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一文讀懂「通膨衝擊」!為何股神巴菲特、避險基金天王、美國新舊財長都害怕?

一文讀懂「通膨衝擊」!為何股神巴菲特、避險基金天王、美國新舊財長都害怕?

黃煒軒、陳姿蓉

國際總經

達志

1275期

2021-05-26 10:18

隨著美國CPI創下13年新高,市場對通膨的憂慮快速升溫,這波被投資銀行高盛喻為「舊經濟復仇」的原物料漲價狂潮,究竟只是曇花一現?還是預告大宗商品新一輪「盛世」到來?面對通膨可能炸裂的危機,美國聯準會的一舉一動,又將如何影響金融市場?

昨晚,我跟供應商談價錢,談到半夜2點!」一位國際筆電大廠台灣分公司的採購人員一臉苦惱:「談到半夜,對方開的價錢還是很硬。」

 

他負責筆電各類線材的採購,近來銅價大漲,上游供應商給他的線材報價已經跟著調高,「以前,拗一下,上游會願意砍價,這一次,對方毫不鬆口。」他坦言,隨著各種零配件價格攀高,公司內部也開始有調漲產品售價的討論。

 

早自今年1月,美國10年期公債殖利率就開始反映通膨預期一路向上,現在看來,這片烏雲的黑影不但沒有散去,反倒像是從金融市場一路擴散,慢慢地,迫近一般民生消費。

 

這一片黑壓壓的通膨烏雲有多沉重?場景回到美國,5月12日,美國勞工部公布了4月分的消費者物價指數(CPI),年增率達4.2%,遠高於3月分的2.6%與市場預估的3.6%,寫下2008年9月以來新高。

 

若考慮去年同期因為封城導致的「低基期」效應,改以月增幅來看,4月CPI月增0.8%,不僅高於3月的0.6%,亦遠超出市場預估的0.2%,創下近13年最大增幅;若扣除波動較大的「食品」與「能源」品項,月增率更是創1981年以來紀錄。一連串的「意料之外」,讓隔日美股開盤各類指數同步重挫。

 

在景氣循環過程中,通膨並非罕見,但若將通膨進一步拆解,可分「需求拉動」的通膨,以及「供給推動」的通膨。前者即是多數民眾較熟悉的通膨形態,至於「供給推動型」則較為罕見,然一旦它現身,就意味著「停滯性通膨」的超強經濟破壞力,恐將伴隨而來。

 

偏偏,這一次通膨烏雲的模樣,就更像是從上游原物料漲價開始的「供給推動」。

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