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科技股價大回檔!美股恐上演股災戲碼?陶冬這樣看

陶冬

國際總經

2020-09-06 08:55

美國就業資料好過市場預期,總統川普也沒有出位言論,但是美國科技股上周卻十分動盪,NASDAQ於週四暴挫5%,週五早盤再跌5%,直至抄底資金入場。NASDAQ錄得三月股災以來最慘烈的下跌,起因是英國一家基金大手賣出汽車公司的早期投資,接下來傳出日本一家基金過去一個月買下巨額科技股期權,觸動投資者獲利回吐潮。

美國科技股震盪,恐慌指數VIX一度升至37.5,投資者去杠杆、避風險。歐洲股市大體跟隨美股走勢,不過銀行股有較好的表現。債市仍在消化聯準會新推出的平均通膨目標方法,國債先升後回,十年期國債利率收報0.715%。因應債市變化,美元指數先跌後升。石油市場擔心需求前景,還擔心OPEC的增產計畫,布倫特石油期貨探高後一路下挫。黃金上周衝2000點不果後輾轉回檔。

 

日本一家VC巨頭披露,在過去數月買入了巨量的美國科技巨頭的看多期權,據報交易員估算規模在數十億美元以上。這在公司股票衍生產品市場,是極其罕見的。期權帶動現股價格,迫使期權莊家大手買入現股對沖風險,而股價與成交量的暴漲又吸引散戶的湧入,ETF也跟風而至。

 

獲利了結、股災前戲?先觀察基本面

 

這個解釋了幾支科技巨頭股價的暴漲,也解釋了衍生品市場成交量的暴漲。當VC巨頭披露出自己的期權動作後,市場出現逼多,獲利盤趁機了結離場。這是一場股災的前戲,還是獲利整固?筆者傾向於相信是後者。

 

三月股災後科技股暴漲,嚴重超買,出現久違的調整很自然。但是多數科技巨頭的盈利基本面十分健全,與當年Dotcom泡沫不可同日而語。而且,聯準會在製造巨大的新增流動性,舊經濟公司的盈利存在不確定性,退出的資金相信最終還會回來。此事件值得留意的是,一家基金的魯莽行動可能給整個市場帶來意想之外的震盪,是所謂黑天鵝風險。

 

美國八月非農就業資料略好過預期,不過上升動能在萎縮。八月新增加了1371K就業機會,vs預期的1350K和上期的1763K,失業率降至8.4%,時薪環比漲0.4%。這組數位是強的,不過被238K人口普查的短期工誇大了,普查工作秋季會結束。

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