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上周股價飆新高,又一夕狂瀉逾6成…這家當年在美風光上市的中國公司 為何被控靠謊言拉抬股價?

上周股價飆新高,又一夕狂瀉逾6成…這家當年在美風光上市的中國公司 為何被控靠謊言拉抬股價?

林信男

國際總經

達志

2021-02-18 13:55

影片中,號稱「飛行計程車」(flying taxi)的無人機,正在執行載客飛行測試,平穩升空、降落的畫面,激發出對未來空中交通的諸多想像,也讓這家中國無人機製造商億航智能(EHang),股價扶搖直上。

2019年12月,億航智能在那斯達克交易所風光上市,根據CNBC統計,近1年來,億航股價累計狂漲超過547%,並於本月12日,飆上129.8美元,創下歷史新高。

然而,美國做空機構Wolfpack Research本周發表的最新報告,讓億航(16日)股價應聲重挫,狂瀉63%。究竟,這份報告揭示了哪些內幕,使這家原本備受期待的新創公司,淪為投資人避之唯恐不及的「地雷」?

在這份共計33頁、題為《億航:注定崩毀的股票拉抬之局》的報告中,Wolfpack Research提出了「最大客戶疑為空殼公司」、「產品未在監管面取得突破」,以及「生產基地似無營運活動」等3大質疑。

 

Wolfpack Research報告直言,在億航藉由自動駕駛飛行器(AAV),所構築出的故事中,無論產品、生產、營收、合作夥伴,甚至獲得政府核准等說法,全都充斥著謊言。

 

▲億航無人機飛行影片。(來源:CNN YouTube頻道)

 

一、最大客戶疑為空殼公司

 

該報告寫道,「我們的調查結論是,億航智能與其所謂『主要客戶』的關係,是虛假的。」

 

由官方記錄可得知,億航智能的主要客戶,是上海鹍翔智能科技有限公司,但經Wolfpack Research派員實地造訪發現,鹍翔官網列出的3個地址中,其中一處所在地,是一家飯店,且完全看不出鹍翔在此設有辦公室的跡象。

 

而另外兩個地址,一為11層樓高的商辦,但鹍翔卻宣稱,其地址位於根本不存在的「13樓」;另一確實是鹍翔的辦公室,但僅有一名自稱是鹍翔財務經理的員工。

 

離奇的是,作為億航的「主要客戶」,鹍翔似乎無意銷售億航的產品,這名「財務經理」不僅對億航的產品持否定意見,還對Wolfpack Research的人員,推薦鹍翔的產品。

 

另,就財務面來看,自2019年底上市以來,億航共計揭露人民幣1.255億元營收,但在此同時,億航的應收帳款,卻增加了人民幣9620萬元;這意味著,自上市以來,億航實際上僅收到約人民幣2930萬元的現金。

 

 

二、產品未在監管面取得突破

 

億航曾陸續透過新聞稿宣布,其「載人級」產品(型號:EH 216),已在美國、加拿大和某些歐洲國家,獲得「飛行核准」和「長期許可」;但,據Wolfpack Research向航空監管部門取得的書面回覆,億航的說法,似有「膨風」之嫌。

 

Wolfpack Research彙整航空監管部門書面回覆和專家意見後指出,億航在上述國家取得的,是允許無人機在「特定區域、高度和時間範圍內,進行測試飛行的許可」,並非「載人級」飛行許可,不構成監管面的重要突破。

 

即便億航曾宣稱,獲得「全球首個自動駕駛飛行器試運行許可」,但Wolfpack Research發現,億航當時(2020年5月)並未提及「商用」或「載人級」等字眼,其實際取得的,是中國民用航空局所頒布「特定類無人機試運行批准函」,且早在2019年,就有業者獲得此批准函,億航並非首家。

 

▲億航型號EH 216無人機。(圖:翻攝自億航官網)

 

三、生產基地似無營運活動

 

Wolfpack Research派員實際走訪億航廣州總部,發現在非假日的下午,現場不僅員工極少,且也沒在廠區看到任何正在工作的人員。

 

更驚人的是,作為產品曾在2016年CES消費電子展亮相的業者,億航工廠內,竟缺乏最基本的安全保護措施;Wolfpack Research報告批評道,「根據我們調查人員的經驗,連生產普通衣架的中國工廠,都有更嚴格、全面的安全保護措施。」

 

Wolfpack Research邀集垂直起降無人機(eVTOL)產業專家、設廠專家,以及數名律師,一同討論後認為,「即使億航確實有經營無人機相關業務,我們相信,其產品恐有重大缺陷,缺乏安全性,基本上,無法獲得真正的客戶。」

 

▲Wolfpack Research於億航廣州工廠拍攝的影片。(來源:Wolfpack Research YouTube頻道)

 

億航稱Wolfpack Research報告「有許多錯誤和誤解」

 

對於Wolfpack Research的報告內容,億航於16日發布新聞稿回應,稱該報告「有著許多錯誤、未經證實的陳述,以及對訊息的誤解。」

 

億航並未具體說明Wolfpack Research報告的錯誤之處,僅稱億航致力於維持最高的公司治理標準,並遵守美國證券交易委員會和那斯達克交易所相關法規,會透明、即時地揭露各式資訊。

 

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