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通膨帶來新的投資路障

通膨帶來新的投資路障

謝金河

國際總經

1279期

2021-06-23 14:28

從PPI、CPI的數字來看,美中均面臨通膨壓力,兩強各自出招,金融市場亦出現變化。
而這一輪美國催化的通膨,很可能是與中國經濟戰交鋒的第一回合⋯⋯。

五月台灣正被疫情所困,而此時美中傳來重要經濟數據,美國五月CPI(消費者物價指數)按年上升五%,高於市場預期四.七%,按月成長○.六%,也比市場預期○.四%略高。美國物價推升,是因為二手車、家居產品、機票和服飾需求的推升,若扣除食品及能源的核心CPI 按年成長三.八%,超乎市場預期三.五%,按月升○.七%,也高於市場預期○.五%,不管何者,都創下一九九二年以來新高。

 

另一廂,中國也正面臨通膨壓力,中國國家統計局在六月九日發布統計數據,中國五月CPI按年上升一.三%,低於市場預期的一.六%,比四月的○.九%有明顯上升,但重點是全國工業生產者物價指數(PPI)按年飆升九%,創下十三年新高,也比市場預期的八.五%還高。

 

如果往前一個月看,中國四月PPI是六.八%,CPI是○.九%,PPI與CPI形成的缺口愈來愈大,這代表了中間生產成本不斷上揚,但終端產品價格無力轉嫁,假如這個缺口持續擴大,對中國經濟帶來的衝擊將是十分巨大。中國PPI持續飆升,與商品價格持續上升有關,例如石油及天然氣按年升九九.一%,黑色金屬礦採選業按年上升四八%,煤礦開採和洗選業按年急漲二九.七%,這是中國PPI大漲背後推升的三天主力。而中國五月CPI上升一.三%,一方面是中央管漲,持續壓抑商品價格,另一個主要因素是豬肉價格按年大跌二三.八%。

 

從美中兩大國公布的五月物價指數,市場開始對通膨感到恐懼,而六月十八日美國鷹派、聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard),在股市開盤前接受CNBC專訪時自爆,他是七名公開支持明年開始升息的市場公開操作委員會(FOMC)成員之一,他贊成明年開始升息,這比鮑爾等代表的主流派預計的升息時間表提前一年,他的按年升息理由是預計今年個人消費支出全年將近三%,明年也有二.五%,這兩年通膨率介於二.五至三%,已符合升息的條件。

 

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