中國民企必須「成為政治上的明白人」，改革開放紅利已全面歸零。本欄再次提醒風險，已為投資人整理出一份「韭菜順序排行榜」。
艱苦的2020年總算過了2/3，這一年到底能有多慘，對很多上市公司的股東還是個未知數，先前提過的英國匯豐控股（5 HK）就是例子。這家銀行現在被國際調查記者聯盟（ICIJ）指控，與包括渣打銀行在內的5家國際大行轉移非法資金達數兆美元，引起歐美監管機關的重視；到了9月下旬，又可能被中國商務部公布的《不可靠實體清單規定》列入管制名單，往日的美中左右逢源現在變成美中兩大陣營的左右夾殺，股價持續暴跌，目前不只跌破2008年低點，還原股價已經回到1997年中的價位，香港主權移交中國後的漲幅，到現在全部吐回去，至少對於長期投資人，香港的中國紅利至此歸零。
位移！ 企業被迫全面左轉
現代中國歷史進程持續倒退中，這個過程遲早把股價也拖回古早年代的水準。指數變動不大的日子可能正在縮短，中國股市挖東牆補西牆的結構性盤整年代結束的日子也愈來愈近。
9月15日，中共中央辦公廳發布文件《關於加強新時代民營經濟統戰工作的意見》，希望未來中國的民營企業能夠「成為政治上的明白人」，要配合中共黨中央參與「混合所有制」的體制改革，接受統（一）戰（線）的安排。對很多經歷過「公私合營」時代的老一輩企業家，這份文件是全面向左轉的正式宣言，改革開放到2020年正式實質結束，重回1953年「公私合營」清算黑五類的昏暗年代。
中央辦公廳的文件強調，「要加強各級民營企業的黨員培訓教育」，希望打造一支「關鍵時刻靠得住、用得上的民營經濟人士骨幹隊伍」，以「促進非公有制經濟的健康發展和非公有制經濟人士的健康成長」。值得注意的是，在中國投資的港澳商人也被納入這份文件的管轄範圍，暫時沒提到台資企業以及台籍幹部的後續安排。對此，本欄相信實施在台商身上只是時間早晚的問題，理由是共產黨中央沒有錢了。
再見！ 沒有統戰價值的台企
本欄在616期提到不用浪費時間研究中國旺旺（151 HK）這類型的股票，除了基本面很難看好，就是看好它們可能在未來無法避免作為一個韭菜的終極命運，如果投資人有能力執行香港股票的借券放空交易，不妨考慮給這樣的上市公司一個痛快。除此之外，中國旺旺的大股東可能已被共產黨視為辦事不力，對未來的中國和平統一台灣無法發揮作用，如果大盤重回下跌軌道，它極有可能向下「超越市場表現」。
兩個觀察點也許可以呼應本欄有關民營企業可能被全面修理的判斷。首先，成都高新區財政金融局，要求金融業者禁止向和記黃埔地產（成都）提供新增融資、貸款，因該公司存在囤積土地的不良行為。對此，長實集團（1113 HK）回應，該公司已於2020年7月轉讓有關項目給禹洲集團及成都瑞卓置業，李嘉誠順利金蟬脫殼。
第2，2017年至2019年連續蟬聯中國女首富的碧桂園（2007 HK）副主席楊惠妍，身價高達1750億元人民幣，近期被曝光其實她已經沒有中國身分、而是持有賽普勒斯護照。以公開資料看，碧桂園在2020年上半年總負債1.58兆元人民幣，超過中國石油、中國寶鋼、中國神華3大國營企業的總和，這家中國最大的房地產企業，雖然說債多人不愁，但是持有57%股權的她，早已為將來的被破產清算做好準備。
這兩個例子，身為香港人的李嘉誠，如果不逃，手上土地準備被沒收充公就是他；身為外國人的楊惠妍，公司有多筆美元外債，考慮到中國未來可能有外匯不足的危機，碧桂園如果破產充公，超過千億美元的外債可能不用耗費寶貴的外匯去支付，足以立刻減輕中國欠缺外匯的困境。同樣的麻煩，恆大地產、融創地產也都有類似的問題。
以中國國家外匯現金流日益困難的角度觀察，韭菜順序排行榜名列前茅的，一定有這些積欠龐大外債的房地產企業。寫到這裡，不只中國房地產企業的股票不能碰，房地產企業的外幣債券更不能碰，手上還有亞洲高收益債券基金或中國高收益債券基金的投資人，請多保重。 …(本文節自財訊617期，詳全文)
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