
無法判別油價下跌造成的資金遷徙潮方向,投資者可能成為輸家!
要成為這場變局的贏家,先從全方位了解這一桶黑金開始。

最近,台塑石化位於台北市敦化北路的企業總部,來了一群罕見的貴客——中東原油供應商的業務代表。之所以稱這群人「罕見」,是因為以往他們對待規模較小的亞洲中小型煉油廠,總是相當驕傲,而這次主動來拜訪台塑石化,態度卻是謙卑地讓人難以置信。

在石化產業有四十幾年經驗的台塑石化董事長陳寶郎說:「以前都是我們帶禮物遠赴中東,去拜託他們賣給我們原油。這一次,好像太陽打從西邊出來一樣,竟然是中東的原油商人主動飛來台北拜訪我們,而且還死纏爛打,企圖說服我們跟他們簽十年價格浮動的原油供應合約!」原來,過去原油供應合約一般都是簽一年。


油價大跌不是景氣的錯,而是精密的利益盤算


亞洲煉油廠的規模普遍較歐美小很多,陳寶郎透露,中東原油商賣油有個行之多年的「潛規則」——如果一桶原油賣到歐美的合約價是一百美元,賣到亞洲就是硬要多加○.五美元至一美元不等。

這條潛規則,雖然令亞洲煉油商不滿抗議多年,掌控全球原油供應三分之一的中東油商卻依然故我,態度就是一副「你不買油,反正要買的人多得是」。

美國在今年六月解除原油出口禁令後,已有兩艘美國油輪從東岸抽完油後,航向亞洲;也陸續收到日本、韓國等煉油廠的訂單,中東油商們驚覺事態嚴重,亟思反擊之道,他們擔心稱霸數十年的全球原油市占率,被美國頁岩油商鯨吞蠶食。

九月、十月,中東油商業務大軍們開始主動出擊,飛往包括台灣在內的世界各個煉油廠,進行「閃電固樁行動」。

他們放軟以往直挺挺的身段不消說,甚至不惜祭出價格割喉戰術。尤其是針對「一級戰區」——全球最大原油進口市場的美國煉油廠,私下給予較便宜的合約價暗盤優惠,降低他們使用頁岩油的誘因。接著,索性連美國頁岩油鎖定的出口市場——亞洲煉油廠,也一併主動給予降價優惠。


低油價影響的不只是大老闆,而是你我的生活


油價在短期內重挫,感受最強烈的莫過於台塑石化的原油採購人員。陳寶郎說,一艘大型油輪可載二百萬桶原油,從中東駛來台灣約需二十四天。以油價最近四個月劇烈的跌幅,往往二十四天內一桶油就跌價十美元,油價如果以離岸價格計算,等油輪抵達雲林麥寮港時,台塑化什麼事都沒做,一整艘船的原油就平白損失逾六億元新台幣。

也有一些人從油價下跌獲益多多。台灣大車隊的趙姓職業司機說,九五無鉛汽油今年八月每公升還高達三十四.五元,現在已跌至二十八.四元。在市區跑的計程車平均約每二天加一次油,每天約用三十公升,每個月跑二十五天的話,等於一個月可以省下四千五百多元。「省下這些錢,足以讓老婆買一星期的菜了!」趙姓司機笑呵呵地說。


低油價造成全球經濟質變,利多於弊


油價下跌有助通膨率下降,總體來看,如果通膨率下滑,各國央行將更加有恃無恐地傾向寬鬆銀根,其他國家甚至躍躍欲試地效法美國QE政策實行的可能性。在主要國家央行如日本、中國、歐元區、英國等陸續祭出寬鬆貨幣政策下,可以說,低油價為股票市場塑造出一個上漲的有利環境。

油價下跌受惠最大的當屬美元。其次,原油主要進口國,如美國、歐元區、中國、印度、日本甚至台灣的股市皆將受惠;而受害的資產,當屬原物料商品與原物料出口為主的國家股市,如澳洲、非洲、巴西股市,以及原油主要出口國,如俄羅斯與中東股市。

如同蝴蝶效應一樣,這是一場你我皆將被捲入其中的變局,唯有看清楚變局,抓對趨勢,才能在詭譎多變的局勢中成為贏家。


台塑化董座陳寶郎:油價進入兩年低迷期,回升看美、沙臉色 


低油價能持續多久?是很多人關心的問題。台塑石化董事長陳寶郎認為,油價已經由多年的賣方市場轉變成買方市場,在各種原因交互影響下,兩位數的中低油價時代,可望維持兩年。

陳寶郎指出,影響油價走低的關鍵是美國市場。在2009年頁岩油大量開採前,美國每日進口原油桶數約在1000萬桶上下,但2009年後逐年顯著下降,今年美國每日原油進口量為742萬桶,足足比2008年的979萬桶少了24.2%。

1980年代時,OPEC國家出口的原油中,高達80%被美國買走;今年10月,美國原油進口占OPEC原油出口比重已掉至40%,創下近30年來最低水準。雖然同一時間,中國原油進口從每天400多萬桶增加至565萬桶,仍不足以彌平美國留下來的缺口。

陳寶郎認為,明年全球原油每日供給將大於每日需求151萬桶,在沙國不減產的立場鬆動前,供過於求可能持續至2016年。換言之,低迷的油價可能將持續兩年之久。

「講到底,油價會怎麼走,只有兩個國家首腦知道,一個是沙烏地阿拉伯,另一個就是美國!」陳寶郎指出,原因在於沙國原油最大日產能可達1240萬桶,目前才挖968萬桶,閒置產能高達272萬桶。不像其他產油國,目前大多處於產能全開狀態。因此,沙國可說是擁有調節供需最有本錢的國家。其次,則是美國,今年美國原油日產量已高達849萬桶,居全球第三。國際能源總署預測,在頁岩油加持下,美國原油產量於2016年可望超過沙國,躍居全球第一。

「沙國的策略在於以拖待變,拖到原油主要生產國的財政與經濟受不了,讓大家乖乖坐上談判桌,屆時,全球原油雙雄——沙國與美國才能喬出一條維護油價的可行方法!」陳寶郎說。

(撰文/謝富旭)

瑞銀亞洲經濟學家劉醒威:可對物價上漲壓力喘口氣了 


「漲價急驚風,降價慢郎中!」近半年國際原油價格大跌38.2%,其他原物料也跟著走軟,但國內汽油零售價僅跌21.8%,物價亦不見下跌,令小市民大嘆日子不好過啊。


浮動油價機制目前的計算方式為「7D3B」,即取70%杜拜原油與30%布蘭特原油的周均價,以及匯率變動幅度的八成來計算漲跌幅(因油料占總成本的八成),先算出一個「稅前批售價」,再額外加上稅費(包含5%的營業稅、貨物稅、石油基金、空汙費、土汙費等)後,才是民眾加油的汽油零售價。


中油的說法是,近半年「7D3B」降幅36.4%,稅前批售價格降幅31.2%,其實已反映跌幅,以加計稅費的零售價來比較並不合理。消基會董事長陸雲則認為,油價公式囊括購油成本與非購油成本,不管漲跌,都不會百分之百反映,「機制沒有錯,問題是公式怎麼寫。」

換句話說,民眾最關心的,其實是公式的「真實程度」,究竟「7D3B」是不是中油真正的採購比例?長期合約、短期現貨因素有沒有考量進去?高達兩成的非油料成本,是否偷藏人事費?中油都應該趁此機會,說清楚、講明白。


原油一向是物價的領頭羊,油價跌,其他原物料通常也就易跌難漲。事實上,今年初迄今,棉花跌了30%、黃豆下挫14%、糖跌了12%、玉米下滑7.8%。至於民眾更關心的電價,台電所發的電,其中4%燒油,高達42%則是燒天然氣,而天然氣過去四個月來價格已經回跌20%,發電成本降低,但是電價卻遲遲不反映。

物價與電費調漲時,業者總喜歡以油價上漲當擋箭牌,現在原物料價格下跌,業者又拿出原物料占總成本比重有限來搪塞,難怪大多數人對油價重挫無感。


唯一肯定的是,三年來頻頻調漲的滷肉飯與便當等物價,未來兩年應不復見了。瑞銀亞洲經濟學家劉醒威就預測,明年台灣消費者物價成長率將攔腰斬,從今年的1.3%降至0.6%,被漲價壓得負擔沉重的市井小民,終於可暫時喘口氣了。

(撰文/鄧寧、謝富旭)

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